Το ΔΝΤ έχει θέσει δύο προαπαιτούμενα ένα ευθέως και ένα άλλο εμμέσως για να συμμετάσχει στο ελληνικό πρόγραμμα
Στο Eurogroup στις 12 Μαρτίου του 2018 θα εξεταστεί το πλαίσιο των μέτρων για το ελληνικό χρέος σύμφωνα με ορισμένες πηγές στο Διεθνές Νομισματικό Ταμείο.
Στόχος είναι στην εαρινή Σύνοδο του ΔΝΤ στις 20 με 22 Απριλίου το Ταμείο να ξεκαθαρίσει την θέση με στόχο συμμετοχή στο ελληνικό πρόγραμμα και έκθεση βιωσιμότητας DSA για το ελληνικό χρέος.
Τα βασικά ζητήματα ωστόσο είναι τα εξής
1)Ο ESM ο Μόνιμος Μηχανισμός Στήριξης δεν διάκειται θετικά υπέρ ριζοσπαστικών μέτρων αναδιάρθρωσης του χρέους.
Μάλιστα με βάση πολύ έγκυρες πληροφορίες ο ESM θα προτείνει διαφοροποίηση των μεσοπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων μέτρων που είχαν συμφωνηθεί στο Eurogroup του Μαΐου 2016.
Ουσιαστικά ο ESM μειώνει τις προσδοκίες για ουσιαστική λύση στο ελληνικό χρέος.
2)Το ΔΝΤ έχει θέσει δύο προαπαιτούμενα ένα ευθέως και ένα άλλο εμμέσως για να συμμετάσχει στο ελληνικό πρόγραμμα.
-Τα μέτρα που θα υιοθετούν να καθιστούν το ελληνικό χρέος βιώσιμο με βάση την DSA δηλαδή έκθεση βιωσιμότητας.
Είναι προφανές ότι υπάρχει πρόβλημα…και μάλιστα σοβαρότατο στο ζήτημα αυτό.
-Οι τράπεζες να είναι κεφαλαιακά επαρκείς και έτοιμες να αντιμετωπίσουν τις προκλήσεις.
Υπάρχει μια διάθεση από τους ευρωπαίους το ΔΝΤ να παραμείνει στο ελληνικό πρόγραμμα και αυτό σημαίνει ότι τα μέτρα για το ελληνικό χρέος πρέπει να είναι τέτοια που θα αλλάξουν την έκθεση βιωσιμότητας DSA από εξαιρετικά μη βιώσιμο σε βιώσιμο χρέος.
Ως προς τις τράπεζες το ΔΝΤ έχει προτείνει να προβούν σε κεφαλαιακή ενίσχυση έως 10 δισεκ.
Εάν το stress tests π.χ. της ΕΚΤ δεν καταδείξει καμία κεφαλαιακή αδυναμία και βγουν «όλα καλά» γεννάται το ερώτημα πως το Ταμείο θα συναινέσει σε κάτι που διαφωνεί καθώς θεωρεί ότι οι ισολογισμοί των τραπεζών στην Ελλάδα έχουν σοβαρές παθογένειες.
Ενώ ο Regling ο επικεφαλής του ESM θεωρεί την συμμετοχή του ΔΝΤ στο ελληνικό πρόγραμμα ως απόδειξη επιτυχίας, η βιωσιμότητα και οι τράπεζες είναι δύο πολύ σοβαρά ζητήματα τα οποία πρέπει να πείσουν το Ταμείο.
Να σημειωθεί ότι μετά τις αναφορές του ΔΝΤ για AQRs στις ελληνικές τράπεζες…και τις αντιδράσεις που υπήρξαν το Ταμείο για του εκπροσώπου του στην ΕΕ του Thomsen ανέφερε ότι «το ΔΝΤ θα πάρει θέση για τις ελληνικές τράπεζες με τις ανακοινώσεις του stress tests»
Το μη βιώσιμο ελληνικό χρέος
Το ελληνικό χρέος κάτω από οποιαδήποτε σενάριο θα συνεχίσει να παραμένει μη βιώσιμο.
Μέχρι τώρα μόνο ο ESM έχει πάρει θέση περί του ελληνικού χρέους ενώ ΔΝΤ και ΕΚΤ θεωρούν το ελληνικό χρέος μη βιώσιμο.
Η έκθεση βιωσιμότητας DSA του ΔΝΤ κατέδειξε ότι το ελληνικό χρέος είναι εξαιρετικά μη βιώσιμο.
Τα μέτρα – μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα – που είχαν εξεταστεί στο περίφημο Eurogroup του Μαΐου 2016 είναι αδύνατο να μετατρέψουν με αυστηρά κριτήρια αξιολόγησης το ελληνικό χρέος σε βιώσιμο.
Α)Π.χ. με τα κέρδη από τα ANFA δηλαδή τα ομόλογα της Ελλάδος που κατέχουν οι κεντρικές τράπεζες ύψους 7,9 δισεκ. θα καταβληθούν τμηματικά και θα συνδεθούν με μεταρρυθμίσεις και ιδιωτικοποιήσεις.
Β)Είχε προταθεί να μειωθούν τα επιτόκια στα δάνεια του EFSF από 2,5% ίσως στο 1,5% δηλαδή 1% μείωση.
Τα επιτόκια ESM και GLF δεν μπορούν να μειωθούν ενώ του ΔΝΤ όντως είναι τα ακριβότερα.
Με τι επιτόκια δανείζεται η Ελλάδα;
Ο ESM δανείζει την Ελλάδα με επιτόκια 0,89%.
Ο EFSF είχε δανείσει την Ελλάδα με επιτόκια 2,5%
Τα ομόλογα GLF 52,9 δισεκ. των διακρατικών δανείων της ΕΕ προς την Ελλάδα έφεραν επιτόκιο 0,65%.
Να θυμίσουμε ότι το μέσο επιτόκιο του ΔΝΤ καθορίζεται με SDRs ειδικά τραβηχτικά δικαιώματα +2% δηλαδή επιτόκιο περίπου 3,8%.
Η Ελλάδα δανείζεται από τις αγορές και το 10ετές εμφανίζει επιτόκιο 3,64% ή 4,2% για τις πολύ μακροπρόθεσμες περιόδους.
Θα αποτελεί παράδοξο η Ελλάδα να δανείζεται π.χ. στην 7ετία στο 2,90% και να φαίνεται ακριβό το 2,5% που δανείζει ο EFSF για πολλά χρόνια.
Γ)Επέκταση του χρόνου ωρίμανσης ή πιο απλά επιμήκυνση του χρόνου αποπληρωμής κατά 5 με 7 χρόνια επιπλέον.
Δ)Το μέτρο αποπληρωμής των δανείων του ΔΝΤ ύψους 11,4 δισεκ. προς την Ελλάδα και αντικατάστασης τους από δάνειο του ESM με επιτόκιο 0,89% βρίσκεται στον αέρα γιατί μάλλον το ΔΝΤ θα παραμείνει στο ελληνικό πρόγραμμα.
Ακόμη και με αυτά τα 4 μέτρα το ελληνικό χρέος δεν μπορεί να καταστεί βιώσιμο…
Πηγή:www.bankingnews.gr
www.worldenergynews.gr
Στόχος είναι στην εαρινή Σύνοδο του ΔΝΤ στις 20 με 22 Απριλίου το Ταμείο να ξεκαθαρίσει την θέση με στόχο συμμετοχή στο ελληνικό πρόγραμμα και έκθεση βιωσιμότητας DSA για το ελληνικό χρέος.
Τα βασικά ζητήματα ωστόσο είναι τα εξής
1)Ο ESM ο Μόνιμος Μηχανισμός Στήριξης δεν διάκειται θετικά υπέρ ριζοσπαστικών μέτρων αναδιάρθρωσης του χρέους.
Μάλιστα με βάση πολύ έγκυρες πληροφορίες ο ESM θα προτείνει διαφοροποίηση των μεσοπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων μέτρων που είχαν συμφωνηθεί στο Eurogroup του Μαΐου 2016.
Ουσιαστικά ο ESM μειώνει τις προσδοκίες για ουσιαστική λύση στο ελληνικό χρέος.
2)Το ΔΝΤ έχει θέσει δύο προαπαιτούμενα ένα ευθέως και ένα άλλο εμμέσως για να συμμετάσχει στο ελληνικό πρόγραμμα.
-Τα μέτρα που θα υιοθετούν να καθιστούν το ελληνικό χρέος βιώσιμο με βάση την DSA δηλαδή έκθεση βιωσιμότητας.
Είναι προφανές ότι υπάρχει πρόβλημα…και μάλιστα σοβαρότατο στο ζήτημα αυτό.
-Οι τράπεζες να είναι κεφαλαιακά επαρκείς και έτοιμες να αντιμετωπίσουν τις προκλήσεις.
Υπάρχει μια διάθεση από τους ευρωπαίους το ΔΝΤ να παραμείνει στο ελληνικό πρόγραμμα και αυτό σημαίνει ότι τα μέτρα για το ελληνικό χρέος πρέπει να είναι τέτοια που θα αλλάξουν την έκθεση βιωσιμότητας DSA από εξαιρετικά μη βιώσιμο σε βιώσιμο χρέος.
Ως προς τις τράπεζες το ΔΝΤ έχει προτείνει να προβούν σε κεφαλαιακή ενίσχυση έως 10 δισεκ.
Εάν το stress tests π.χ. της ΕΚΤ δεν καταδείξει καμία κεφαλαιακή αδυναμία και βγουν «όλα καλά» γεννάται το ερώτημα πως το Ταμείο θα συναινέσει σε κάτι που διαφωνεί καθώς θεωρεί ότι οι ισολογισμοί των τραπεζών στην Ελλάδα έχουν σοβαρές παθογένειες.
Ενώ ο Regling ο επικεφαλής του ESM θεωρεί την συμμετοχή του ΔΝΤ στο ελληνικό πρόγραμμα ως απόδειξη επιτυχίας, η βιωσιμότητα και οι τράπεζες είναι δύο πολύ σοβαρά ζητήματα τα οποία πρέπει να πείσουν το Ταμείο.
Να σημειωθεί ότι μετά τις αναφορές του ΔΝΤ για AQRs στις ελληνικές τράπεζες…και τις αντιδράσεις που υπήρξαν το Ταμείο για του εκπροσώπου του στην ΕΕ του Thomsen ανέφερε ότι «το ΔΝΤ θα πάρει θέση για τις ελληνικές τράπεζες με τις ανακοινώσεις του stress tests»
Το μη βιώσιμο ελληνικό χρέος
Το ελληνικό χρέος κάτω από οποιαδήποτε σενάριο θα συνεχίσει να παραμένει μη βιώσιμο.
Μέχρι τώρα μόνο ο ESM έχει πάρει θέση περί του ελληνικού χρέους ενώ ΔΝΤ και ΕΚΤ θεωρούν το ελληνικό χρέος μη βιώσιμο.
Η έκθεση βιωσιμότητας DSA του ΔΝΤ κατέδειξε ότι το ελληνικό χρέος είναι εξαιρετικά μη βιώσιμο.
Τα μέτρα – μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα – που είχαν εξεταστεί στο περίφημο Eurogroup του Μαΐου 2016 είναι αδύνατο να μετατρέψουν με αυστηρά κριτήρια αξιολόγησης το ελληνικό χρέος σε βιώσιμο.
Α)Π.χ. με τα κέρδη από τα ANFA δηλαδή τα ομόλογα της Ελλάδος που κατέχουν οι κεντρικές τράπεζες ύψους 7,9 δισεκ. θα καταβληθούν τμηματικά και θα συνδεθούν με μεταρρυθμίσεις και ιδιωτικοποιήσεις.
Β)Είχε προταθεί να μειωθούν τα επιτόκια στα δάνεια του EFSF από 2,5% ίσως στο 1,5% δηλαδή 1% μείωση.
Τα επιτόκια ESM και GLF δεν μπορούν να μειωθούν ενώ του ΔΝΤ όντως είναι τα ακριβότερα.
Με τι επιτόκια δανείζεται η Ελλάδα;
Ο ESM δανείζει την Ελλάδα με επιτόκια 0,89%.
Ο EFSF είχε δανείσει την Ελλάδα με επιτόκια 2,5%
Τα ομόλογα GLF 52,9 δισεκ. των διακρατικών δανείων της ΕΕ προς την Ελλάδα έφεραν επιτόκιο 0,65%.
Να θυμίσουμε ότι το μέσο επιτόκιο του ΔΝΤ καθορίζεται με SDRs ειδικά τραβηχτικά δικαιώματα +2% δηλαδή επιτόκιο περίπου 3,8%.
Η Ελλάδα δανείζεται από τις αγορές και το 10ετές εμφανίζει επιτόκιο 3,64% ή 4,2% για τις πολύ μακροπρόθεσμες περιόδους.
Θα αποτελεί παράδοξο η Ελλάδα να δανείζεται π.χ. στην 7ετία στο 2,90% και να φαίνεται ακριβό το 2,5% που δανείζει ο EFSF για πολλά χρόνια.
Γ)Επέκταση του χρόνου ωρίμανσης ή πιο απλά επιμήκυνση του χρόνου αποπληρωμής κατά 5 με 7 χρόνια επιπλέον.
Δ)Το μέτρο αποπληρωμής των δανείων του ΔΝΤ ύψους 11,4 δισεκ. προς την Ελλάδα και αντικατάστασης τους από δάνειο του ESM με επιτόκιο 0,89% βρίσκεται στον αέρα γιατί μάλλον το ΔΝΤ θα παραμείνει στο ελληνικό πρόγραμμα.
Ακόμη και με αυτά τα 4 μέτρα το ελληνικό χρέος δεν μπορεί να καταστεί βιώσιμο…
Πηγή:www.bankingnews.gr
www.worldenergynews.gr
