Ποια είναι η πιο ισχυρή ελληνική τράπεζα; - Είναι αδύναμο κεφάλαιο το DTA – Πόσο επαρκές είναι το κεφαλαιακό απόθεμα;

Ποια είναι η πιο ισχυρή ελληνική τράπεζα;
Είναι αδύναμο κεφάλαιο το DTA;
Πόσο επαρκές είναι το κεφαλαιακό απόθεμα στις ελληνικές τράπεζες;
Αποδίδει η προσπάθεια εξυγίανσης των δανειακών προβληματικών χαρτοφυλακίων;
Αυτά είναι τα 4 βασικά ερωτήματα των ξένων για το ελληνικό banking.
Οι ξένοι επενδυτές στα road show υποστηρίζουν ότι υπάρχουν πολλά θολά και αναπάντητα ερωτήματα σε σχέση με την πραγματική ποιότητα των ελληνικών τραπεζών.
Μέχρι να απαντηθούν πειστικά τα ερωτήματα αυτά οι μετοχές των τραπεζών δύσκολα θα πρωταγωνιστήσουν προσφέροντας αξίες στους μετόχους.

Ποια είναι η πιο ισχυρή τράπεζα;

Προφανώς και δεν υπάρχει μονοδιάστατη απάντηση.
Η έννοια ισχυρή τράπεζα συνθέτεται από τα κεφάλαια, την ρευστότητα και εν γένει το μέγεθος του ισολογισμού και την κερδοφορία.
Μπορεί να ειπωθεί ότι η πιο ισχυρή τράπεζα με όρους ρευστότητας είναι η Εθνική τράπεζα.
Έχει την καλύτερη σχέση δανείων προς καταθέσεις και θα αποπληρώσει πρώτη το ELA.
Κεφαλαιακά βρίσκεται στην δεύτερη καλύτερη θέση έχοντας κλείσει σημαντικά την ψαλίδα από την Alpha bank η οποία εμφανίζει την πιο ισχυρή κεφαλαιακή διάρθρωση.
Η τράπεζα Πειραιώς μπορεί να διαθέτει capital buffer τα cocos τα ομολογιακά μετατρέψιμα σε μετοχές ύψους 2 δισεκ. ωστόσο είναι μαζί με την Eurobank οι δύο πιο αδύναμες κεφαλαιακά σε σχέση με Alpha bank και Εθνική τράπεζα.
Η Eurobank μαζί με την Εθνική πέτυχαν αξιόλογα κέρδη στο α΄ τρίμηνο και ξεχωρίζουν για τις επιδόσεις τους να παράγουν κέρδη έστω και με την στήριξη εκτάκτων.

Είναι αδύναμο κεφάλαιο το DTA – Αναβαλλόμενος φόρος;

Προφανώς και είναι το DTA αδύναμο κεφάλαιο γιατί απλά είναι λογιστικού τύπου κεφάλαιο.
Είναι ενδεικτικό ότι σε σύνολο tangible book  29,14 δισεκ. ευρώ κεφάλαιο ο DTA o αναβαλλόμενος φόρος ανέρχεται σε 20,11 δισεκ. ευρώ και αντιστοιχεί στο 69% του tangible book των ελληνικών τραπεζών.
Το DTC βρίσκεται στα 15,4 δισεκ. και μάλλον αντικατοπτρίζει καλύτερα τα λογιστικά – εικονικά κεφάλαια των τραπεζών.
Η αναβαλλόμενη φορολογία όμως δεν αποτελεί πρόβλημα σε αυτή την φάση καθώς η ΕΚΤ την έχει αποδεχθεί.
Μαζί με το DTA υπάρχει και ένα άλλο ζήτημα οι προνομιούχες μετοχές 950 εκατ της Eurobank και 100 εκατ της Attica bank.
Οι προνομιούχες μετοχές έχουν παραταθεί έως το τέλος του 2018 και εάν δεν παραταθούν ακόμη δύο χρόνια θα πρέπει ή να αποπληρωθούν ή να μετατραπούν σε κοινές που σημαίνει μερική κρατικοποίηση ή αύξηση του ποσοστού του δημοσίου – ΤΧΣ.

Πόσο επαρκές είναι το κεφαλαιακό απόθεμα στις ελληνικές τράπεζες; - Αποδίδει η προσπάθεια για τα NPEs

Το ερώτημα αυτό εάν μπορούσε να απαντηθεί υπεύθυνα σήμερα θα μπορούσαμε να προσεγγίσουμε σχεδόν στο 100% τις εκτιμήσεις για την έκβαση των stress tests.
Το ζήτημα των NPLs και NPEs των προβληματικών δανείων που προσεγγίζει τα 112 δισεκ. είναι κεφαλαιώδες και ο ρυθμός αντιμετώπισης του δεν ενθουσιάζει.
Εάν και οι ηλεκτρονικοί πλειστηριασμοί δεν αποδώσουν και εάν χαθεί πολύτιμος χρόνος τότε είναι πολύ πιθανό να ασκηθεί μεγάλη πίεση στις ελληνικές τράπεζες το 2018.
Τον Ιούλιο του 2018 θα ανακοινωθούν και τα stress tests των τραπεζών οπότε η πίεση στις ελληνικές τράπεζες θα είναι μεγαλύτερη.
Η άποψη ότι οι ελληνικές τράπεζες δεν θα έχουν πρόβλημα στα stress tests τελεί υπό αιρέσεις οπότε τίποτε δεν μπορεί να θεωρείται δεδομένο.
Κατά μια προσέγγιση οι τράπεζες θα χρειαστούν κεφαλαιακό απόθεμα
-για τα stress tests του Ιουλίου 2018
-για την αντιμετώπιση των προβληματικών δανείων
-για την κάλυψη των πρόσθετων προβλέψεων περίπου 3,5 δισεκ. λόγω IFRS9 των τροποποιημένων λογιστικών προτύπων.
Οι τράπεζες διαθέτουν περίπου 6 δισεκ. capital buffer και γεννάται το ερώτημα εάν αυτό το κεφάλαιο είναι επαρκές.

Συμπέρασμα

Οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζουν κεφαλαιοποίηση 10,36 δισεκ. και δεν είναι τυχαίο γιατί αποτιμώνται με discount 50% σε σχέση με τον μέσο ευρωπαϊκό όρο πλην ιταλικών τραπεζών ή μαζί με τις ιταλικές με 38%…
Εάν δεν απαντηθούν αυτά τα βασικά ερωτήματα πειστικά
Ποια είναι η πιο ισχυρή ελληνική τράπεζα;
Είναι αδύναμο κεφάλαιο το DTA;
Πόσο επαρκές είναι το κεφαλαιακό απόθεμα στις ελληνικές τράπεζες;
Αποδίδει η προσπάθεια εξυγίανσης των δανειακών προβληματικών χαρτοφυλακίων;
Ο τραπεζικός κλάδος δεν θα μπορέσει να ανακάμψει όσο θα ήθελαν ορισμένοι…
Ακόμη ο κλάδος πρέπει να κάνει πολλά για την εξυγίανση του.

H δομή των ελληνικών τραπεζών

Τράπεζες	Κεφάλαια Tangiblebook	DTA – Αναβαλλόμενος φόρος	NPEs	Κεφ/ποίηση στο ΧΑΑ
Πειραιώς	7,6 δισ	5,3 δισ	35,5 δισ	1,86 δισ
Εθνική	6,9 δισ	5 δισ	19,2 δισ	2,95 δισ
Eurobank	5,319 δισ	4,93 δισ	22,6 δισ	2 δισ
Alpha	8,8 δισ	4,5 δισ	32,3 δισ	3,28 δισ
Attica bank	530 εκατ	383 εκατ	2,42 δισ	278 εκατ
Σύνολο	29,14 δισ	20,11 δισ	112 δισ	10,36 δισ

Επεξεργασία στοιχείων bankingnews

Πηγή:www.bankingnews.gr
www.worldenergynews.gr