Μαύρα σύννεφα σκιάζουν τον επενδυτικό ουρανό της Ελλάδος - Τι έχει συμβεί;
Μαύρα σύννεφα αρχίζουν να σκιάζουν τα σχέδια για καθαρή έξοδο από τα μνημόνια και τα πλάνα για άνετα stress tests.
Πριν εύλογο χρονικό διάστημα, το ράλι στα ομόλογα με το 10ετές να έχει υποχωρήσει στο 3,62%, το ράλι στο χρηματιστήριο το οποίο έφθασε στις παρυφές των 900 μονάδων και οι άνετες σχετικά εκδόσεις ομολόγων δημιούργησαν ένα κλίμα αισιοδοξίας ότι είναι δυνατή η καθαρή έξοδος.
Οι διεθνείς αγορές βρισκόντουσαν σε φάση ηρεμίας παρ΄ ότι οι δασμοί Trump προκάλεσαν σύγχυση ενώ η απόσυρση της ποσοτικής χαλάρωσης από τις κεντρικές τράπεζες θα ήταν σταδιακή ώστε να αποτραπούν σοκ στις αγορές μετοχών και ομολόγων.
Όμως εσχάτως φαίνεται ότι ειδικά στην Ελλάδα αλλά και διεθνώς κάτι αλλάζει προς το χειρότερο.
Οι αγορές είδαν τα υψηλά τους και με ευκολία διορθώνουν βίαια.
Ο Trump επιμένει στον εμπορικό πόλεμο επιβάλλοντας δασμούς παντού και εσχάτως στα κινεζικά προϊόντα.
Η FED συνεπής με την στρατηγική της αυξάνει τα επιτόκια του δολαρίου.
Και ενώ διεθνώς το κλίμα έχει επιδεινωθεί στην ελληνική αγορά η ορατότητα έχει θολώσει.
Μαύρα σύννεφα σκιάζουν τον επενδυτικό ουρανό της Ελλάδος.
Τι έχει συμβεί;
1)Το ΔΝΤ είναι σχεδόν σίγουρο ότι θα αποχωρήσει με αρνητικό τρόπο.
Δεν θα αναγνωρίσει ως βιώσιμο το ελληνικό χρέος και η έκθεση βιωσιμότητας DSA θα είναι αρνητική.
Υπάρχουν μεγάλα ερωτηματικά για τις ελληνικές τράπεζες, εάν περάσουν τα stress tests υπάρχει κίνδυνος το ΔΝΤ να αμφισβητήσει τα αποτελέσματα;
2)Στο road show της Morgan Stanley στο Λονδίνο που θεωρείται από τα σημαντικότερα διεθνώς αναδείχθηκαν ορισμένες αλήθειες για την Ελλάδα που σίγουρα προβληματίζουν.
Οι διεθνείς επενδυτές βλέπουν οικονομική, πολιτική και τραπεζική αποσταθεροποίηση.
Μόνο και μόνο το γεγονός ότι οι ξένοι αρχίζουν να ανησυχούν για την Ελλάδα το ρίσκο της χώρας αυξάνεται εξέλιξη ξεκάθαρα αρνητική.
3)Το ελληνικό χρηματιστήριο βυθίζεται στις 787 μονάδες όταν πριν λίγο καιρό βρισκόταν στις 900 μονάδες.
Οι τράπεζες κατακρημνίζονται και γενικώς οι εκτιμήσεις αναθεωρούν επί τα χείρω τις προβλέψεις για την ελληνική αγορά.
Όταν το χρηματιστήριο πέφτει δείχνει ότι κάτι δεν πάει καλά στην χώρα και αυτό που δεν πάει καλά είναι ότι το clean exit προκαλεί ανησυχία όπως επίσης και τα stress tests.
4)Το clean exit ενώ είναι η βέλτιστη επιλογή εάν δεν είναι η Ελλάδα θωρακισμένη σε μια κρίση ή διεθνή αναταραχή θα υποστεί άμεσα τις συνέπειες, οι αποδόσεις των ομολόγων θα αυξηθούν και η ελληνική αγορά θα καταστεί μη επενδύσιμη.
Το ελληνικό capital buffer ακόμη και εάν συγκεντρωθεί δεν διασφαλίζει την χώρα.
Η προληπτική πιστωτική γραμμή έχει απορριφθεί και ορθώς αλλά ένα υβριδικό σχήμα θα μπορούσε να μετριάσει τις μεγάλες ανησυχίες των επενδυτών για την πορεία της Ελλάδος στο μέλλον.
5)Ο παράγοντας τράπεζες προκαλεί μεγάλη αβεβαιότητα στους διεθνείς επενδυτές.
Οι τραπεζίτες δεν ξέρουν εάν οι τράπεζες περάσουν τα stress tests.
Ο SSM έχει εξετάσει διάφορα σενάρια από τα ακραία έως τα συντηρητικά και εσχάτως φαίνεται να ασπάζεται την άποψη ότι εμπροσθοβαρείς αυξήσεις κεφαλαίου μικρότερης κλίμακας ή οπισθοβαρείς αυξήσεις κεφαλαίου μεγαλύτερης κλίμακας;
Όμως ακόμη και εάν τα περάσουν τα stress tests και οι 4 τράπεζες διασφαλίζουν ότι δεν θα υλοποιήσουν αυξήσεις κεφαλαίου σε 6 μήνες ή 12 μήνες;
Σε ένα τέτοιο περιβάλλον μεγάλης αβεβαιότητας μπορούν να συγκεντρωθούν ιδιωτικά κεφάλαια;
Συμπέρασμα
Μαύρα σύννεφα σκιάζουν τα σχέδια καθαρής εξόδου από τα μνημόνια και «άνετα» stress tests.
Χωρίς καμία αμφιβολία αυξάνεται το ελληνικό ρίσκο.
Πηγή:www.bankingnews.gr
www.worldenergynews.gr
Πριν εύλογο χρονικό διάστημα, το ράλι στα ομόλογα με το 10ετές να έχει υποχωρήσει στο 3,62%, το ράλι στο χρηματιστήριο το οποίο έφθασε στις παρυφές των 900 μονάδων και οι άνετες σχετικά εκδόσεις ομολόγων δημιούργησαν ένα κλίμα αισιοδοξίας ότι είναι δυνατή η καθαρή έξοδος.
Οι διεθνείς αγορές βρισκόντουσαν σε φάση ηρεμίας παρ΄ ότι οι δασμοί Trump προκάλεσαν σύγχυση ενώ η απόσυρση της ποσοτικής χαλάρωσης από τις κεντρικές τράπεζες θα ήταν σταδιακή ώστε να αποτραπούν σοκ στις αγορές μετοχών και ομολόγων.
Όμως εσχάτως φαίνεται ότι ειδικά στην Ελλάδα αλλά και διεθνώς κάτι αλλάζει προς το χειρότερο.
Οι αγορές είδαν τα υψηλά τους και με ευκολία διορθώνουν βίαια.
Ο Trump επιμένει στον εμπορικό πόλεμο επιβάλλοντας δασμούς παντού και εσχάτως στα κινεζικά προϊόντα.
Η FED συνεπής με την στρατηγική της αυξάνει τα επιτόκια του δολαρίου.
Και ενώ διεθνώς το κλίμα έχει επιδεινωθεί στην ελληνική αγορά η ορατότητα έχει θολώσει.
Μαύρα σύννεφα σκιάζουν τον επενδυτικό ουρανό της Ελλάδος.
Τι έχει συμβεί;
1)Το ΔΝΤ είναι σχεδόν σίγουρο ότι θα αποχωρήσει με αρνητικό τρόπο.
Δεν θα αναγνωρίσει ως βιώσιμο το ελληνικό χρέος και η έκθεση βιωσιμότητας DSA θα είναι αρνητική.
Υπάρχουν μεγάλα ερωτηματικά για τις ελληνικές τράπεζες, εάν περάσουν τα stress tests υπάρχει κίνδυνος το ΔΝΤ να αμφισβητήσει τα αποτελέσματα;
2)Στο road show της Morgan Stanley στο Λονδίνο που θεωρείται από τα σημαντικότερα διεθνώς αναδείχθηκαν ορισμένες αλήθειες για την Ελλάδα που σίγουρα προβληματίζουν.
Οι διεθνείς επενδυτές βλέπουν οικονομική, πολιτική και τραπεζική αποσταθεροποίηση.
Μόνο και μόνο το γεγονός ότι οι ξένοι αρχίζουν να ανησυχούν για την Ελλάδα το ρίσκο της χώρας αυξάνεται εξέλιξη ξεκάθαρα αρνητική.
3)Το ελληνικό χρηματιστήριο βυθίζεται στις 787 μονάδες όταν πριν λίγο καιρό βρισκόταν στις 900 μονάδες.
Οι τράπεζες κατακρημνίζονται και γενικώς οι εκτιμήσεις αναθεωρούν επί τα χείρω τις προβλέψεις για την ελληνική αγορά.
Όταν το χρηματιστήριο πέφτει δείχνει ότι κάτι δεν πάει καλά στην χώρα και αυτό που δεν πάει καλά είναι ότι το clean exit προκαλεί ανησυχία όπως επίσης και τα stress tests.
4)Το clean exit ενώ είναι η βέλτιστη επιλογή εάν δεν είναι η Ελλάδα θωρακισμένη σε μια κρίση ή διεθνή αναταραχή θα υποστεί άμεσα τις συνέπειες, οι αποδόσεις των ομολόγων θα αυξηθούν και η ελληνική αγορά θα καταστεί μη επενδύσιμη.
Το ελληνικό capital buffer ακόμη και εάν συγκεντρωθεί δεν διασφαλίζει την χώρα.
Η προληπτική πιστωτική γραμμή έχει απορριφθεί και ορθώς αλλά ένα υβριδικό σχήμα θα μπορούσε να μετριάσει τις μεγάλες ανησυχίες των επενδυτών για την πορεία της Ελλάδος στο μέλλον.
5)Ο παράγοντας τράπεζες προκαλεί μεγάλη αβεβαιότητα στους διεθνείς επενδυτές.
Οι τραπεζίτες δεν ξέρουν εάν οι τράπεζες περάσουν τα stress tests.
Ο SSM έχει εξετάσει διάφορα σενάρια από τα ακραία έως τα συντηρητικά και εσχάτως φαίνεται να ασπάζεται την άποψη ότι εμπροσθοβαρείς αυξήσεις κεφαλαίου μικρότερης κλίμακας ή οπισθοβαρείς αυξήσεις κεφαλαίου μεγαλύτερης κλίμακας;
Όμως ακόμη και εάν τα περάσουν τα stress tests και οι 4 τράπεζες διασφαλίζουν ότι δεν θα υλοποιήσουν αυξήσεις κεφαλαίου σε 6 μήνες ή 12 μήνες;
Σε ένα τέτοιο περιβάλλον μεγάλης αβεβαιότητας μπορούν να συγκεντρωθούν ιδιωτικά κεφάλαια;
Συμπέρασμα
Μαύρα σύννεφα σκιάζουν τα σχέδια καθαρής εξόδου από τα μνημόνια και «άνετα» stress tests.
Χωρίς καμία αμφιβολία αυξάνεται το ελληνικό ρίσκο.
Πηγή:www.bankingnews.gr
www.worldenergynews.gr
