Η Citigroup δεν περιμένει η Ιταλία να εισέλθει σε ύφεση, αλλά οποιοσδήποτε μικρός φορολογικός χώρος έχει εξαφανιστεί
Μπορούν οι πολιτικοί χειρισμοί της ιταλικής κυβέρνησης να οδηγήσουν τη χώρα σε ύφεση;
Προς το παρόν όχι, αλλά είναι πολύ κοντά.
Αυτό αναφέρει η Citigroup στο σημερινό της σχόλιο για την Ιταλία, εκτιμώντας ότι το ΑΕΠ της χώρας θα παραμείνει στάσιμο για τα επόμενα τρίμηνα.
Η αβεβαιότητα, αλλά και η αύξηση του κόστους δανεισμού θα επηρεάσουν τη χώρα το επόμενο διάστημα, κάτι που ήδη διαφαίνεται στον σύνθετο PMI, τονίζει η Citigroup.
Την αύξηση του PMI τον Οκτώβριο μειώθηκε απροσδόκητα κάτω από το όριο των 50 μονάδων, στις 49,2 μονάδες, ένα επίπεδο ιστορικά συμβατό με την αρνητική αύξηση του ΑΕΠ.
Η σχέση PMI-ΑΕΠ, όμως δεν είναι τελείως τέλεια: ο δείκτης PMI υπερέβη την αύξηση του ΑΕΠ μεταξύ του δευτέρου τριμήνου του 2017 και του α' 3μηνου του 2018, και μπορεί να υπερβάλει στην επιβράδυνση τώρα.
Η απότομη πτώση του σύνθετου PMI τον Οκτώβριο προήλθε από τον PMI υπηρεσιών, η οποία ήταν μεγάλη σε μηνιαία βάση.
Άλλοι δείκτες της οικονομίας δείχνουν επιβράδυνση της ανάπτυξης από πέρυσι, αλλά όχι πραγματικά
σε ύφεση.
Ωστόσο, οι πιθανότητες του ιταλικού ΑΕΠ να μειωθεί σε όρους τριμήνου για τα επόμενα δύο τρίμηνα - που πληρούν τον τεχνικό ορισμό μιας ύφεσης - κατά την άποψη της Citigroup έχουν αυξηθεί σαφώς.
Αυτό συμβαίνει ιδιαίτερα, καθώς η Citigroup εξακολουθεί να πιστεύει ότι η αδυναμία των δεδομένων που παρατηρήθηκε μέχρι τώρα έχει να κάνει περισσότερο με (α) την απότομη επιβράδυνση των εξαγωγών, (β) την εξασθένιση της πολιτικής και (γ) της εξάντλησης της ζήτησης μετά την κρίση.
Αυτό δεν σημαίνει ότι η εγχώρια ζήτηση θα συνεχίσει να αποδυναμώνεται.
Οι μισθοί αυξάνονται, τώρα ακόμη και σε πραγματικούς όρους, παρά τον αυξανόμενο πληθωρισμό.
Το πραγματικό διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών αυξάνεται με τον ταχύτερο ρυθμό από το 2000.
Αυτό θα πρέπει να συνεχίσει να υποστηρίζει την ανάπτυξη της ιδιωτικής κατανάλωσης τουλάχιστον μέχρι η αύξηση της απασχόλησης επιβραδύνει πιο ουσιαστικά.
Ωστόσο, αυτό για άλλη μια φορά δείχνει ότι η ιταλική ανάπτυξη είναι επίσης χαμηλή.
Η αύξηση του πληθυσμού ήταν αρνητική για δύο χρόνια και η αύξηση της παραγωγικότητας - η βασική κινητήρια δύναμη του πραγματικού κατά κεφαλήν ΑΕΠ μακροπρόθεσμα - παραμένει αδύναμη.
Οποιοδήποτε αρνητικό σοκ μπορεί να οδηγήσει την οικονομία προς την ύφεση.
Δεδομένης της ακόμη σχετικά θετικής άποψης για τις προοπτικές της υπόλοιπης ευρωζώνης, η Citigroup δεν περιμένει η Ιταλία να εισέλθει σε ύφεση, αλλά οποιοσδήποτε μικρός φορολογικός χώρος έχει εξαφανιστεί.
www.bankingnews.gr
www.worldenergynews.gr
Προς το παρόν όχι, αλλά είναι πολύ κοντά.
Αυτό αναφέρει η Citigroup στο σημερινό της σχόλιο για την Ιταλία, εκτιμώντας ότι το ΑΕΠ της χώρας θα παραμείνει στάσιμο για τα επόμενα τρίμηνα.
Η αβεβαιότητα, αλλά και η αύξηση του κόστους δανεισμού θα επηρεάσουν τη χώρα το επόμενο διάστημα, κάτι που ήδη διαφαίνεται στον σύνθετο PMI, τονίζει η Citigroup.
Την αύξηση του PMI τον Οκτώβριο μειώθηκε απροσδόκητα κάτω από το όριο των 50 μονάδων, στις 49,2 μονάδες, ένα επίπεδο ιστορικά συμβατό με την αρνητική αύξηση του ΑΕΠ.
Η σχέση PMI-ΑΕΠ, όμως δεν είναι τελείως τέλεια: ο δείκτης PMI υπερέβη την αύξηση του ΑΕΠ μεταξύ του δευτέρου τριμήνου του 2017 και του α' 3μηνου του 2018, και μπορεί να υπερβάλει στην επιβράδυνση τώρα.
Η απότομη πτώση του σύνθετου PMI τον Οκτώβριο προήλθε από τον PMI υπηρεσιών, η οποία ήταν μεγάλη σε μηνιαία βάση.
Άλλοι δείκτες της οικονομίας δείχνουν επιβράδυνση της ανάπτυξης από πέρυσι, αλλά όχι πραγματικά
σε ύφεση.
Ωστόσο, οι πιθανότητες του ιταλικού ΑΕΠ να μειωθεί σε όρους τριμήνου για τα επόμενα δύο τρίμηνα - που πληρούν τον τεχνικό ορισμό μιας ύφεσης - κατά την άποψη της Citigroup έχουν αυξηθεί σαφώς.
Αυτό συμβαίνει ιδιαίτερα, καθώς η Citigroup εξακολουθεί να πιστεύει ότι η αδυναμία των δεδομένων που παρατηρήθηκε μέχρι τώρα έχει να κάνει περισσότερο με (α) την απότομη επιβράδυνση των εξαγωγών, (β) την εξασθένιση της πολιτικής και (γ) της εξάντλησης της ζήτησης μετά την κρίση.
Αυτό δεν σημαίνει ότι η εγχώρια ζήτηση θα συνεχίσει να αποδυναμώνεται.
Οι μισθοί αυξάνονται, τώρα ακόμη και σε πραγματικούς όρους, παρά τον αυξανόμενο πληθωρισμό.
Το πραγματικό διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών αυξάνεται με τον ταχύτερο ρυθμό από το 2000.
Αυτό θα πρέπει να συνεχίσει να υποστηρίζει την ανάπτυξη της ιδιωτικής κατανάλωσης τουλάχιστον μέχρι η αύξηση της απασχόλησης επιβραδύνει πιο ουσιαστικά.
Ωστόσο, αυτό για άλλη μια φορά δείχνει ότι η ιταλική ανάπτυξη είναι επίσης χαμηλή.
Η αύξηση του πληθυσμού ήταν αρνητική για δύο χρόνια και η αύξηση της παραγωγικότητας - η βασική κινητήρια δύναμη του πραγματικού κατά κεφαλήν ΑΕΠ μακροπρόθεσμα - παραμένει αδύναμη.
Οποιοδήποτε αρνητικό σοκ μπορεί να οδηγήσει την οικονομία προς την ύφεση.
Δεδομένης της ακόμη σχετικά θετικής άποψης για τις προοπτικές της υπόλοιπης ευρωζώνης, η Citigroup δεν περιμένει η Ιταλία να εισέλθει σε ύφεση, αλλά οποιοσδήποτε μικρός φορολογικός χώρος έχει εξαφανιστεί.
www.bankingnews.gr
www.worldenergynews.gr
