Στις 24 Απριλίου το νέο κύμα αναβαθμίσεων σε ΒΒ, χωρίς αλλαγές η Scope στις 6 Μαρτίου... αλλά προετοιμάζει ΒΒ+
Μπορεί να προηγήθηκε το 2012 το PSI+ το κούρεμα στα ελληνικά ομόλογα ύψους 74% ή 110 δισεκ. ευρώ, μπορεί οι αποδόσεις σε ομόλογα και CDS να έφθασαν πλείστες φορές στα επίπεδα της επιλεκτικής χρεοκοπίας… όμως το κυνήγι των αποδόσεων εύκολα διαγράφει το κακό παρελθόν και ποντάρει στην απόδοση του παρόντος.
Πλέον τα ελληνικά 10ετή ομόλογα έχουν σημειώσει απίστευτα ρεκόρ με την απόδοση – προφανώς αδικαιολόγητη – να έχει υποχωρήσει στο 0,94% απόρροια της προσδοκίας ότι το 2021 θα ενταχθούν σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης αλλά και απόρροια της αγωνιώδους αναζήτησης θετικών επιτοκίων στα ομόλογα.
Δεν είναι τυχαίο ότι αυτά που συμβαίνουν στα ελληνικά ομόλογα είναι ακραίες υπερβολές, αδικαιολόγητες απόρροια της χειραγώγησης της ΕΚΤ και όχι απόρροια της δυναμικής της οικονομίας.
Το φαινόμενο αυτό είναι πανευρωπαϊκό, π.χ. υπάρχουν ανησυχίες για ύφεση στην Γερμανία και το γερμανικό 10ετές ομόλογο φέρει επιτόκιο -0,37% είναι παραλογισμός.
Το βασικό ερώτημα είναι μέχρι που μπορεί να φθάσει αυτή η εξωπραγματική, στα όρια της τοξικότητας αχαλίνωτη υπερβολή στα ελληνικά ομόλογα;
Έχοντας εδώ και μήνες μηδενίσει το spread Ελλάδος – Ιταλίας και μειωθεί αισθητά το spread Ελλάδος – Πορτογαλίας στις 68 με 70 μονάδες βάσης… η ορθή σύγκριση από εδώ και στο εξής είναι η διαφορά έναντι του Γερμανικού ομολόγου.
Η διαφορά spread είναι 0,94% η Ελλάδα με -0,37% η Γερμανία δηλαδή 130 μονάδες βάσης.
Οι 120 με 130 μονάδες βάσης αντικατοπτρίζουν μια ρεαλιστική – στα όρια της στρεβλωμένης πραγματικότητας – αποτίμηση.
Να σημειωθεί π.χ. ότι η Πορτογαλία δικαιολογεί καλύτερη απόδοση επειδή ήδη βρίσκεται έως 3 βαθμίδες υψηλότερα από την Ελλάδα.
Πάντως η κατάσταση έχει ξεφύγει, χωρίς ποσοτική χαλάρωση οι αποδόσεις των ομολόγων στην Ελλάδα θα ήταν στο 4% εκεί που αξίζει να βρίσκονται.
Στις 24 Απριλίου το νέο κύμα αναβαθμίσεων σε ΒΒ, χωρίς αλλαγές η Scope στις 6 Μαρτίου... αλλά προετοιμάζει ΒΒ+
Στις 24 Απριλίου αναμένεται το νέο κύμα αναβαθμίσεων της ελληνικής οικονομίας καθώς τόσο η Standard and Poor’s όσο και η DBRS θα αναβαθμίσουν στα επίπεδα της Fitch δηλαδή ΒΒ από ΒΒ-.
Η Scope στις 6 Μαρτίου ίσως να μην αναβαθμίσει την Ελλάδα και να περιμένει στις 17 Ιουνίου να προχωρήσει στην αναβάθμιση σε ΒΒ+ μόλις μια κλίμακα χαμηλότερα από την επενδυτική βαθμίδα BBB-
Ωστόσο η Γερμανική Scope δεν αναγνωρίζεται από την ΕΚΤ οπότε οι αξιολογήσεις δεν μετράνε, επηρεάζουν όμως τις αγορές.
Οίκοι αξιολόγησης και ημερομηνίες για την Ελλάδα το 2020
Επεξεργασία στοιχείων bankingnews
www.bankingnews.gr
www.worldenergynews.gr
Πλέον τα ελληνικά 10ετή ομόλογα έχουν σημειώσει απίστευτα ρεκόρ με την απόδοση – προφανώς αδικαιολόγητη – να έχει υποχωρήσει στο 0,94% απόρροια της προσδοκίας ότι το 2021 θα ενταχθούν σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης αλλά και απόρροια της αγωνιώδους αναζήτησης θετικών επιτοκίων στα ομόλογα.
Δεν είναι τυχαίο ότι αυτά που συμβαίνουν στα ελληνικά ομόλογα είναι ακραίες υπερβολές, αδικαιολόγητες απόρροια της χειραγώγησης της ΕΚΤ και όχι απόρροια της δυναμικής της οικονομίας.
Το φαινόμενο αυτό είναι πανευρωπαϊκό, π.χ. υπάρχουν ανησυχίες για ύφεση στην Γερμανία και το γερμανικό 10ετές ομόλογο φέρει επιτόκιο -0,37% είναι παραλογισμός.
Το βασικό ερώτημα είναι μέχρι που μπορεί να φθάσει αυτή η εξωπραγματική, στα όρια της τοξικότητας αχαλίνωτη υπερβολή στα ελληνικά ομόλογα;
Έχοντας εδώ και μήνες μηδενίσει το spread Ελλάδος – Ιταλίας και μειωθεί αισθητά το spread Ελλάδος – Πορτογαλίας στις 68 με 70 μονάδες βάσης… η ορθή σύγκριση από εδώ και στο εξής είναι η διαφορά έναντι του Γερμανικού ομολόγου.
Η διαφορά spread είναι 0,94% η Ελλάδα με -0,37% η Γερμανία δηλαδή 130 μονάδες βάσης.
Οι 120 με 130 μονάδες βάσης αντικατοπτρίζουν μια ρεαλιστική – στα όρια της στρεβλωμένης πραγματικότητας – αποτίμηση.
Να σημειωθεί π.χ. ότι η Πορτογαλία δικαιολογεί καλύτερη απόδοση επειδή ήδη βρίσκεται έως 3 βαθμίδες υψηλότερα από την Ελλάδα.
Πάντως η κατάσταση έχει ξεφύγει, χωρίς ποσοτική χαλάρωση οι αποδόσεις των ομολόγων στην Ελλάδα θα ήταν στο 4% εκεί που αξίζει να βρίσκονται.
Στις 24 Απριλίου το νέο κύμα αναβαθμίσεων σε ΒΒ, χωρίς αλλαγές η Scope στις 6 Μαρτίου... αλλά προετοιμάζει ΒΒ+
Στις 24 Απριλίου αναμένεται το νέο κύμα αναβαθμίσεων της ελληνικής οικονομίας καθώς τόσο η Standard and Poor’s όσο και η DBRS θα αναβαθμίσουν στα επίπεδα της Fitch δηλαδή ΒΒ από ΒΒ-.
Η Scope στις 6 Μαρτίου ίσως να μην αναβαθμίσει την Ελλάδα και να περιμένει στις 17 Ιουνίου να προχωρήσει στην αναβάθμιση σε ΒΒ+ μόλις μια κλίμακα χαμηλότερα από την επενδυτική βαθμίδα BBB-
Ωστόσο η Γερμανική Scope δεν αναγνωρίζεται από την ΕΚΤ οπότε οι αξιολογήσεις δεν μετράνε, επηρεάζουν όμως τις αγορές.
Οίκοι αξιολόγησης και ημερομηνίες για την Ελλάδα το 2020
| Οίκοι αξιολόγησης | Ημερομηνίες αξιολόγησης |
| Moody’s Β1 |
8 Μαΐου 2020 6 Νοεμβρίου 2020 |
| Standard and Poor’s ΒΒ- |
24 Απριλίου 2020 23 Οκτωβρίου 2020 |
| Fitch ΒΒ 24/1/2020 |
24 Ιανουαρίου 2020 24 Ιουλίου 2020 |
| DBRS ΒΒ Low |
24 Απριλίου 2020 23 Οκτωβρίου 2020 |
| Scope BB |
6 Μαρτίου 2020 17 Ιουνίου 2020 4 Δεκεμβρίου 2020 |
www.bankingnews.gr
www.worldenergynews.gr
