Ο Σαράντης ανέφερε χθες μια καλή αλλά αναμενόμενη και εναρμονισμένη σειρά οικονομικών επιδόσεων FY:24 με την έκπληξη να έρχεται στο FY:24 DPS που ξεπέρασε την πρόβλεψή μας για €0,25/μετοχή στα 0,299174 €/ μετοχή, σύμφωνα με την BETA. Μας χαροποίησε η διαδικασία ενσωμάτωσης της Stella Pack στις επιχειρηματικές δραστηριότητες της εταιρείας, η πλήρης εκμετάλλευση της οποίας αναμένεται από φέτος και μετά. Καθοδήγηση για το 2025 σύμφωνα με τα στοιχεία της εταιρείας που παρουσιάστηκαν πέρυσι στο 5ετές επιχειρηματικό της σχέδιο. Πιο αναλυτικά:
§ Οι πωλήσεις του 2024 αυξήθηκαν σε 600,1 εκατ. ευρώ έναντι 482,2 εκατ. ευρώ το 2023, υψηλότερες κατά 24,4% λόγω της εστιασμένης εκτέλεσης των στρατηγικών προτεραιοτήτων του Ομίλου μαζί με πρωτοβουλίες διαχείρισης αύξησης εσόδων. Ήμασταν στα €601,6 εκατ., άρα αρνητικό δέλτα έναντι της έκκλησής μας του -0,2%. Η ανάπτυξη προήλθε κυρίως από τον όγκο και όχι από τις αυξήσεις των τιμών, που ενισχύθηκε από την ενοποίηση του SP. Σε οργανική βάση (lfl), εξαιρουμένου του Stella Pack, οι πωλήσεις αυξήθηκαν στα €525,6 εκατ., αύξηση 9% σε σχέση με το προηγούμενο έτος.
§ EBITDA 2024 €81,6 εκατ. έναντι €61,6 εκατ. το 2023, αυξημένα κατά 32,5%. Περιθώριο EBITDA 13,6% (έναντι 12,8% το 2023). Εξαιρουμένου του Stella Pack, το EBITDA αυξήθηκε στα 70,7 εκατ. ευρώ, αύξηση 14,8% το 2023, με το περιθώριο EBITDA να είναι 13,5% αυξημένο κατά 70 μονάδες ανά δευτερόλεπτο σε σύγκριση με το 2023. Ήμασταν στα 82,7 εκατ. ευρώ EBITDA για το 2024, άρα τα 1,5 εκατ. ευρώ προέρχονταν από την έκπτωσή μας 1,5 εκατ. ευρώ.
§ EBIT στα €61 εκατ. το 2024, υψηλότερα κατά 29,6% έναντι EBIT €47,1 εκατ. το 2023 με περιθώριο EBIT στο 10,2% το 2024 έναντι 9,8% το 2023. Το οργανικό EBIT αυξήθηκε κατά 7% έναντι 54 εκατ. €, 7% έναντι 54 εκατ. €. Το περιθώριο EBIT στο 10,3% αυξήθηκε κατά 50 μονάδες βάσης σε σύγκριση με το 2023. Το περιθώριο EBIT αυξήθηκε κατά 40 μονάδες βάσης σε σύγκριση με το οικονομικό έτος 2023 επωφελούμενο από τη λειτουργική μόχλευση από την ανάπτυξη κορυφαίας γραμμής.
§ Τα Καθαρά Κέρδη το 2024 αυξήθηκαν στα €46 εκατ. έναντι €39,3 εκατ. το 2023, αυξημένα κατά 17,1%. Ήμασταν στα 47 εκατ. ευρώ, και πάλι με το δέλτα του 1 εκατ. ευρώ να προέρχεται από την κορυφαία απόκλιση 1,5 εκατ. ευρώ.
§ Καταβολή μικτού μερίσματος €20 εκατ. για το FY2024 (+33,3% σε σύγκριση με €15 εκατ. για το FY2023), που συνεπάγεται αναλογία πληρωμών 43,5% (38,2% το 2023) και μεικτό DPS στα €0,299174 έναντι €1,2240, ήταν 0,28 € έναντι €22403 προσδοκώντας. DY 2,3%.
§ FCF σε €32,8 εκατ., καθαρό χρέος €8,5 εκατ. (εξαιρουμένων των μισθώσεων) ή €36,3 εκατ. αν συνυπολογίσουμε τις μισθώσεις σε σύγκριση με την καθαρή ταμειακή θέση το 2023 (€21,955 εκατ.) λόγω της πληρωμής του ποσού για την απόκτηση της SP το 2024 και της εξόφλησης του χρέους SPY5m.
§ Η πρόωρη προπληρωμή χρέους 18 εκατ. ευρώ το 4ο τρίμηνο του 24ου έτους, μειώνει το κόστος χρηματοδότησης προς τα εμπρός. Επίσης κατά τον Ιανουάριο του 2025 η εταιρεία έλαβε την πρώτη δόση 20,6 εκατ. ευρώ από την πώληση της μετοχής της στην Estee Lauder το 2022 (η τελική δόση έχει προγραμματιστεί για τον Ιανουάριο του 2028), μετατρέποντας έτσι το B/S της σε καθαρή ταμειακή θέση 11,9 εκατ. ευρώ χωρίς μίσθωση.
§ Η ενημερωμένη καθοδήγηση του FY:25 ευθυγραμμίζεται πλήρως με το 5ετές επιχειρηματικό σχέδιο : πωλήσεις στα 628 εκατ. €, +4,7% έναντι του 2024 (σύμφωνα με το 5ετές πρόγραμμα για το 2025). Αύξηση EBITDA στα €92 εκατ., +12,7% έναντι του 2024 (+1,9% έναντι του 5ετούς προγράμματος για το 2025). Το περιθώριο EBITDA στο 14,6%, +100bps έναντι του 2024 (+20bps έναντι του 5ετούς προγράμματος για το 2025). Αύξηση EBIT στα €70 εκατ., +14,8% έναντι του 2024 (+3,6% έναντι του 5ετούς προγράμματος για το 2025). Περιθώριο EBIT στο 11,1%, +90bps έναντι 2024 (+30bps έναντι 5ετούς προγράμματος για το 2025). CAPEX €40,0 εκατ., +127% έναντι 2024 (+21% έναντι 5ετούς προγράμματος για το 2025). Παραγωγή FCF 68 εκατ. ευρώ αναμένεται για το 2025 (+2,4 εκατ. ευρώ έναντι 5ετούς προγράμματος για το 2025).
§ Στο TP μας 14,85 €, ο Σαράντης διαπραγματεύεται σε FY:25 PE16,6x, EV/EBITDA 8,7x. Παραμένουμε θετικοί με την Αξιολόγηση Υπεραπόδοσης
www.worldenergynews.gr
