Η αγορά ομολόγων έχει αρχίσει να τιμολογεί ένα μακροοικονομικό τοπίο υψηλού πληθωρισμού και επιτοκίων
Ενώ η ελπίδα των χαμηλότερων φόρων και υψηλότερα κέρδη μπορεί να υποστηρίξει την πορεία του S&P 500 στις αρχές του 2017, ο διάβολος κρύβεται στις λεπτομέρειες.
Αυτό αναφέρει στην τελευταία ανάλυσή της η Goldman Sachs, η οποία θεωρεί ότι βασικές πηγές αβεβαιότητας για την αμερικανική οικονομία είναι το έλλειμμα, ο πληθωρισμός και τα επιτόκια.
Οι επενδυτές έχουν θέσει στο επίκεντρο την προοπτική χαμηλότερου συντελεστή φορολογίας εταιρειών, αλλά πιθανότατα να υπάρξουν άλλες εξελίξεις που να αντισταθμίσουν τα οφέλη των αποφάσεων της διοίκησης Trump.
Παράλληλα, όπως σχολιάζει, τα φορολογικά κίνητρα που θέλει να εφαρμόσει ο Trump θα έχουν θετικό δευτερογενή αντίκτυπο σε παγκόσμια κλίμακα, καθώς το ισχυρό δολάριο θα δώσει ώθηση στις εισαγωγές.
Ευνοημένες άμεσα θα είναι και οι υπόλοιπες αναπτυγμένες χώρες του κόσμου, ενώ σε δύσκολη θέση θα βρεθούν οι αναδυόμενες οικονομίες.
Επίσης, σύμφωνα με την ομάδα ανάλυσης της Goldman Sachs, μια πιο συγκρατημένη βασική πρόβλεψη είναι ότι το έλλειμμα ως ποσοστό του ΑΕΠ θα είναι 3,4% το 2017 και 4% το 2018, ενώ το έλλειμμα θα ανέλθει συνολικά στα 650 δισ. δολάρια και 800 δισ. δολ. αντίστοιχα.
Ωστόσο, ένας βασικός κίνδυνος των προτεινόμενων οικονομικών πολιτικών του προέδρου Trump είναι ο υψηλότερος πληθωρισμός.
Ο δείκτης CPI ανέρχεται σήμερα στο 2,2%, ενώ ο δομικός PCE, αυτόν που παρακολουθεί η Fed δηλαδή, έχει αυξηθεί στο 1,7% από 1,3% το προηγούμενο έτος.
Επειδή η οικονομία των ΗΠΑ βρίσκεται σε λειτουργία σχεδόν πλήρους απασχόλησης, η δυναμική ώθησης της οικονομικής ανάπτυξης από την πολιτική του Trump είναι δυνατόν να περιορίζεται εάν δεν γίνει ανεκτός ο υψηλότερος πληθωρισμός.
Η Fed έχει επίσης επισημάνει ότι είναι ανοικτή στην επίτευξη του στόχου του πληθωρισμού στο 2%, δεδομένου ότι συζητά τα πλεονεκτήματα της λειτουργίας μιας οικονομίας «υψηλού ρυθμού».
Η ομάδα ανάλυσης της Goldman Sachs εκτιμά ότι ο πληθωρισμός PCE θα φθάσει το στόχο του 2% της Fed από το τέλος του έτους 2017, και θα αυξηθεί περαιτέρω στο 2,1% από το τέλος του έτους 2018.
Υπό αυτά τα δεδομένα, η αγορά ομολόγων έχει αρχίσει να τιμολογεί ένα μακροοικονομικό τοπίο υψηλού πληθωρισμού και επιτοκίων.
Σύμφωνα με την ανάλυση της Goldman Sachs, αναμένεται οι αποδόσεις των ομολόγων να αυξηθούν το 2017.
Επίσης, τα μερίσματα αναμένεται να σημειώσουν αύξηση 6% για το ίδιο χρονικό διάστημα.
Ωστόσο, η αμερικανική τράπεζα τονίζει πως ο S&P θα κλείσει το επόμενο έτος κοντά στις 2.300 μονάδες, λόγω των μικρότερων του αναμενομένου περικοπών στους φόρους και του υψηλού πληθωρισμού.
Αναφορικά με το δολάριο, η Goldman Sachs προβλέπει τρεις αυξήσεις επιτοκίων από τη Fed το 2017, με την πρώτη πιθανότητα τον προσεχή Δεκέμβριο.
Όπως τονίζεται, η συνεδρίαση της Fed τον Δεκέμβριο είναι πολύ σημαντική, λόγω της βελτίωσης των οικονομικών συνθηκών, τις εξελίξεις στο πεδίο του πληθωρισμού και στις προσδοκίες για αύξηση των επιτοκίων.
Σε αυτό το πλαίσιο, διατηρεί τους στόχους για τα 1,08 δολ./ευρώ και στα 108 δολάρια/γιεν.
Οι εκτιμήσεις για την πορεία του S&P 500
www.worldenergynews.gr
Αυτό αναφέρει στην τελευταία ανάλυσή της η Goldman Sachs, η οποία θεωρεί ότι βασικές πηγές αβεβαιότητας για την αμερικανική οικονομία είναι το έλλειμμα, ο πληθωρισμός και τα επιτόκια.
Οι επενδυτές έχουν θέσει στο επίκεντρο την προοπτική χαμηλότερου συντελεστή φορολογίας εταιρειών, αλλά πιθανότατα να υπάρξουν άλλες εξελίξεις που να αντισταθμίσουν τα οφέλη των αποφάσεων της διοίκησης Trump.
Παράλληλα, όπως σχολιάζει, τα φορολογικά κίνητρα που θέλει να εφαρμόσει ο Trump θα έχουν θετικό δευτερογενή αντίκτυπο σε παγκόσμια κλίμακα, καθώς το ισχυρό δολάριο θα δώσει ώθηση στις εισαγωγές.
Ευνοημένες άμεσα θα είναι και οι υπόλοιπες αναπτυγμένες χώρες του κόσμου, ενώ σε δύσκολη θέση θα βρεθούν οι αναδυόμενες οικονομίες.
Επίσης, σύμφωνα με την ομάδα ανάλυσης της Goldman Sachs, μια πιο συγκρατημένη βασική πρόβλεψη είναι ότι το έλλειμμα ως ποσοστό του ΑΕΠ θα είναι 3,4% το 2017 και 4% το 2018, ενώ το έλλειμμα θα ανέλθει συνολικά στα 650 δισ. δολάρια και 800 δισ. δολ. αντίστοιχα.
Ωστόσο, ένας βασικός κίνδυνος των προτεινόμενων οικονομικών πολιτικών του προέδρου Trump είναι ο υψηλότερος πληθωρισμός.
Ο δείκτης CPI ανέρχεται σήμερα στο 2,2%, ενώ ο δομικός PCE, αυτόν που παρακολουθεί η Fed δηλαδή, έχει αυξηθεί στο 1,7% από 1,3% το προηγούμενο έτος.
Επειδή η οικονομία των ΗΠΑ βρίσκεται σε λειτουργία σχεδόν πλήρους απασχόλησης, η δυναμική ώθησης της οικονομικής ανάπτυξης από την πολιτική του Trump είναι δυνατόν να περιορίζεται εάν δεν γίνει ανεκτός ο υψηλότερος πληθωρισμός.
Η Fed έχει επίσης επισημάνει ότι είναι ανοικτή στην επίτευξη του στόχου του πληθωρισμού στο 2%, δεδομένου ότι συζητά τα πλεονεκτήματα της λειτουργίας μιας οικονομίας «υψηλού ρυθμού».
Η ομάδα ανάλυσης της Goldman Sachs εκτιμά ότι ο πληθωρισμός PCE θα φθάσει το στόχο του 2% της Fed από το τέλος του έτους 2017, και θα αυξηθεί περαιτέρω στο 2,1% από το τέλος του έτους 2018.
Υπό αυτά τα δεδομένα, η αγορά ομολόγων έχει αρχίσει να τιμολογεί ένα μακροοικονομικό τοπίο υψηλού πληθωρισμού και επιτοκίων.
Σύμφωνα με την ανάλυση της Goldman Sachs, αναμένεται οι αποδόσεις των ομολόγων να αυξηθούν το 2017.
Επίσης, τα μερίσματα αναμένεται να σημειώσουν αύξηση 6% για το ίδιο χρονικό διάστημα.
Ωστόσο, η αμερικανική τράπεζα τονίζει πως ο S&P θα κλείσει το επόμενο έτος κοντά στις 2.300 μονάδες, λόγω των μικρότερων του αναμενομένου περικοπών στους φόρους και του υψηλού πληθωρισμού.
Αναφορικά με το δολάριο, η Goldman Sachs προβλέπει τρεις αυξήσεις επιτοκίων από τη Fed το 2017, με την πρώτη πιθανότητα τον προσεχή Δεκέμβριο.
Όπως τονίζεται, η συνεδρίαση της Fed τον Δεκέμβριο είναι πολύ σημαντική, λόγω της βελτίωσης των οικονομικών συνθηκών, τις εξελίξεις στο πεδίο του πληθωρισμού και στις προσδοκίες για αύξηση των επιτοκίων.
Σε αυτό το πλαίσιο, διατηρεί τους στόχους για τα 1,08 δολ./ευρώ και στα 108 δολάρια/γιεν.
Οι εκτιμήσεις για την πορεία του S&P 500
www.worldenergynews.gr
