Στις αγορές ομολόγων σημειώνεται μια ακραία στρέβλωση που δεν έχει ιστορικό προηγούμενο, δεν είναι αυτές οι δίκαιες αξίες των ομολόγων
Σχέδια για έκδοση νέου 7ετούς ομολόγου με επιτόκιο 2,20% από 3,50% που είχε εκδοθεί αρχές 2018…επεξεργάζεται ο Οργανισμός Δημοσίου Χρέους να προτείνει στην νέα κυβέρνηση της ΝΔ που θα προκύψει μετά τις εκλογές στις 7 Ιουλίου.
Ούτως ή άλλως η έκδοση είναι έτοιμη οπότε το 7ετές ομόλογο θα μπορούσε λόγω και της καλής συγκυρίας στα ομόλογα να επιτύχει πολύ καλή απόδοση.
Με βάση τα τωρινά δεδομένα το 7ετές θα μπορούσε να εκδοθεί με επιτόκιο 2,20% από 3,50% που είχε εκδοθεί το 2018.
Η έκδοση θα μπορούσε να ήταν 2,5 δισεκ. με τις προσφορές να διαμορφώνονται άνω των 10 δισεκ. ευρώ.
Η τρέχουσα συγκυρία είναι άκρως ευνοϊκή για έκδοση ομολόγου.
Δεν αποκλείεται τον Ιούλιο η κατάσταση να είναι ακόμη καλύτερη, δηλαδή οι τιμές να κινούνται υψηλότερα και οι αποδόσεις χαμηλότερα.
Δεν είναι τυχαίο ότι σε όλη την Ευρώπη σημειώνονται ιστορικά χαμηλά στις αποδόσεις των ομολόγων.
Βέβαια το ενδιαφέρον είναι η διαφορά – spread
Ελλάδος – Γερμανίας στις 310 μονάδες βάσης
Ελλάδος – Ιταλίας στις 50 μονάδες βάσης
Ελλάδος – Πορτογαλίας στις 224 μονάδες βάσης.
Είναι πολύ ενδιαφέρον στοιχείο ότι παρά το ράλι σε όλα τα ομόλογα της Ευρώπης, παρασύροντας σε ιστορικά χαμηλά και τις αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων το spread Ελλάδος – Πορτογαλίας παραμένει στις 220 μονάδες βάσης και φαίνεται ότι αντικατοπτρίζει μια δίκαιη αξία καθώς οι δύο χώρες έχουν διαφορετική πιστοληπτική ικανότητα.
Η Ελλάδα είναι BB- και junk bond και η Πορτογαλία είναι επενδυτικής βαθμίδας.
Η σύγκριση Ελλάδος – Πορτογαλίας μπορεί να μας βοηθήσει να εξάγουμε πιο καθαρά συμπεράσματα για το fair value για την δίκαιη αξία των ελληνικών ομολόγων.
Υποχώρηση π.χ. στο 2,50% στο ελληνικό 10ετές ομόλογο θα πρέπει το αντίστοιχο ιταλικό από 0,61% να έχει απόδοση 0,30% σενάριο ακραίο.
Στις αγορές ομολόγων σημειώνεται μια ακραία στρέβλωση που δεν έχει ιστορικό προηγούμενο, δεν είναι αυτές οι δίκαιες αξίες των ομολόγων.
www.worldenergynews.gr
Ούτως ή άλλως η έκδοση είναι έτοιμη οπότε το 7ετές ομόλογο θα μπορούσε λόγω και της καλής συγκυρίας στα ομόλογα να επιτύχει πολύ καλή απόδοση.
Με βάση τα τωρινά δεδομένα το 7ετές θα μπορούσε να εκδοθεί με επιτόκιο 2,20% από 3,50% που είχε εκδοθεί το 2018.
Η έκδοση θα μπορούσε να ήταν 2,5 δισεκ. με τις προσφορές να διαμορφώνονται άνω των 10 δισεκ. ευρώ.
Η τρέχουσα συγκυρία είναι άκρως ευνοϊκή για έκδοση ομολόγου.
Δεν αποκλείεται τον Ιούλιο η κατάσταση να είναι ακόμη καλύτερη, δηλαδή οι τιμές να κινούνται υψηλότερα και οι αποδόσεις χαμηλότερα.
Δεν είναι τυχαίο ότι σε όλη την Ευρώπη σημειώνονται ιστορικά χαμηλά στις αποδόσεις των ομολόγων.
Βέβαια το ενδιαφέρον είναι η διαφορά – spread
Ελλάδος – Γερμανίας στις 310 μονάδες βάσης
Ελλάδος – Ιταλίας στις 50 μονάδες βάσης
Ελλάδος – Πορτογαλίας στις 224 μονάδες βάσης.
Είναι πολύ ενδιαφέρον στοιχείο ότι παρά το ράλι σε όλα τα ομόλογα της Ευρώπης, παρασύροντας σε ιστορικά χαμηλά και τις αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων το spread Ελλάδος – Πορτογαλίας παραμένει στις 220 μονάδες βάσης και φαίνεται ότι αντικατοπτρίζει μια δίκαιη αξία καθώς οι δύο χώρες έχουν διαφορετική πιστοληπτική ικανότητα.
Η Ελλάδα είναι BB- και junk bond και η Πορτογαλία είναι επενδυτικής βαθμίδας.
Η σύγκριση Ελλάδος – Πορτογαλίας μπορεί να μας βοηθήσει να εξάγουμε πιο καθαρά συμπεράσματα για το fair value για την δίκαιη αξία των ελληνικών ομολόγων.
Υποχώρηση π.χ. στο 2,50% στο ελληνικό 10ετές ομόλογο θα πρέπει το αντίστοιχο ιταλικό από 0,61% να έχει απόδοση 0,30% σενάριο ακραίο.
Στις αγορές ομολόγων σημειώνεται μια ακραία στρέβλωση που δεν έχει ιστορικό προηγούμενο, δεν είναι αυτές οι δίκαιες αξίες των ομολόγων.
www.worldenergynews.gr
