Γράφει ο Κωνσταντίνος Καρλής, Διαχειριστής Επενδύσεων
Στο κλείσιμο μίας πολύ θετικής χρηματιστηριακής χρονιάς η πιο δύσκολη «άσκηση» είναι η πρόβλεψη για την χρονιά που ανατέλλει.
Ο δείκτης S&P 500 μεγάλης κεφαλαιοποίησης των Η.Π.Α. κλείνει το 2024 με κέρδη 25,2%, στη συνέχεια μίας εξίσου καλής χρηματιστηριακής χρονιάς που ήταν και το 2023, με κέρδη 24,6%.
Θα προσπαθήσουμε να ανταπεξέλθουμε στην «πρόκληση» της ρήσης του John Kenneth Galbraith ότι «υπάρχουν δύο κατηγορίες προβλέψεων από μέρους των αναλυτών, αυτών που δεν γνωρίζουν και αυτών που δεν γνωρίζουν ότι δεν γνωρίζουν…».
Την ώρα που γράφονται αυτές οι γραμμές οι αναλυτές της Wall Street είναι αισιόδοξοι για την πορεία του δείκτη S&P 500 κατά το 2025 και αναμένουν κατά μέσο όρο θετικό πρόσημο περί το +10%. Δεν είναι κακό να είσαι αισιόδοξος ή συγκρατημένα αισιόδοξος αλλά το +25% του 2024 ουδείς το προέβλεπε στις αρχές του 2024.
Είναι αξιοσημείωτο ότι η μέση πρόβλεψη ήταν για κέρδη κατά το 2024 της τάξεως του 3% και κανένας αναλυτής δεν έδινε πρόβλεψη για κέρδη υψηλότερα του 10%.
Στο παρελθόν έχει συμβεί 3 φορές να καταγράψει δύο συνεχόμενες θετικές χρονιές με κέρδη μεγαλύτερα του 20% ο δείκτης S&P 500. Το 1935-1936 (ακολούθησε -39% το 1937), το 1954-1955 (ακολούθησε +3% το 1956) και το 1995-1996 (ακολούθησε +31% το 1997). Συνεπώς έχουμε 33% πιθανότητα για επανάληψη κάποιας από αυτές τις μεταβολές για το 2025.
Θα επιλέξουμε την εκδοχή της μικρής θετικής μεταβολής της τάξεως του +5% για το τέλος του 2025. Υποστηρικτικά στην άποψη μας λειτουργεί και ο παρακάτω πίνακας ο οποίος απεικονίζει τις 12 χρονιές που ο δείκτης S&P 500 κινήθηκε κατά τη διάρκεια όλων των ημερήσιων κλεισιμάτων του έτους υψηλότερα του κινητού μέσου όρου 200 ημερών, κατά συγκεκριμένο ποσοστό και τί ακολούθησε την επόμενη χρονιά.
Επιβάλλεται να επισημανθεί ότι η αναρρίχηση του δείκτη S&P 500 από τις 4697 μονάδες που ήταν το κλείσιμο της 31.12.23 στις 5970 μονάδες, το κλείσιμο της 27.12.24 - ημέρα που γράφεται αυτό το κείμενο - χαρακτηρίστηκε από κάποια «πισωγυρίσματα» τα οποία συνέβησαν σε χρονικά σημεία του έτους που τα αντανακλαστικά των «μεγάλων» χρηματιστηριακών και επενδυτικών σχημάτων της Wall Street είναι ιδιαίτερα αυξημένα.
Εξαίρεση αποτελεί η έντονα πτωτική συνεδρίαση της Τετάρτης 18.12.24, αμέσως μετά την ανακοίνωση της FED για μείωση των επιτοκίων κατά 0,25% αλλά και για την πορεία αυτών κατά το επόμενο έτος.
Θα χαρακτηρίσουμε την συγκεκριμένη πτωτική συνεδρίαση ως «προειδοποιητική βολή» από μέρους των πωλητών, η οποία αύξησε και τη μεταβλητότητα. Η ιστορία έχει δείξει ότι τέτοιες προειδοποιητικές βολές συνήθως εμφανίζονται σε «σετ» των τριών, εντός εύλογου χρονικού διαστήματος 6-8 εβδομάδων και όταν ολοκληρωθούν αποδεικνύονται «στροφέας» της κατεύθυνσης της εξεταζόμενης χρηματιστηριακής αγοράς/αξίας.
Ο δείκτης S&P 500 μεγάλης κεφαλαιοποίησης των Η.Π.Α. κλείνει το 2024 με κέρδη 25,2%, στη συνέχεια μίας εξίσου καλής χρηματιστηριακής χρονιάς που ήταν και το 2023, με κέρδη 24,6%.
Θα προσπαθήσουμε να ανταπεξέλθουμε στην «πρόκληση» της ρήσης του John Kenneth Galbraith ότι «υπάρχουν δύο κατηγορίες προβλέψεων από μέρους των αναλυτών, αυτών που δεν γνωρίζουν και αυτών που δεν γνωρίζουν ότι δεν γνωρίζουν…».
Την ώρα που γράφονται αυτές οι γραμμές οι αναλυτές της Wall Street είναι αισιόδοξοι για την πορεία του δείκτη S&P 500 κατά το 2025 και αναμένουν κατά μέσο όρο θετικό πρόσημο περί το +10%. Δεν είναι κακό να είσαι αισιόδοξος ή συγκρατημένα αισιόδοξος αλλά το +25% του 2024 ουδείς το προέβλεπε στις αρχές του 2024.
Είναι αξιοσημείωτο ότι η μέση πρόβλεψη ήταν για κέρδη κατά το 2024 της τάξεως του 3% και κανένας αναλυτής δεν έδινε πρόβλεψη για κέρδη υψηλότερα του 10%.
Στο παρελθόν έχει συμβεί 3 φορές να καταγράψει δύο συνεχόμενες θετικές χρονιές με κέρδη μεγαλύτερα του 20% ο δείκτης S&P 500. Το 1935-1936 (ακολούθησε -39% το 1937), το 1954-1955 (ακολούθησε +3% το 1956) και το 1995-1996 (ακολούθησε +31% το 1997). Συνεπώς έχουμε 33% πιθανότητα για επανάληψη κάποιας από αυτές τις μεταβολές για το 2025.
Θα επιλέξουμε την εκδοχή της μικρής θετικής μεταβολής της τάξεως του +5% για το τέλος του 2025. Υποστηρικτικά στην άποψη μας λειτουργεί και ο παρακάτω πίνακας ο οποίος απεικονίζει τις 12 χρονιές που ο δείκτης S&P 500 κινήθηκε κατά τη διάρκεια όλων των ημερήσιων κλεισιμάτων του έτους υψηλότερα του κινητού μέσου όρου 200 ημερών, κατά συγκεκριμένο ποσοστό και τί ακολούθησε την επόμενη χρονιά.
Επιβάλλεται να επισημανθεί ότι η αναρρίχηση του δείκτη S&P 500 από τις 4697 μονάδες που ήταν το κλείσιμο της 31.12.23 στις 5970 μονάδες, το κλείσιμο της 27.12.24 - ημέρα που γράφεται αυτό το κείμενο - χαρακτηρίστηκε από κάποια «πισωγυρίσματα» τα οποία συνέβησαν σε χρονικά σημεία του έτους που τα αντανακλαστικά των «μεγάλων» χρηματιστηριακών και επενδυτικών σχημάτων της Wall Street είναι ιδιαίτερα αυξημένα.
Εξαίρεση αποτελεί η έντονα πτωτική συνεδρίαση της Τετάρτης 18.12.24, αμέσως μετά την ανακοίνωση της FED για μείωση των επιτοκίων κατά 0,25% αλλά και για την πορεία αυτών κατά το επόμενο έτος.
Θα χαρακτηρίσουμε την συγκεκριμένη πτωτική συνεδρίαση ως «προειδοποιητική βολή» από μέρους των πωλητών, η οποία αύξησε και τη μεταβλητότητα. Η ιστορία έχει δείξει ότι τέτοιες προειδοποιητικές βολές συνήθως εμφανίζονται σε «σετ» των τριών, εντός εύλογου χρονικού διαστήματος 6-8 εβδομάδων και όταν ολοκληρωθούν αποδεικνύονται «στροφέας» της κατεύθυνσης της εξεταζόμενης χρηματιστηριακής αγοράς/αξίας.
www.worldenergynews.gr
