Οι αναφορές για κινήσεις Merkel ώστε να δοθεί το QE στα ελληνικά ομόλογα, είναι μεν ενδιαφέρουσες, αλλά θα πρέπει να αντιμετωπιστούν τέσσερα βασικά θέματα.
Η β΄ αξιολόγηση του 3ου ελληνικού μνημονίου θα κλείσει κατά το πιθανότερο σενάριο 7 Απριλίου του 2017, ωστόσο υπάρχει ένα μεγάλο ερωτηματικό για το μείζον ζήτημα της Ελλάδος, την ποσοτική χαλάρωση και την ένταξη των ελληνικών ομολόγων στο πρόγραμμα της ΕΚΤ.
Ήδη υπάρχουν αναφορές ότι η Γερμανίδα Καγκελάριος Άγκελα Μέρκελ λαμβάνει πρωτοβουλίες, ώστε η Ελλάδα να ενταχθεί σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης στις 27 Απριλίου ή 17 Μαΐου του 2017.
Το πρόβλημα εδράζεται κυρίως στο ζήτημα των μεσοπρόθεσμων μέτρων για το χρέος, καθώς μόνο μια αναφορά και εφαρμογή από το 2018 φαίνεται ότι δεν είναι επαρκής.
Και ενώ η ΕΚΤ δεν χρειάζεται να συνεδριάσει μόνο για θέματα νομισματικής πολιτικής για να εγκρίνει ποσοτική χαλάρωση, αυτό που σίγουρα χρειάζεται είναι τα μεσοπρόθεσμα μέτρα για το ελληνικό χρέος.
Η ΕΚΤ θέλει να δώσει ποσοτική χαλάρωση στην Ελλάδα, αλλά θέλει επίσης ξεκάθαρους όρους.
Θα ήθελε δε να ενσωματώσει τα ελληνικά ομόλογα στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης για τους εξής λόγους:
1. Για λόγους νομισματικής ισορροπίας.
Η Ελλάδα ναι μεν δεν διαθέτει πιστοληπτική διαβάθμιση από ΒΒΒ- και υψηλότερα, αλλά παραμένει σε πρόγραμμα στήριξης.
Η ΕΚΤ υπό αυτό το πρίσμα θα μπορούσε να εντάξει τα ελληνικά ομόλογα σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Η Κύπρος που επίσης δεν διαθέτει βαθμολογία investment grade και δεν βρίσκεται σε πρόγραμμα στήριξης, βρίσκεται εκτός ποσοτικής χαλάρωσης.
Η Κύπρος καταφέρνει ωστόσο να δανείζεται μόνη της από τις αγορές με πολύ καλά επιτόκια.
2. Για λόγους που σχετίζονται με την προσπάθεια στήριξης της απεξάρτησης της Ελλάδος από τα προγράμματα στήριξης.
Η ΕΚΤ θα ήθελε να δει την Ελλάδα να αντλεί κεφάλαια από τις αγορές.
3. Η ΕΚΤ θα ήθελε να στηρίξει την προσπάθεια των ελληνικών τραπεζών να μειώσουν δραστικά την εξάρτηση τους από το ευρωσύστημα και επίσης θα ήθελε να δει τις ελληνικές τράπεζες να αντλούν ρευστότητα με ικανοποιητικούς όρους από τις αγορές.
Όμως ενώ η ΕΚΤ είναι προφανές ότι θα ήθελε να βοηθήσει την Ελλάδα μέσω της ποσοτικής χαλάρωσης, λειτουργεί με κανόνες μη πολιτικούς, οπότε δεν μπορεί να τους παραβιάσει για οποιαδήποτε λόγο.
Η ΕΚΤ έχει ζητήσει από την Ελλάδα:
α. Να κλείσει η δεύτερη αξιολόγηση
β. Να υλοποιηθούν οι μεταρρυθμίσεις ως ένδειξη σταθερότητας
γ. Να εφαρμοστούν και αποτιμηθούν τα μεσοπρόθεσμα μέτρα για το ελληνικό χρέος
δ. Να χαρακτηριστεί το ελληνικό χρέος βιώσιμο με έκθεση βιωσιμότητας.
Χωρίς αυτές τις παραμέτρους είναι αδύνατη η ένταξη των ελληνικών ομολόγων σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Η πιθανότητα τα ελληνικά ομόλογα να ενταχθούν σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης στις 9 Μαρτίου είναι μηδενικές, στις 27 Απριλίου είναι πολύ μικρές, ενώ στις 17 Μαΐου του 2017 υπάρχουν πιθανότητες.
Ωστόσο, ορισμένοι θεωρούν, ότι το ζήτημα του χρέους και της ποσοτικής χαλάρωσης μετατίθεται για μετά τις Γερμανικές εκλογές τον Σεπτέμβριο του 2017.
Σε αυτό το αρνητικό σενάριο θα έχει απομείνει το διάστημα Οκτωβρίου-Δεκεμβρίου του 2017, οπότε και η Ελλάδα θα έχει την έσχατη ευκαιρία να μπει στην ποσοτική χαλάρωση για πολύ μικρό διάστημα.
Διαβάστε περισσότερα ΕΔΩ
www.worldenergynews.gr
Ήδη υπάρχουν αναφορές ότι η Γερμανίδα Καγκελάριος Άγκελα Μέρκελ λαμβάνει πρωτοβουλίες, ώστε η Ελλάδα να ενταχθεί σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης στις 27 Απριλίου ή 17 Μαΐου του 2017.
Το πρόβλημα εδράζεται κυρίως στο ζήτημα των μεσοπρόθεσμων μέτρων για το χρέος, καθώς μόνο μια αναφορά και εφαρμογή από το 2018 φαίνεται ότι δεν είναι επαρκής.
Και ενώ η ΕΚΤ δεν χρειάζεται να συνεδριάσει μόνο για θέματα νομισματικής πολιτικής για να εγκρίνει ποσοτική χαλάρωση, αυτό που σίγουρα χρειάζεται είναι τα μεσοπρόθεσμα μέτρα για το ελληνικό χρέος.
Η ΕΚΤ θέλει να δώσει ποσοτική χαλάρωση στην Ελλάδα, αλλά θέλει επίσης ξεκάθαρους όρους.
Θα ήθελε δε να ενσωματώσει τα ελληνικά ομόλογα στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης για τους εξής λόγους:
1. Για λόγους νομισματικής ισορροπίας.
Η Ελλάδα ναι μεν δεν διαθέτει πιστοληπτική διαβάθμιση από ΒΒΒ- και υψηλότερα, αλλά παραμένει σε πρόγραμμα στήριξης.
Η ΕΚΤ υπό αυτό το πρίσμα θα μπορούσε να εντάξει τα ελληνικά ομόλογα σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Η Κύπρος που επίσης δεν διαθέτει βαθμολογία investment grade και δεν βρίσκεται σε πρόγραμμα στήριξης, βρίσκεται εκτός ποσοτικής χαλάρωσης.
Η Κύπρος καταφέρνει ωστόσο να δανείζεται μόνη της από τις αγορές με πολύ καλά επιτόκια.
2. Για λόγους που σχετίζονται με την προσπάθεια στήριξης της απεξάρτησης της Ελλάδος από τα προγράμματα στήριξης.
Η ΕΚΤ θα ήθελε να δει την Ελλάδα να αντλεί κεφάλαια από τις αγορές.
3. Η ΕΚΤ θα ήθελε να στηρίξει την προσπάθεια των ελληνικών τραπεζών να μειώσουν δραστικά την εξάρτηση τους από το ευρωσύστημα και επίσης θα ήθελε να δει τις ελληνικές τράπεζες να αντλούν ρευστότητα με ικανοποιητικούς όρους από τις αγορές.
Όμως ενώ η ΕΚΤ είναι προφανές ότι θα ήθελε να βοηθήσει την Ελλάδα μέσω της ποσοτικής χαλάρωσης, λειτουργεί με κανόνες μη πολιτικούς, οπότε δεν μπορεί να τους παραβιάσει για οποιαδήποτε λόγο.
Η ΕΚΤ έχει ζητήσει από την Ελλάδα:
α. Να κλείσει η δεύτερη αξιολόγηση
β. Να υλοποιηθούν οι μεταρρυθμίσεις ως ένδειξη σταθερότητας
γ. Να εφαρμοστούν και αποτιμηθούν τα μεσοπρόθεσμα μέτρα για το ελληνικό χρέος
δ. Να χαρακτηριστεί το ελληνικό χρέος βιώσιμο με έκθεση βιωσιμότητας.
Χωρίς αυτές τις παραμέτρους είναι αδύνατη η ένταξη των ελληνικών ομολόγων σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Η πιθανότητα τα ελληνικά ομόλογα να ενταχθούν σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης στις 9 Μαρτίου είναι μηδενικές, στις 27 Απριλίου είναι πολύ μικρές, ενώ στις 17 Μαΐου του 2017 υπάρχουν πιθανότητες.
Ωστόσο, ορισμένοι θεωρούν, ότι το ζήτημα του χρέους και της ποσοτικής χαλάρωσης μετατίθεται για μετά τις Γερμανικές εκλογές τον Σεπτέμβριο του 2017.
Σε αυτό το αρνητικό σενάριο θα έχει απομείνει το διάστημα Οκτωβρίου-Δεκεμβρίου του 2017, οπότε και η Ελλάδα θα έχει την έσχατη ευκαιρία να μπει στην ποσοτική χαλάρωση για πολύ μικρό διάστημα.
Διαβάστε περισσότερα ΕΔΩ
www.worldenergynews.gr
