Η τιμή της μετοχής της Mytilineos έχει περίπου διπλασιαστεί τους τελευταίους 6 μήνες, αναφέρει στην νέα της ανάλυση με ημερομηνία την περασμένη Παρασκευή 3 Μαρτίου η CITI, έτσι λοιπόν διερωτάται κανείς,αναφέρει, "τι ακολουθεί;"
Σύμφωνα με την ανάλυση υφίστανται 3 βασικοί καταλύτες για το 2023 που οδηγούν σε αναβάθμιση της τιμής - στόχου από τα 26 ευρώ στα 30.
Ο πρώτος αναφέρεται στην ορατότητα της αύξησης των περιθωρίων κέρδους του αλουμινίου, που βασίζεται στην σταθεροποίηση του κόστους σε συνδυασμό με τις υψηλότερες τιμές αλουμινίου που έχει επιτύχει η Εταιρεία για το 2023 σε σχέση με το 2022. Οι εκτιμήσεις προβλέπουν EBITDA στα 357 εκατ ευρώ αυξημένο κατά 30% από 270 εκατ του 2022, ενώ η άνοδος του τομέα της αλουμίνας με συντηριτικές προβλέψεις μπορούν να εξασφαλίσουν σημαντική άνοδο για το σύνολο του μεταλλουργικού κλάδου.
Ο δεύτερος καταλύτης αναφέρεται στην εμπορική λειτουργία για πρώτη χρονιά του νέου CCGT (826MW) στο πρώτο τρίμνο του τρέχοντος έτους. Και αυτό θα συμβάλει στην αύξηση της κερδοφορίας, παρά την μείωση των περιθωρίων λόγω της σχετικής εξιομάλυνσης των τιμών στην χονδρική, γιατί θα τεθεί σε λειτουργία η νέα υπερσύγχρονη μονάδα, αυξάνοντας υπό ποιοτικούς όρους την ποσότητα της παραγόμενης ενέργειας, ενώ παράλληλα τα περιθώρια ( spark spreads) σταθεροποιούνται .
Ο κλάδος του RSD (ΑΠΕ) από απόψεως εκτέλεσης έργων θα ξεπεράσει το 1 GW τo 2023 και εκτιμάται ότι με αυτόν τον σταθερό ρυθμό, αξιοποιώντας τις άδειες των 6 GW θα παράγει 150 εκατ EBITDA σε ετήσια βάση.
Τα δεδομένα αυτά θα αναδείξουν τον τομέα αυτόν σε τρίτο πυλώνα κερδοφορίας.
Οι εκτιμήσεις για το EBITDA ανεβαίνουν 13-18% για την περίοδο 2023 -2025, οδηγούμενα από τον κλάδο των Ανανεωσίμων, του RSD και των Θερμοηλεκτρικών μονάδων ( Ενέργεια).
Τα δεδομένα για την μετοχή
Η μετοχή διαπραγματεύεται σε ένα discount 25% σε σχέση με τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο 6 φορές το EBITDA, με προβλεπόμενο EBITDA για το 2023 898 εκατ ευρώ, κέρδη προ φόρων 756 εκατ και καθαρά 580 εκατ, που αναλογούν σε 4,27 ευρώ/μετοχή.
Το P/E διαμορφώνεται στο 5,8 , η σχέση EV/EBITDA στο 4,7 και το προβλεπόμενο μέρισμα για το 2023 στο 1,5 ευρώ ανά μετοχή ( έναντι 1,2 ευρώ για το 2022), που αντιστοιχεί σε μερισματική απόδοση 6,1% με αναμενόμενη σταθερή μερισματική πολιτική τριετίας.
Οι ελεύθερες ταμειακές ροές αναμένονται στα 159 εκατ με επενδύσεις της τάξης των 500 - 600 εκατ.
Για το 2024 εκτιμάται το EBITDA στα €955 εκάτ. και τα καθαρά κέρδη 622 εκατ.
Το βασικό σενάριο για την μετοχή είναι τα 30 ευρώ, με τις παραδοχές παραγωγής 180 χιλ τόνων αλουμινίου, 60 χιλιάδων τόνων ανακυκλούμενου και 850 χιλ τόνων αλουμίνας.
Και παράλληλα έναρξη λειτουργίας του CCGT.
Εαν σε αυτά προστεθούν η εκτέλεση του προγράμματος RSD στον τομέα των Ανανεωσίμων, αυξηθεί η δυναμικότητα της αλουμίνας στα 1,1 εκατ τόνους και υπάρξουν υψηλότερα περιθώρια στον κλάδο του EPC και στις τιμές των commodities , τότε η τιμή στόχος μπορεί να ανέβει στα 37 ευρώ.
Η μείωση των τιμών των commodities και η καθυστέρηση λειτουργίας του CCGT θα μπορούσε να δημιουργήσει ρίσκα υποχώρησης μέχρι τα 20 ευρώ.
www.worldenergynews.gr
