Η πράσινη ενεργειακή μετάβαση καταλύτης στην ανάπτυξη της Μυτιληναίος σύμφωνα με την Piraeus Sec - Στόχος τα 14 ευρώ

Η πράσινη ενεργειακή μετάβαση καταλύτης στην ανάπτυξη της Μυτιληναίος σύμφωνα με την Piraeus Sec - Στόχος τα 14 ευρώ
Στα 2 δισ προσδιορίζει η Piraeus Security την αξία της Μυτιληναίος - Οι προβλέψεις
To growth του Μυτιληναίου θα βασιστεί στην ενεργειακή μετάβαση σύμφωνα με ανάλυση της Πειραιώς Securities που δίνει στόχο τα 14 ευρώ με outperform
Πρόκειται για τους δύο τομείς τον SES, δηλαδή το νέο κλάδο Sustainable Engineering Solutions, που αφορά την METKA EPC που θα επικεντρωθεί στην βιώσιμη ανάπτυξη και τον κλάδο RSD, Renewables and Storage Development , που αφορά την MΕΤΚΑ EGN και επικεντρώνεται στα φωτοβολταϊκά και τα έργα αποθήκευσης.
Παράλληλα η ανάλυση αναβαθμίζει τιε εκτιμήσεις της για την πορεία του Αλουμινίου αναφέροντας ότι η μείωση του κόστους φτάνει στο 20% που εγγυάται καλύτερο β εξάμηνο του 2020 και και ακόμα καλύτερο 2021.
Για τον κλάδο του φυσικού αερίου εκτιμά ότι το καθαρό spread θα μειωθεί λόγω αύξησης των τιμών φυσικού αερίου αλλά η κερδοφορία της Μυτιληναίος θα παραμείνει υψηλή.
Και ειδικά για το φυσικό αέριο εκτιμά ότι το CCGT θα προσθέσει μια κερδοφορία της τάξης των 60-70 εκατ ευρώ, αρχής γενομένης από το 2022.
Προβλέπει για το 2020 καθαρά κέρδη 119,7 εκατ ευρώ με μέρισμα 0,33 ευρώ/μετοχή άρα η μετοχή διαπραγματεύεται με P/E 11,1 και 160,8 εκατ ευρώ για το 2021 άρα η μετοχή διαπραγματεύεται με P/E 8,3.



Η άνοδος του EBITDA το 2021-22 θα προέλθει από την άνοδο των τιμών του αλουμινίου και το CCGT



lo09

krt

Oι ανοδικά αναθεωρημένες προβλέψεις για το 2021 και 2022  παρουσιάζονται στον παραπάνω πίνακα



Οι νέοι τομείς


Ο τομέας του SES είναι ο τομέας του μέλλοντος καθώς θα επικεντρωθεί σε διαχείριση απορριμάτων υγρών και στερρεών, υβριδικά και off grid, εκτός δικτύου δηλαδή ενεργειακά projects, ενεργειακή αναβάθμιση, καινοτομίες, όπως η ανάπτυξη της τεχνολογίας του υδρογόνου.
Ο τομέας δεν έχει δείξει όπως είναι φυσικό ακόμη τις δυνατότητές του, εξαιτίας αναβολών έργων λόγω πανδημίας, αλλά εκτιμάται ότι στο α εξάμηνο του 2021 θα φτάσει σε κύκλο εργασιών 214 εκατ ευρώ με θετικό EBITDA.

Η απορρόφηση της περίφημης ΜΕΤΚΑ EGN δημιούργησε τον κλάδο του RDS το οποίο επικεντρώνεται στα φωτοβολταϊκά και στην αποθήκευση ενέργειας.
Η αύξηση του κύκλου εργσιών ήταν της τάξης του 148% στο α εξάμηνο του 2020 με EBITDA που περιορίζεται ακόμη στα 12,5 εκατ ευρώ αλλά ανεκτέλεστο στα 110 εκατ ευρώ και έργα να υφίστανται και να διεκδικούνται στην Ισπανία, την Χιλή, το Ηνωμένο Βασίλειο, το Καζακστάν.
Έργα υψους 243 εκατ ευρώ είναι προς υπογραφή.

Σύμφωνα με το Bloombetg NEF οι ΑΠΕ θα καλύπτουν το 48% του ηλεκτρισμού παγκοσμίως το 2050 και το Europran Green Deal θα απαιτήσει χρηματοδοτήσεις για επενδύσεις ύψους 1 τρισ.
Η Μυτιληναίος έχει καταστεί  διεθνώς από τις πλέον ανταγωνιστικές εταιρίες στην κατασκευή και διαχείριση φωτοβολταϊκών.
Στους επόμενους 18-24 μήνες θα αναπτυχθούν projects ύψους 600MW στον κλάδο και το BOT στην ηλιακή ενέργεια προσφέρει σημαντικά περιθώρια κέρδους.
Τούτων δοθέντων ο δείκτης EBITDA CAGR (σύνθετος ρυθμός ετήσιας ανάπτξης) εκτιμάται στο 19% για την περίοδο 2021-2024.



Η επιστροφή του Αλουμινίου


Η ανάλυση αναθεωρεί τις μέγιστες τιμές του αλουμινίου από τα 1907 δολ/μτ στα 2082 δολ για το 2020 και ανεβάζει τον πήχυ στα 2230 δολ το 2021 με βάση τις εκτιμήσεις της Factset.
Οι νέες τιμές για την αλουμίνα προβλέπονται αντίστοιχα στα 280 δολάρια για το 2020.
Όπως αναφέρει η ανάλυση το κόστος της εταιρίας για το αλουμίνιο είναι στα 1426 δολ /τόνος το 2020 και θα είναι στα 1414 δολ για το 2021.
Αντίστοιχα για την αλουμίνα στα 202 δολ/μετρικός τόνος για το 2020 και στα 210 δολ το 2021.

Με τα δεδομένα αυτά το EBITDA της μεταλλουργίας θα είναι στα 120,6 εκατ δολ το 2020 και στα 148 εκατ το 2021, που σημαίνει ότι αναβαθμίζονται οι εκτιμήσεις κατά 13,2% και 7,6%,
Κλειδί η μείωση του κόστους που καθιστά την Μυτιληναίος έναν από τους ανταγωνιστικότερους παραγωγούς διεθνώς.


Ο παραδοσιακός ενεργειακός κλάδος φυσικού αερίου νικητής της χρονιάς


Αν και η άνοδος των τιμών του φυσικού αερίου που ξεκίνησε κατά τον Αύγουστο μπορεί να μειώνει σχετικά τα υψηλά περιθώρια του α εξαμήνου, ο κλάδος αυτός αποτέλεσε και αποτελεί το ισχυρό όπλο για το 2020.
Συνολικά εκτιμάται ότι τα κέρδη του τομέα αυτού θα φτάσουν σε επίπεδο EBITDA τα 128,5 εκατ ευρώ το 2020 και 129,1 εκατ ευρώ το 2021, 13% υψηλότερα από τις αρχικές προβλέψεις.
Η Protergia θα αυξήσει τον βαθμο δίεισδυσης και το συμβόλαιο με την Gazpron θα βοηθήσει σηματικά.

Η ανάλυση της Πειραιώς για την αξιολόγηση της Μυτιληναίος την φέρνει στα 2 δισ ευρώ, με EV 2,57 δισ από την οποία αφαιρείται το καθαρό χρέος και τα μερίσματα.
Σε αυτές τις εκτιμήσεις έχει καταλήξει και το Worldenergynews.gr στις δικές του αναλύσεις.
Η Μυτιληναίος διαπραγματεύεται 5,5 φορές την σχέση EV/EBITDA με βάση τις προβλέψεις του 2021, ενώ οι ομοειδείς εταιρίες στην Ευρώπη διαπραγματεύονται 8 φορές.
Το buy back μέχρι τώρα περιορίζεται στο 1,94% από το 10% που είναι η δυνατότητα μέχρι τις 26/3/2022.

www.worldenergynews.gr

worldenergynews.gr