Η στρατηγική επέκταση ενεργοποιείται από επιτυχείς εξόδους και επανεπενδύσεις μετρητών
Ρευστότητα για νέες επενδύσεις διαθέτει η IDEAL Holdings μετά την μεταβίβαση έναντι 136 εκατ. ευρώ της ASTIR Vitogiannis S.A. στη Guala Closures σύμφωνα με report της Piraeus Securities.
Όπως αναφέρει η IDEAL Holdings λειτουργεί ως διαφοροποιημένη εταιρεία χαρτοφυλακίου με φιλοσοφία private equity. Τον Απρίλιο του 2024, η Εταιρεία μεταβίβασε την ASTIR Vitogiannis S.A. στη Guala Closures, με EV 136 εκατ.ευρώ
Μετά τη συναλλαγή η IDEAL διαθέτει ικανή ρευστότητα για νέες επενδύσεις και επικεντρώθηκε στον τομέα των ΤΠΕ (Byte, Adacom, IDEAL Electronics, Bluestream) και στα πολυκαταστήματα μέσω Αttica.
Επενδυτικά σημεία
- Πειθαρχημένη στρατηγική ιδιωτικού μετοχικού κεφαλαίου: Η IDH έχει μια πολύ συγκεκριμένη στρατηγική απόκτησης χαμηλού κινδύνου με 5 βασικούς πυλώνες:
1) Πλειοψηφικός έλεγχος (με στόχο το 100%) για τη διευκόλυνση της λήψης αποφάσεων και της υλοποίησης του επιχειρηματικού σχεδίου.
2) Οι εταιρείες-στόχοι πρέπει να είναι κατάλληλοι υποψήφιοι εξαγοράς (δηλαδή δημιουργία σταθερών ταμειακών ροών, καθιερωμένη πελατειακή βάση, δυνατότητες ανάπτυξης μέσω οργανικής επέκτασης ή πρόσθετων εξαγορών, ικανότητα να ενεργούν ως ενοποιητές τομέα και διαχείριση υψηλής ποιότητας). Η IDH δεν επενδύει σε VC ή Growth Equity.
3) Οι εξαγορές υλοποιούνται με ελεγχόμενη μόχλευση (κατά προτίμηση c2,0x Καθαρό Χρέος/EBITDA), επιλέγοντας τη δημιουργία αξίας μέσω λειτουργικής ανάπτυξης,
4) Μόλις επενδύσει, η IDH συνεργάζεται στενά με την διοίκηση των εταιρειών του χαρτοφυλακίου για την ανάπτυξη ενός σχεδίου για τα επόμενα χρόνια, παρέχοντας παράλληλα κίνητρα και ενισχύοντας τις πρακτικές εταιρικής διακυβέρνησης. Στρατηγικές αποφάσεις για βασικά ζητήματα λαμβάνονται σε επίπεδο HoldCo.
5) Ευέλικτο σχέδιο εξόδου, καθώς η χαμηλή μόχλευση και οι υγιείς ταμειακές ροές επιτρέπουν στην IDH να βρει χρόνο για βέλτιστη έξοδο.
- Ιδιαίτερα έμπειρη ομάδα διαχείρισης: Η ομάδα διαχείρισης της IDH έχει εκτεταμένη πρόσβαση σε σημαντικές επενδυτικές ευκαιρίες στο στοχευμένο τμήμα της αγοράς (με ένα EV συνήθως μεταξύ 70 εκατ. €-300 εκατ. €, εκτός εάν αποτελεί πρόσθετο σε υπάρχουσα επένδυση) μέσω ενός εκτεταμένου δικτύου, επιτρέποντας συμφωνίες που εξασφαλίζουν πολλαπλάσια δίκαιη είσοδο.
- Ελκυστικές αποδόσεις εξόδου: Έχει επιτυχημένο επενδυτικό ρεκόρ σε προηγούμενες εξόδους, επιτυγχάνοντας IRR 60% (3x CoC). Η ανάλυσή LBO για το τρέχον χαρτοφυλάκιο δείχνει ότι με συντηρητικές εκτιμήσεις το νέο IRR μπορεί να υλοποιηθεί μεταξύ 25% (ICT) και 50% (ADS).Με ένα μέτριο πολλαπλασιαστή επέκτασης 1,0x, το IRR αυξάνεται κατά 6% και 5% για τις ICT και ADS, αντίστοιχα.
- Υγιείς αμοιβές μετόχων: Δεσμεύεται να διανέμει τουλάχιστον το 35% των κερδών στους μετόχους, τα οποία μπορούν εύκολα να χρηματοδοτηθούν από πληρωμές θυγατρικών προς την HoldCo. Υποθέτοντας ότι όλα τα έσοδα ρευστοποιήσεων θέσεων θα επανεπενδυθούν (σύμφωνα με την πρόθεση της διοίκησης), οι προβλέψεις της Piraeus Securities δείχνουν ότι η αμοιβή των μετόχων θα αυξηθεί από 0,20 € ανά μετοχή το 2023 σε 0,30 € το 2028, αντιπροσωπεύοντας 5ετές CAGR ύψους 8%.
- Αποτίμηση: Στην τελευταία έκθεση της η Piraeus Securities αποτίμησε την IDH χρησιμοποιώντας μια συνδυασμένη μεθοδολογία αποτίμησης LBO DCF για καθεμία από τις δύο εταιρείες χαρτοφυλακίου, προσθέτοντας τα διαθέσιμα για μελλοντικές εξαγορές. Η LBO βασίζεται σε 5ετή περίοδο εξόδου, με πολλαπλασιαστή 9x για ICT (έναντι c8x πολλαπλάσια εισόδου) και του 5,2x για ADS (ίσο με το πολλαπλάσιο εισόδου) και μεσοπρόθεσμες προβλέψεις πιο συντηρητικές.
Μέσω της SOTP υπολογίζεται ένα μια-τιμή στόχος 8,46 €, ενώ λαμβάνοντας υπόψη υψηλότερα πολλαπλάσια ρευστοποιήσεων κατά 1x, η τιμή-στόχος της εταιρείας αυξάνεται από 8,5 € σε 10,6 € ανά μετοχή.
Επιπλέον, στις 23 Ιανουαρίου 2025, η IDEAL ανακοίνωσε ότι έχει συνάψει συμφωνία με τη Vivartia, μέσω της θυγατρικής της Frozen Holdings SA σχετικά με την απόκτηση του 100% των μετοχών Μπάρμπα Στάθη για €130εκ.
Η τιμή αγοράς υπολογίστηκε σε LTM EBITDA ύψους €14 εκατ., υποδηλώνοντας πολλαπλάσιο εισόδου c12x.
www.worldenergynews.gr
