Nέα, αναβαθμισμένη τιμή-στόχο στα 48 ευρώ (από 47 ευρώ προηγουμένως) δίνει για τη μετοχή της Metlen η Μorgan Stanley, καθώς οι νέες μεγάλες επενδύσεις σε αλουμίνα και γάλλιο ύψους 300 εκατ. ευρώ αυξάνουν τις προοπτικές ανάπτυξης για τον τομέα των μετάλλων του ομίλου.
Παράλληλα, η τράπεζα διατηρεί τη σύσταση overweight.
Η MS τονίζει ότι η επικείμενη εισαγωγή της Metlen στο χρηματιστήριο του Λονδίνου (LSE) ίσως είναι ο καταλύτης για το re-rating της μετοχής.
Όπως γράφει το report, η επένδυση της Metlen ύψους 300 εκατ. ευρώ στην παραγωγή βωξίτη, αλουμίνας και γαλλίου προσφέρει μια διαφοροποιημένη οπτική γωνία και στρέφει το εκκρεμές της ανάπτυξης προς τα Μέταλλα, με την ετήσια συνεισφορά στα EBITDA να υπολογίζεται σε τουλάχιστον 100 εκατ. ευρώ από το 2028 και μετά.
«Εκτιμούμε συντηρητικά μια αύξηση της τάξης του 7% στα EBITDA από το 2028 και εσωτερικό συντελεστή απόδοσης (IRR) άνω του 40% προβλέποντας 50% επιδοτήσεις στις επενδύσεις. Έχουμε ένα κομβικό έτος μπροστά μας, με ισχυρές προοπτικές επαναξιολόγησης της μετοχής, καθώς το story ανάπτυξης έρχεται στο προσκήνιο», γράφει στην έκθεση η Morgan Stanley.
«O δείκτης EV/EBITDA μειώνεται από τις 6,2 φορές το 2025, σε 4,6 φορές το 2028 εξαιτίας του ρυθμού ανάπτυξης των EBITDA κατά 4,5% περίπου και την ισχυρή δυναμική απομόχλευσης και του 4,5% CAGR».
Ο κλάδος των μετάλλων επανέρχεται στο προσκήνιο σαν καταλύτης ανάπτυξης. Για το 2024-2025, οι εκτιμήσεις για το EBITDA μειώνονται, ανεβαίνουν όμως σημαντικά μετά το 2028. Η σχέση EV/EBITDA στο 6,2 για το 2026 παραμένει σε discount έναντι των ομοειδών καθετοποιημένων εταιρειών κοινής ωφέλειας, που παίζουν στο 7,3 για το 2028, όπου για τη Metlen αναμένεται να πέσει στο 4,6 (!).
Για το 2024, και συγκεκριμένα για το τελευταίο τρίμηνο που θα δημοσιοποιηθεί στις 20 Φεβρουαρίου, το EBITDA αναμένεται στα 313 εκατ. με άνοδο 8% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, φέρνοντας την εκτίμηση για το σύνολο του έτους στα 1,076 δισ., 2% χαμηλότερα από το consensus του Bloomberg.
Ο υπολογισμός για το καθαρό χρέος αναμένεται στα 2,55 δισ. που περιλαμβάνει και μη επαναλαμβανόμενο ποσό, διαμορφώνοντας μια σχέση 2,4 φορές σε σχέση με το EBITDA που πέφτει στο 1,9 αν αφαιρέσουμε τα μη επαναλαμβανόμενα χρηματοοικονομικά έξοδα.
Για το 2025 αντίστοιχα, η πρόβλεψη για το EBITDA είναι στα 1,219 δισ., που αντιστοιχεί σε 5,33 ευρώ κέρδη/μετοχή, το οποίο παραμένει κατά 1% υψηλότερα από το consensus και αντιστοιχεί σε μέρισμα 1,86 ευρώ/μετοχή.
Αντίστοιχα, το μέρισμα για το 2024 προβλέπεται στα 1,64 ευρώ/μετοχή και τα κέρδη στα 4,3 ευρώ/μετοχή. Έτσι, το P/E διαμορφώνεται σε 7,2 για το 2024 και 6,5 για το 2025, οπότε και εκτιμάται ότι η σχέση καθαρού χρέους/EBITDA θα υποχωρήσει στο 2,1.
Παράλληλα, η τράπεζα διατηρεί τη σύσταση overweight.
Η MS τονίζει ότι η επικείμενη εισαγωγή της Metlen στο χρηματιστήριο του Λονδίνου (LSE) ίσως είναι ο καταλύτης για το re-rating της μετοχής.
Όπως γράφει το report, η επένδυση της Metlen ύψους 300 εκατ. ευρώ στην παραγωγή βωξίτη, αλουμίνας και γαλλίου προσφέρει μια διαφοροποιημένη οπτική γωνία και στρέφει το εκκρεμές της ανάπτυξης προς τα Μέταλλα, με την ετήσια συνεισφορά στα EBITDA να υπολογίζεται σε τουλάχιστον 100 εκατ. ευρώ από το 2028 και μετά.
«Εκτιμούμε συντηρητικά μια αύξηση της τάξης του 7% στα EBITDA από το 2028 και εσωτερικό συντελεστή απόδοσης (IRR) άνω του 40% προβλέποντας 50% επιδοτήσεις στις επενδύσεις. Έχουμε ένα κομβικό έτος μπροστά μας, με ισχυρές προοπτικές επαναξιολόγησης της μετοχής, καθώς το story ανάπτυξης έρχεται στο προσκήνιο», γράφει στην έκθεση η Morgan Stanley.
«O δείκτης EV/EBITDA μειώνεται από τις 6,2 φορές το 2025, σε 4,6 φορές το 2028 εξαιτίας του ρυθμού ανάπτυξης των EBITDA κατά 4,5% περίπου και την ισχυρή δυναμική απομόχλευσης και του 4,5% CAGR».
Ο κλάδος των μετάλλων επανέρχεται στο προσκήνιο σαν καταλύτης ανάπτυξης. Για το 2024-2025, οι εκτιμήσεις για το EBITDA μειώνονται, ανεβαίνουν όμως σημαντικά μετά το 2028. Η σχέση EV/EBITDA στο 6,2 για το 2026 παραμένει σε discount έναντι των ομοειδών καθετοποιημένων εταιρειών κοινής ωφέλειας, που παίζουν στο 7,3 για το 2028, όπου για τη Metlen αναμένεται να πέσει στο 4,6 (!).
Για το 2024, και συγκεκριμένα για το τελευταίο τρίμηνο που θα δημοσιοποιηθεί στις 20 Φεβρουαρίου, το EBITDA αναμένεται στα 313 εκατ. με άνοδο 8% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, φέρνοντας την εκτίμηση για το σύνολο του έτους στα 1,076 δισ., 2% χαμηλότερα από το consensus του Bloomberg.
Ο υπολογισμός για το καθαρό χρέος αναμένεται στα 2,55 δισ. που περιλαμβάνει και μη επαναλαμβανόμενο ποσό, διαμορφώνοντας μια σχέση 2,4 φορές σε σχέση με το EBITDA που πέφτει στο 1,9 αν αφαιρέσουμε τα μη επαναλαμβανόμενα χρηματοοικονομικά έξοδα.
Για το 2025 αντίστοιχα, η πρόβλεψη για το EBITDA είναι στα 1,219 δισ., που αντιστοιχεί σε 5,33 ευρώ κέρδη/μετοχή, το οποίο παραμένει κατά 1% υψηλότερα από το consensus και αντιστοιχεί σε μέρισμα 1,86 ευρώ/μετοχή.
Αντίστοιχα, το μέρισμα για το 2024 προβλέπεται στα 1,64 ευρώ/μετοχή και τα κέρδη στα 4,3 ευρώ/μετοχή. Έτσι, το P/E διαμορφώνεται σε 7,2 για το 2024 και 6,5 για το 2025, οπότε και εκτιμάται ότι η σχέση καθαρού χρέους/EBITDA θα υποχωρήσει στο 2,1.
www.worldenergynews.gr
