Εκτιμήσεις μεγάλων τραπεζικών οίκων ενόψει του νέου έτους
Τα κέντρα δεδομένων τεχνητής νοημοσύνης επρόκειτο να κάνουν για τον χαλκό αυτό που δεν μπορούσαν να κάνουν η ενεργειακή μετάβαση και τα ηλεκτρικά αυτοκίνητα (τουλάχιστον όχι βραχυπρόθεσμα).
Τον περασμένο Μάιο ο χαλκός Comex έφτασε στο ιστορικό υψηλό όλων των εποχών (σχεδόν 5,20 δολάρια η λίβρα ή 11.500 δολάρια ανά τόνο).
Ενδιαφέρον παρουσιάζουν οι προβλέψεις μεγάλων τραπεζικών οίκων (Goldman Sachs, Morgan Stanley και CitiGroup) για τις τιμές του συγκεκριμένου μετάλλου για το 2025.
Το 2024 και η αναμονή για το 2025
Το τελευταίο χτύπημα για το έτος της ένδοξης… ζωής του χαλκού ήταν οι δασμοί του Τραμπ και ένα ισχυρότερο δολάριο.
Ενώ τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης παρουσιάζουν ενδιαφέρουσες διακυμάνσεις, οι εξελίξεις στο έδαφος και κάτω από το έδαφος εκτυλίσσονται με πιο αργό ρυθμό – αν και ακόμη και εδώ οι εκπλήξεις θα μπορούσαν να είναι άφθονες.
Μεγάλα ορυχεία
Οι αγορές χαλκού κατέγραψαν την απώλεια της Cobre Panama κυρίως με μεγάλη ταχύτητα χάρη στην Codelco.
Η Escondida (το μόνο ορυχείο χαλκού 1 mtpa στον κόσμο), εξάγει επίσης μέταλλο με τα πιο πρόσφατα στοιχεία παραγωγής να δείχνουν άνοδο 22% σε ετήσια βάση, συμβάλλοντας στην άνοδο της συνολικής παραγωγής της Χιλής περισσότερο από 6% σε σύγκριση με πέρυσι.
Η Ένωση εξόρυξης της Χιλής δήλωσε ότι αυτή την εβδομάδα η παραγωγή χαλκού θα κυμανθεί μεταξύ 5,4 και 5,6 εκατομμυρίων τόνων το 2025.
Ενώ τα μεγάλα ορυχεία που έρχονται σε κυκλοφορία είναι πιο μακριά με το Malmyzh στη Ρωσία (120ktpa), επεκτάσεις στο Almalyk στο Ουζμπεκιστάν (148ktpa), Kamoa Kakula (139ktpa) και QB2 στη Χιλή, το Las Bambas του Περού στο μογγολικό Oyu Tolgoi θα εξασφαλίσει φρέσκο εφοδιασμό το 2025.
Συνεισφορά Κονγκό και ΗΠΑ
Με το Tenke Fungurume και το Kisanfu της CMOC να ενεργοποιούνται και την αξιόπιστη συνεισφορά της Kamoa, η Λαοκρατική Δημοκρατία του Κονγκό είναι πιθανό να είναι και πάλι υπεύθυνη για τους περισσότερους επιπλέον τόνους το επόμενο έτος, όπως τα τελευταία 4 χρόνια.
Η τελευταία φορά που οι ΗΠΑ είχαν τη μεγαλύτερη συνεισφορά ήταν το 2008, αλλά ο θετικός αντίκτυπος της κυβέρνησης Τραμπ γύρω από τις αδειοδοτήσεις μπορεί να δουν τη χώρα να παίξει ξανά το ρόλο της στις αγορές χαλκού κάποια στιγμή στο μέλλον.
Οι αγορές χαλκού θα παραμείνουν καλά τροφοδοτημένες το 2025, λέει η BMO και η ανάπτυξη περίπου 2,8% θα είναι υψηλότερη σε σχέση με την πρόσφατη ιστορία.
Η Macquarie πιστεύει ότι η παραγωγή θα μπορούσε να αυξηθεί έως και 4% το 2024 και με εγκρίσεις έργων σχεδόν 500 kt μέχρι στιγμής το 2024, ο αγωγός περαιτέρω μπορεί να μην είναι τόσο λεπτός όσο πιστεύαμε προηγουμένως.
Η επίδραση της Κίνας στη ζήτηση
Από την πλευρά της ζήτησης, το σκηνικό της ενεργειακής μετάβασης και οι ρόδινες μακροπρόθεσμες προοπτικές για τον χαλκό εξακολουθούν να ισχύουν, όπως αποδεικνύεται από την άμεση ανταπόκριση των δημοσιονομικών ή νομισματικών κινήτρων στις αγορές.
Συνολικά η Κίνα είναι υπεύθυνη για περίπου το 56% της παγκόσμιας κατανάλωσης χαλκού ή περίπου 15 εκατ. τόνους και η Capital Economics σε μια πρόσφατη ερευνητική έκθεση υποστήριξε ότι μια διόρθωση στην κινεζική κατασκευαστική δραστηριότητα «έως και 50% πτώση από την κορυφή έως το κατώτατο σημείο» θα αντισταθμίσει το μεγαλύτερο μέρος της ζήτησης ηλεκτροδότησης. .
Η RBC Capital Markets αναμένει αύξηση της παγκόσμιας ζήτησης χαλκού κατά 2,9% σε ετήσια βάση το 2025, με το μεγαλύτερο μέρος της ανάπτυξης να προέρχεται από εκτός Κίνας, που θα επεκταθεί μόνο κατά 1%.
Η BMO Capital Markets είναι πιο αισιόδοξη μοντελοποιώντας την ανάπτυξη 2,2% στην Κίνα το επόμενο έτος. Ο κρατικός προϋπολογισμός δικτύου του επόμενου έτους (οι δαπάνες αυξήθηκαν περισσότερο από 20% το 2024 σε πάνω από 400 δισεκατομμύρια δολάρια) θα είναι ένας παράγοντας της κινεζικής ζήτησης, αλλά υπάρχει συναίνεση ότι η ύφεση των κατασκευών, ιδιαίτερα για τις αποπερατώσεις, θα συνεχίσει να είναι βαριά.
Πλεόνασμα δεκαετίας για τον χαλκό το 2024
Αφού δεν υλοποιήθηκαν οι υποσχεθείσες περικοπές προμήθειας από τα κινεζικά διυλιστήρια, το 2024 αποδείχθηκε ότι ήταν το μεγαλύτερο πλεόνασμα χαλκού σε πάνω από μια δεκαετία. Η BMO προβλέπει πολύ μικρότερο πλεόνασμα φέτος περίπου 100kt.
Η RBC βλέπει περίπου το μισό αυτό, ενώ η Macquarie είναι πιο απαισιόδοξη με πλεόνασμα τριπλάσιο του BMO (αλλά έλλειμμα στις αγορές συμπυκνωμάτων).
Προβλέψεις για την τιμή του 2025
Η Goldman Sachs μετά από μείωση στην πρόβλεψη της τιμής της κατά 5.000 δολάρια εξακολουθεί να είναι ένας από τους πιο αισιόδοξους παράγοντες προβλέψεων.
Η επενδυτική τράπεζα βλέπει τον χαλκό κατά μέσο όρο στα 10.160 δολάρια ανά τόνο το επόμενο έτος.
Η Morgan Stanley προβλέπει ότι οι τιμές θα ανέλθουν στα 9.500 δολάρια μέχρι το τέλος του 2025.
Η ένωση εξόρυξης της Χιλής είναι επίσης μία από τις πιο αισιόδοξες μεταξύ 9.260 και 9.920 δολαρίων.
Η Citigroup πρόσφατα μείωσε τις προσδοκίες της από 10.250 δολάρια κατά μέσο όρο σε 8.750 δολάρια το επόμενο έτος.
Η RBC μείωσε την εκτίμησή της για το 2025 στα 8.800 $ (από μόλις 10.000 $ πριν), ενώ η πρόβλεψη της BMO για το επόμενο έτος είναι επίσης ότι ο χαλκός θα καταφύγει γύρω στα $4.00/λίβρα ή $8.800/τόνος.
Η Capital Economics είναι η πιο απαισιόδοξη πρόβλεψη ότι ο χαλκός θα χάσει την επαφή με το επίπεδο των 9.000 δολαρίων ανά τόνο τον επόμενο χρόνο, κατά μέσο όρο μόνο 8.000 δολάρια μέχρι το τέλος του 2026 και θα συνεχίσει να πέφτει χαμηλότερα μέχρι το 2030.
www.worldenergynews.gr
