Το ρίσκο αυξάνεται σύμφωνα με την Capital Economics και δεν αποκλείεται η Ιταλία να ενταχθεί σε πειθαρχική διαδικασία εντός του 2019
Προς νέα σύγκρουση με τις Βρυξέλλες οδεύει η ιταλική κυβέρνηση στον απόηχο των απειλών του Matteo Salvini για παραβίαση των δημοσιονομικών κανόνων της Ευρωπαϊκής Ένωσης.
Το ρίσκο αυξάνεται σύμφωνα με την Capital Economics και δεν αποκλείεται η Ιταλία να ενταχθεί σε πειθαρχική διαδικασία εντός του 2019.
Οι αναλυτές εκτιμούν ότι υπάρχουν τρόποι να αποφευχθεί η σύγκρουση, ωστόσο όλοι οδηγούν σε υψηλότερες αποδόσεις των ομολόγων και αδύναμη ανάπτυξη.
Σύμφωνα με τις εαρινές εκτιμήσεις της Κομισιόν το δημοσιονομικό έλλειμμα της Ιταλίας αναμένεται να αυξηθεί στο 3,5% του ΑΕΠ το 2020, παραβιάζοντας το όριο του 2020.
Οι κρίσιμοι σταθμοί του Ιουνίου
Στις 5 Ιουνίου 2019 η Κομισιόν θα δημοσιεύσει τις εκτιμήσεις της για τη δημοσιονομική κατάσταση της Ιταλίας, η οποία πιθανότατα θα καταλήξει στο συμπέρασμα ότι πρέπει να μειωθεί το έλλειμμα.
Στις 20 Ιουνίου το Ευρωπαϊκό Συμβούλιο θα συζητήσει και θα υιοθετήσει την τελική της εκτίμηση.
Είναι πιθανό το Συμβούλιο να θέσει την Ιταλία στη διαδικασία υπερβολικού ελλείμματος ή να προειδοποιήσει ότι θα το πράξει μελλοντικά.
Τρία σενάρια
Η Capital Economics παρουσιάζει τρία σενάρια για την έκβαση των διαπραγματεύσεων της ιταλικής κυβέρνησης με τις Βρυξέλλες.
Το πρώτο σενάριο προβλέπει ότι η Ιταλία θα προχωρήσει σε αύξηση του ΦΠΑ (ο προϋπολογισμός πρέπει να κατατεθεί έως τις 15 Οκτωβρίου 2019).
Ωστόσο η αύξηση του ΦΠΑ από μόνη της δεν αρκεί για να αποφευχθούν οι κυρώσεις από την ΕΕ.
Η Ιταλία πρέπει να μειώσει το έλλειμμα κατά 0,5% του ΑΕΠ τον χρόνο.
Ακόμη και μετά την αύξηση του ΦΠΑ (στην οποία αντιτίθεται σθεναρά ο Salvini) το έλλειμμα θα μειωθεί κατά 0,4%.
Οπότε η Ιταλία πρέπει να περικόψει δαπάνες ύψους 1% του ΑΕΠ ή και περισσότερο.
Το δεύτερο σενάριο προβλέπει ότι η κυβέρνηση δεν θα αυξήσει τον ΦΠΑ, γεγονός που θα την οδηγήσει σε διαδικασία υπερβολικού ελλείμματος.
Η χαλαρή δημοσιονομική στάση θα στηρίξει την οικονομία, ωστόσο η στήριξη αυτή θα αντισταθμιστεί καθώς αυξάνονται οι αποδόσεις των ομολόγων.
Το τρίτο σενάριο και λιγότερο πιθανό είναι η κατάρρευση της κυβέρνησης και η διεξαγωγή πρόωρων εκλογών.
Οι αγορές θα καθορίσουν τις εξελίξεις
Σύμφωνα με την Capital Economics, οι εξελίξεις στην Ιταλία θα καθοριστούν από την αντίδραση των αγορών.
Η κυβέρνηση φαίνεται πρόθυμη να αποδεχθεί άνοδο στις αποδόσεις των ομολόγων.
Ωστόσο, όταν η απόδοση του 10ετούς πλησίασε το 4% το 2018, η Ιταλία «μάζεψε» τα δημοσιονομικά της σχέδια.
Εν κατακλείδι, οι αναλυτές εκτιμούν ότι τον Ιούνιο θα ξεκινήσει ένας νέος γύρος αντιπαράθεσης με την ΕΕ, η οποία θα οδηγήσει την απόδοση του 10ετούς πάνω από το 3%.
Ωστόσο η κυβέρνηση θα υποχωρήσει και δεν θα ρισκάρει εκτίναξη των αποδόσεων στο 4%, σύμφωνα με την Capital Economics.
www.bankingnews.gr
www.worldenergynews.gr
Το ρίσκο αυξάνεται σύμφωνα με την Capital Economics και δεν αποκλείεται η Ιταλία να ενταχθεί σε πειθαρχική διαδικασία εντός του 2019.
Οι αναλυτές εκτιμούν ότι υπάρχουν τρόποι να αποφευχθεί η σύγκρουση, ωστόσο όλοι οδηγούν σε υψηλότερες αποδόσεις των ομολόγων και αδύναμη ανάπτυξη.
Σύμφωνα με τις εαρινές εκτιμήσεις της Κομισιόν το δημοσιονομικό έλλειμμα της Ιταλίας αναμένεται να αυξηθεί στο 3,5% του ΑΕΠ το 2020, παραβιάζοντας το όριο του 2020.
Οι κρίσιμοι σταθμοί του Ιουνίου
Στις 5 Ιουνίου 2019 η Κομισιόν θα δημοσιεύσει τις εκτιμήσεις της για τη δημοσιονομική κατάσταση της Ιταλίας, η οποία πιθανότατα θα καταλήξει στο συμπέρασμα ότι πρέπει να μειωθεί το έλλειμμα.
Στις 20 Ιουνίου το Ευρωπαϊκό Συμβούλιο θα συζητήσει και θα υιοθετήσει την τελική της εκτίμηση.
Είναι πιθανό το Συμβούλιο να θέσει την Ιταλία στη διαδικασία υπερβολικού ελλείμματος ή να προειδοποιήσει ότι θα το πράξει μελλοντικά.
Τρία σενάρια
Η Capital Economics παρουσιάζει τρία σενάρια για την έκβαση των διαπραγματεύσεων της ιταλικής κυβέρνησης με τις Βρυξέλλες.
Το πρώτο σενάριο προβλέπει ότι η Ιταλία θα προχωρήσει σε αύξηση του ΦΠΑ (ο προϋπολογισμός πρέπει να κατατεθεί έως τις 15 Οκτωβρίου 2019).
Ωστόσο η αύξηση του ΦΠΑ από μόνη της δεν αρκεί για να αποφευχθούν οι κυρώσεις από την ΕΕ.
Η Ιταλία πρέπει να μειώσει το έλλειμμα κατά 0,5% του ΑΕΠ τον χρόνο.
Ακόμη και μετά την αύξηση του ΦΠΑ (στην οποία αντιτίθεται σθεναρά ο Salvini) το έλλειμμα θα μειωθεί κατά 0,4%.
Οπότε η Ιταλία πρέπει να περικόψει δαπάνες ύψους 1% του ΑΕΠ ή και περισσότερο.
Το δεύτερο σενάριο προβλέπει ότι η κυβέρνηση δεν θα αυξήσει τον ΦΠΑ, γεγονός που θα την οδηγήσει σε διαδικασία υπερβολικού ελλείμματος.
Η χαλαρή δημοσιονομική στάση θα στηρίξει την οικονομία, ωστόσο η στήριξη αυτή θα αντισταθμιστεί καθώς αυξάνονται οι αποδόσεις των ομολόγων.
Το τρίτο σενάριο και λιγότερο πιθανό είναι η κατάρρευση της κυβέρνησης και η διεξαγωγή πρόωρων εκλογών.
Οι αγορές θα καθορίσουν τις εξελίξεις
Σύμφωνα με την Capital Economics, οι εξελίξεις στην Ιταλία θα καθοριστούν από την αντίδραση των αγορών.
Η κυβέρνηση φαίνεται πρόθυμη να αποδεχθεί άνοδο στις αποδόσεις των ομολόγων.
Ωστόσο, όταν η απόδοση του 10ετούς πλησίασε το 4% το 2018, η Ιταλία «μάζεψε» τα δημοσιονομικά της σχέδια.
Εν κατακλείδι, οι αναλυτές εκτιμούν ότι τον Ιούνιο θα ξεκινήσει ένας νέος γύρος αντιπαράθεσης με την ΕΕ, η οποία θα οδηγήσει την απόδοση του 10ετούς πάνω από το 3%.
Ωστόσο η κυβέρνηση θα υποχωρήσει και δεν θα ρισκάρει εκτίναξη των αποδόσεων στο 4%, σύμφωνα με την Capital Economics.
www.bankingnews.gr
www.worldenergynews.gr
