Σε ανάλυσή της η Eurobank Equities για τον ΑΔΜΗΕ, ανεβάζει την τιμή στόχο στα 3,3 ευρώ από 2.9 με ένδειξη buy. Το WACC (7,45% - 7,57%), που δόθηκε για την περίοδο 2022-2025, έπαιξε αποφασιστικό ρόλο σε αυτήν την αναβάθμιση και δημιουργεί προσδοκίες να ξεκλειδώσει αξία για την εισηγμένη και να οδηγήσει σε βελτιωμένη απόδοση των μεγεθών σε σχέση με το 2022.
Μάλιστα, εκτιμάται σαν ιδιαίτερα ελκυστική η επενδυτική στρατηγική σε σχέση με τις ομοειδείς εταιρίες στην Ευρώπη, καθώς διαθέτει επενδυτικό πλάνο 5 δις ευρώ. Με βάση τις εκτιμήσεις της ανάλυσης, το υψηλότερο WACC θα προσθέσει ετήσια απόδοση στο RAB της τάξης των 50 εκατ. ως το 2025, οδηγώντας σε κερδοφορία με υψηλότερο EBITDA κατά 2-17 %, σε σχέση με τις προηγούμενες εκτιμήσεις για την περίοδο 2023-2025. Επίσης, η ανάκτηση 30 εκατ. από το 2022 ενισχύει τα κέρδη μέχρι το 2024.
Με βάση όλα αυτά τα δεδομένα, η πρόβλεψη της ανάλυσης είναι, ότι το EBITDA του ΑΔΜΗΕ θα φτάσει κοντά στα 236 εκ το 2023, αυξημένο κατά 21% σε ετήσια βάση, και θα ακολουθήσει μια άνοδος 20% για το 2024. Η θετική επίδρασή από την αύξηση WACC θα ενισχυθεί περαιτέρω από την αξιοσημείωτη άνοδο του Regulated Asset Base (Ρυθμιζόμενη Περιουσιακή Βάση) που θα αναπτυχθεί μεσοπρόθεσμα, πολύ περισσότερο, εφόσον το WACC παραμείνει σε αντίστοιχα επίπεδα για την επόμενη ρυθμιζόμενη περίοδο.
Το επενδυτικό πρόγραμμα του ΑΔΜΗΕ, ύψους 5 δις, με επενδύσεις για το 2023 (CAPEX) της τάξης των 521 εκατ., θα ακολουθηθεί από ακόμη μεγαλύτερες επενδύσεις για το 2024 και 2025 της τάξης των 552-583 εκ. Αυτό θα μεταφραστεί σε ένα τριετές RAB CAGR της τάξης των 16%, εξασφαλίζοντας σημαντικά περιθώρια ανόδου σε βραχυπρόθεσμο διάστημα.
Μεγάλης σημασίας είναι η διάθεση του ποσοστού του 20% της ΑΡΙΑΔΝΗΣ, θυγατρικής του ΑΔΜΗΕ, που, με βάση τα δεδομένα, εκτιμάται ότι μπορεί να εξασφαλίσει από τους επενδυτές τίμημα υψηλότερο των 60 εκατ. ευρώ, το οποίο αντιστοιχεί στο 11% της κεφαλοποίησης του ΑΔΜΗΕ.
Με βάση τα παραπάνω, το EBITDA της περιόδου της χρήσης του 2024 εκτιμάται στα 303 εκατ. ευρώ και στα 348 εκατ. για το 2025. Η μετοχή με βάση το RAB διαπραγματεύεται με τη discount 28% σε σχέση με τις ομοειδείς ευρωπαϊκές εταιρείες.
H ανάλυση προβλέπει Καθαρά κέρδη 90,3 εκατ το 2023 με RAB 2,152 δισ, κέρδη 122,8 εκατ το 2024 με RAB 2,341 δισ και κέρδη το 2025 145,4 εκατ με RAB 2,454 δισ.
Το P/E για τιμή μετοχής στα 2,4 ευρώ διαμορφώνεται στα 12,1 για το 2023 και 8,9 για το 2024 και το προβλεπόμενο μέρισμα είναι 0,11 ευρώ για το 2023 και 0,15 ευρώ για το 2024 με μερσιματική απόδοση 4,6% και 6,3% αντίστοιχα.
www.worldenergynews.gr
