Συμφωνία με το Δημόσιο για την επιστροφή των εδαφών - Αντιστάθμιση μέρους της προμήθειας για το 2021
Τιμή - στόχο τα 11,5 ευρώ με ένδειξη OVERWEIGHT για την τιμή της μετοχής της ΔΕΗ δίνει η Pantelakis Sec μετά την δημοσιοποίηση των αποτελεσμάτων του 2020.
Αναφέρει, ότι υπάρχουν βελτιωμένα cash flows στα 606 εκατ ευρώ σε ετήσια βάση, που συνέβαλαν στην μείωση του καθαρού δανεισμού κατά 400 εκατ στα 3,280 δισ ευρώ, διαμορφώνοντας μια σχέση 3,7 σε σχέση με το EBITDA.
Η σχέση αυτή έχει βελτιωθεί σημαντικά σε σχέση με το 11,3 που ήταν ένα χρόνο πριν με συνολικά δάνεια 3,69 δισ.
Σε αυτό συνετέλεσαν και τα έσοδα από τιτλοποίηση ύψους 150 εκατ ευρώ.
Για το 2021 το management έδωσε guidance 900 εκατ ευρώ EBITDA στο teleconference με τους επενδυτές.
Εμφανίστηκε με αυτοπεποίθηση έχοντας αντισταθμίσει το 45% της προμήθειας για το σύνολο του έτους, αφαιρουμένης της δικής της παραγωγής.
Πρόκειται για το μέρος του κύκλου εργασιών, που η ΔΕΗ εξασφαλίζει αγοράζοντας ρεύμα από την αγορά.
Παράλληλα η επιχείρηση υλοποιεί την απολιγνιτοποίηση προχωρώντας στο κλείσιμο 0,81 GW το 2021 μετά τα 0,55 GW το 2020 και έχοντας εξασφαλίσει τις επενδύσεις σε ΑΠΕ που ξεπερνούν το 1 GW έναντι στόχου 1,5 GW το 2023.
Για αντιμετώπιση της αύξησης του κόστους των CO2 φέρνει μπροστά το 2025 την μετατροπή της Πτολεμαίδας 5 σε μονάδα φυσικού αερίου με ευελιξία και αύξηση της δυναμικότητας στο 1GW.
Η αποτίμηση του ΔΕΔΔΗΕ
Εκτιμάται ότι η προοπτική της αποτίμησης του RAB (Regulated Asset Βase) μπορεί να ανέλθει στα 3,5 δισ για το 2023 έναντι 3 δισ τώρα, λειτουργώντας με απόδοση 6,7% και πρόβλεψη 4+4 χρόνια ρυθμιζόμενης περιόδου. Αυτό θα δικαιολογεί ένα EV σε premium έναντι του RAB.
Η αποτίμηση για το δίκτυο είναι στα 3,6 δισ με 8,5 και 7,6 EV/EBITDA για την περίοδο από το 2020 ως το 2023.
Η όποια αύξηση κατά 10% του RAB στο τρέχον ceteris paribus σημαίνει άνοδο 1,3 ευρώ στην αποτίμηση των 11,5 ευρώ ανά μετοχή.
Παράλληλα η δίοκηση εμφανίστηκε αισιόδοξη για αποκόμιση 300 εκατ ευρώ με την επίτευξη συμφωνίας για τα στρατηγικά αποθέματα λιγνίτνη για την περίοδο 2021 -23, που θα επιτρέψουν την διατήρηση σε ζωή συγκεκριμένων λινιτικών μονάδων, σε αντίθεση με το άμεσο κλείσιμο όλων
Κατά το conference call με τους επενδυτές, η δίοικηση ανέφερε ότι έχει έλθει σε συμφωνία με το ελληνικό δημόσιο που θα οριστικοποιηθεί μέχρι το τέλος του έτους για παράδοση των 2/3 των λιγνιτικών εδαφών της περιοχής της Δυτικής Μακεδονίας εκτιμώμενης αξίας 250 εκατ, που θα της επιτρέψει να μειώσει το κόστος αποκατάστασης.
www.worldenergynews.gr
Αναφέρει, ότι υπάρχουν βελτιωμένα cash flows στα 606 εκατ ευρώ σε ετήσια βάση, που συνέβαλαν στην μείωση του καθαρού δανεισμού κατά 400 εκατ στα 3,280 δισ ευρώ, διαμορφώνοντας μια σχέση 3,7 σε σχέση με το EBITDA.
Η σχέση αυτή έχει βελτιωθεί σημαντικά σε σχέση με το 11,3 που ήταν ένα χρόνο πριν με συνολικά δάνεια 3,69 δισ.
Σε αυτό συνετέλεσαν και τα έσοδα από τιτλοποίηση ύψους 150 εκατ ευρώ.
Για το 2021 το management έδωσε guidance 900 εκατ ευρώ EBITDA στο teleconference με τους επενδυτές.
Εμφανίστηκε με αυτοπεποίθηση έχοντας αντισταθμίσει το 45% της προμήθειας για το σύνολο του έτους, αφαιρουμένης της δικής της παραγωγής.
Πρόκειται για το μέρος του κύκλου εργασιών, που η ΔΕΗ εξασφαλίζει αγοράζοντας ρεύμα από την αγορά.
Παράλληλα η επιχείρηση υλοποιεί την απολιγνιτοποίηση προχωρώντας στο κλείσιμο 0,81 GW το 2021 μετά τα 0,55 GW το 2020 και έχοντας εξασφαλίσει τις επενδύσεις σε ΑΠΕ που ξεπερνούν το 1 GW έναντι στόχου 1,5 GW το 2023.
Για αντιμετώπιση της αύξησης του κόστους των CO2 φέρνει μπροστά το 2025 την μετατροπή της Πτολεμαίδας 5 σε μονάδα φυσικού αερίου με ευελιξία και αύξηση της δυναμικότητας στο 1GW.
Η αποτίμηση του ΔΕΔΔΗΕ
Εκτιμάται ότι η προοπτική της αποτίμησης του RAB (Regulated Asset Βase) μπορεί να ανέλθει στα 3,5 δισ για το 2023 έναντι 3 δισ τώρα, λειτουργώντας με απόδοση 6,7% και πρόβλεψη 4+4 χρόνια ρυθμιζόμενης περιόδου. Αυτό θα δικαιολογεί ένα EV σε premium έναντι του RAB.
Η αποτίμηση για το δίκτυο είναι στα 3,6 δισ με 8,5 και 7,6 EV/EBITDA για την περίοδο από το 2020 ως το 2023.
Η όποια αύξηση κατά 10% του RAB στο τρέχον ceteris paribus σημαίνει άνοδο 1,3 ευρώ στην αποτίμηση των 11,5 ευρώ ανά μετοχή.
Παράλληλα η δίοκηση εμφανίστηκε αισιόδοξη για αποκόμιση 300 εκατ ευρώ με την επίτευξη συμφωνίας για τα στρατηγικά αποθέματα λιγνίτνη για την περίοδο 2021 -23, που θα επιτρέψουν την διατήρηση σε ζωή συγκεκριμένων λινιτικών μονάδων, σε αντίθεση με το άμεσο κλείσιμο όλων
Κατά το conference call με τους επενδυτές, η δίοικηση ανέφερε ότι έχει έλθει σε συμφωνία με το ελληνικό δημόσιο που θα οριστικοποιηθεί μέχρι το τέλος του έτους για παράδοση των 2/3 των λιγνιτικών εδαφών της περιοχής της Δυτικής Μακεδονίας εκτιμώμενης αξίας 250 εκατ, που θα της επιτρέψει να μειώσει το κόστος αποκατάστασης.
www.worldenergynews.gr
