Τα ομόλογα μας δείχνουν μια Ελλάδα που θέλουμε όχι μια Ελλάδα που είναι σήμερα με πολλά προβλήματα ανοικτά
Το ράλι στα ελληνικά ομόλογα με το 10ετές στο 3,74% και το 5ετές που εκδόθηκε πρόσφατα στο 4,625% να έχει υποχωρήσει στο 2,81% ξάφνιασε για την ταχύτητα και την ένταση του.
Όταν το 2014 η τότε κυβέρνηση Σαμαρά είχε βγει δύο φορές στις αγορές με 5ετές και 3ετές ομόλογο ο άτυπος στόχος που είχαν θέσει οι διεθνείς επενδυτές ήταν οι 150 μονάδες βάσης ή 1,5% διαφορά – spread – μεταξύ ελληνικών 10ετών και Πορτογαλικών ομολόγων.
Ο στόχος αυτός θεωρητικά διατηρείται και σήμερα… Ιανουάριο 2018 παρ΄ ότι τα Πορτογαλικά ομόλογα βρίσκονται σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης που όμως έχει εξαντληθεί για τα Πορτογαλικά assets – η ΕΚΤ αγόρασε ότι μπορούσε να αγοράσει – ενώ η πιστοληπτική ικανότητα της Πορτογαλίας είναι 7 βαθμίδες υψηλότερη της Ελλάδος.
Αν και το όριο του 1,5% σε spread στα ομόλογα έχει διασπαστεί καθοδικά π.χ. στα 2ετή ομόλογα, ωστόσο σημείο αναφοράς αποτελούν τα 10ετή.
Εάν η αγορά πιστεύει ότι η Ελλάδα έχει ακόμη ανοικτά ζητήματα, όπως το χρέος, τις τράπεζες και βεβαίως τι θα συμβεί μετά την λήξη του 3ου μνημονίου… τότε οι 150 μονάδες βάσης spread θα οριοθετήσουν την διαφορά με την Πορτογαλία.
Εάν η αγορά πιστέψει ότι η Ελλάδα δεν διατρέχει κανένα κίνδυνο το spread θα μειωθεί κάτω από 150 μονάδες βάσης και το αντίθετο θα συμβεί εάν η αγορά πιστέψει ότι οι κίνδυνοι είναι υπαρκτοί.
Όμως γιατί οι 150 μονάδες βάσης είναι ορόσημο;
Η τιμολόγηση – αποτίμηση του ελληνικού κινδύνου π.χ. στην 10ετία στο 3,74% έστω και με κάποια περιθώρια βελτίωσης έχει ξεπεράσει τα όρια της υπερτιμημένης ζώνης.
Τα ελληνικά ομόλογα είναι πανάκριβα πλέον και ορθώς υποστηρίζουν οι τράπεζες ότι τιμολόγηση ομολόγων και θεμελιώδη δεν έχουν συσχέτιση…
Τα ομόλογα μας δείχνουν μια Ελλάδα που θέλουμε όχι μια Ελλάδα που είναι σήμερα με πολλά προβλήματα ανοικτά.
Το νέο 7ετές ίσως και κάτω από 3%
Το νέο 7ετές ομόλογο που σχεδιάζει ο Οργανισμός Δημοσίου Χρέους ΟΔΔΗΧ μπορεί τελικώς να εμφανίσει επιτόκιο κατά την έκδοση του κάτω από 3% απόρροια αυτής της ακραίας ανατιμητικής κερδοσκοπίας.
Κάτω από 3% στο 7ετές π.χ. 2,8% ή 2,9% θα αποτελεί ρεκόρ.
Η ακραία ανατιμητική κερδοσκοπία….
Σε σύνολο 25,5 δισεκ. ελληνικού χρέους σε κυκλοφορία πλην των ομολόγων που έχουν απομείνει στο PSI+ από το swap
- Οι ξένοι κατέχουν 11 δισ. ή το 43% των ομολόγων σε ελεύθερη κυκλοφορία.
- Οι ξένοι κατέχουν επίσης 6,8 δισεκ. έντοκα σε σύνολο 14,9 δισεκ.
Αξίζει να αναφερθεί ότι στις τελευταίες δημοπρασίες σχεδόν το 70% των εκδόσεων καλύπτεται από ξένους επενδυτές.
Οι ελληνικές τράπεζες κατέχουν ελληνικά μακροπρόθεσμα ομόλογα πλην των εντόκων περίπου 3,68 δισεκ. ευρώ.
2)Στην αυξημένη πιθανότητα αναβάθμισης της ελληνικής οικονομίας στις 19 Ιανουαρίου 2018 από την Standard and Poor’s στην κλίμακα Β ή Β+ δηλαδή 1 ή 2 κλίμακες αναβάθμιση.
3)Στο γεγονός ότι θα κλείσει η 3η αξιολόγηση 22 Ιανουαρίου
4)Στα σχέδια για έκδοση 7ετούς ομολόγου στις 23 Ιανουαρίου με στόχο να αντληθούν 3 δισεκ. με επιτόκιο 2,8-3% θέμα που έχει αναλύσει πολύ έγκαιρα το bankingnews.
Αποδόσεις ομολόγων Ελλάδος – Πορτογαλίας και spread 18/1/2018 (μέση απόδοση)
Επεξεργασία στοιχείων bankingnews
Πηγή:www.bankingnews.gr
www.worldenergynews.gr
Όταν το 2014 η τότε κυβέρνηση Σαμαρά είχε βγει δύο φορές στις αγορές με 5ετές και 3ετές ομόλογο ο άτυπος στόχος που είχαν θέσει οι διεθνείς επενδυτές ήταν οι 150 μονάδες βάσης ή 1,5% διαφορά – spread – μεταξύ ελληνικών 10ετών και Πορτογαλικών ομολόγων.
Ο στόχος αυτός θεωρητικά διατηρείται και σήμερα… Ιανουάριο 2018 παρ΄ ότι τα Πορτογαλικά ομόλογα βρίσκονται σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης που όμως έχει εξαντληθεί για τα Πορτογαλικά assets – η ΕΚΤ αγόρασε ότι μπορούσε να αγοράσει – ενώ η πιστοληπτική ικανότητα της Πορτογαλίας είναι 7 βαθμίδες υψηλότερη της Ελλάδος.
Αν και το όριο του 1,5% σε spread στα ομόλογα έχει διασπαστεί καθοδικά π.χ. στα 2ετή ομόλογα, ωστόσο σημείο αναφοράς αποτελούν τα 10ετή.
Εάν η αγορά πιστεύει ότι η Ελλάδα έχει ακόμη ανοικτά ζητήματα, όπως το χρέος, τις τράπεζες και βεβαίως τι θα συμβεί μετά την λήξη του 3ου μνημονίου… τότε οι 150 μονάδες βάσης spread θα οριοθετήσουν την διαφορά με την Πορτογαλία.
Εάν η αγορά πιστέψει ότι η Ελλάδα δεν διατρέχει κανένα κίνδυνο το spread θα μειωθεί κάτω από 150 μονάδες βάσης και το αντίθετο θα συμβεί εάν η αγορά πιστέψει ότι οι κίνδυνοι είναι υπαρκτοί.
Όμως γιατί οι 150 μονάδες βάσης είναι ορόσημο;
Η τιμολόγηση – αποτίμηση του ελληνικού κινδύνου π.χ. στην 10ετία στο 3,74% έστω και με κάποια περιθώρια βελτίωσης έχει ξεπεράσει τα όρια της υπερτιμημένης ζώνης.
Τα ελληνικά ομόλογα είναι πανάκριβα πλέον και ορθώς υποστηρίζουν οι τράπεζες ότι τιμολόγηση ομολόγων και θεμελιώδη δεν έχουν συσχέτιση…
Τα ομόλογα μας δείχνουν μια Ελλάδα που θέλουμε όχι μια Ελλάδα που είναι σήμερα με πολλά προβλήματα ανοικτά.
Το νέο 7ετές ίσως και κάτω από 3%
Το νέο 7ετές ομόλογο που σχεδιάζει ο Οργανισμός Δημοσίου Χρέους ΟΔΔΗΧ μπορεί τελικώς να εμφανίσει επιτόκιο κατά την έκδοση του κάτω από 3% απόρροια αυτής της ακραίας ανατιμητικής κερδοσκοπίας.
Κάτω από 3% στο 7ετές π.χ. 2,8% ή 2,9% θα αποτελεί ρεκόρ.
Η ακραία ανατιμητική κερδοσκοπία….
Σε σύνολο 25,5 δισεκ. ελληνικού χρέους σε κυκλοφορία πλην των ομολόγων που έχουν απομείνει στο PSI+ από το swap
- Οι ξένοι κατέχουν 11 δισ. ή το 43% των ομολόγων σε ελεύθερη κυκλοφορία.
- Οι ξένοι κατέχουν επίσης 6,8 δισεκ. έντοκα σε σύνολο 14,9 δισεκ.
Αξίζει να αναφερθεί ότι στις τελευταίες δημοπρασίες σχεδόν το 70% των εκδόσεων καλύπτεται από ξένους επενδυτές.
Οι ελληνικές τράπεζες κατέχουν ελληνικά μακροπρόθεσμα ομόλογα πλην των εντόκων περίπου 3,68 δισεκ. ευρώ.
2)Στην αυξημένη πιθανότητα αναβάθμισης της ελληνικής οικονομίας στις 19 Ιανουαρίου 2018 από την Standard and Poor’s στην κλίμακα Β ή Β+ δηλαδή 1 ή 2 κλίμακες αναβάθμιση.
3)Στο γεγονός ότι θα κλείσει η 3η αξιολόγηση 22 Ιανουαρίου
4)Στα σχέδια για έκδοση 7ετούς ομολόγου στις 23 Ιανουαρίου με στόχο να αντληθούν 3 δισεκ. με επιτόκιο 2,8-3% θέμα που έχει αναλύσει πολύ έγκαιρα το bankingnews.
Αποδόσεις ομολόγων Ελλάδος – Πορτογαλίας και spread 18/1/2018 (μέση απόδοση)
| Ομόλογα |
Ελλάδα |
Πορτογαλία |
Διαφορά / spread |
| 2ετές |
1,21% |
0,05% |
1,16% |
| 5ετές |
2,81% |
0,47% |
2,34% |
| 6ετές |
2,88% |
0,83% |
2,05% |
| 7ετές |
- |
1,03% |
Ε 1,95% |
| 10ετές |
3,74% |
2,01%(νέο) |
1,73% |
| 15ετές |
4,16% |
2,31% |
1,85% |
| 20ετές |
4,23% |
2,73% |
1,5% |
| 25ετές |
4,38% |
2,86% |
1,52% |
Πηγή:www.bankingnews.gr
www.worldenergynews.gr
