Για όλες τις ελληνικές τράπεζες αναμένει την περίοδο 2024-26 σωρευτικά μερίσματα και εξαγορές μετοχών περίπου στο 30% της τρέχουσας κεφαλαιοποίησης
Ταύρος για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες παραμένει η Euroxx μετά τη δημοσίευση των αποτελεσμάτων τους για το γ’ τρίμηνο, δίνοντας τις νέες τιμές - στόχους για τις μετοχές τους, με περιθώρια ανόδου που φτάνουν έως και το 68%.
Πιο αναλυτικά, σύμφωνα με τη νεότερη έκθεσή της, η Euroxx πιστεύει ότι το μελλοντικό outlook παραμένει θετικό καθώς ο ταχύτερος ρυθμός μειώσεων επιτοκίων της ΕΚΤ θα αντισταθμιστεί από την επιτάχυνση της αύξηση των δανείων που παρέχουν, το ευνοϊκότερο μείγμα καταθέσεων, την ισχυρή αύξηση των προμηθειών και το χαμηλότερο κόστος κινδύνου.
Η Euroxx υπογραμμίζει δε ότι οι πολλαπλασιαστές των ελληνικών τραπεζών είναι φτηνοί (4,9x τα P/E του 2025 και 0,7x σε αναλογία P/TBV) υποδηλώνοντας discount 30% έναντι των ομοτίμων τους που είναι υπερβολικό. Πρόσθετο πλεονέκτημα για τους επενδυτές συνιστά δε, σύμφωνα με την έκθεση, η μεγάλη δεξαμενή διανομών στα επόμενα τρία χρόνια.
Όπως σημειώνει η έκθεση, τα ανανεωμένα μοντέλα της Euroxx ενσωματώνουν ταχύτερες μειώσεις των επιτοκίων της ΕΚΤ (στο 2% έως τα μέσα του 2025) αλλά και τους θετικούς παράγοντες που καταγράφηκαν την περίοδο του 9μηνου του 2024.
Η επιταχυνόμενη πιστωτική ανάπτυξη περίπου 8% μεσοσταθμικά (CAGR) για το 2024-27, το καλύτερο μείγμα καταθέσεων (προθεσμιακές καταθέσεις μόλις στο 24% των συνολικών), η ισχυρή υψηλή μονοψήφια αύξηση των προμηθειών και το χαμηλότερο κόστος κινδύνου (στην περιοχή 50-60 μονάδων βάσης) αποτελούν ισχυρούς αντισταθμιστικούς παράγοντες για την κερδοφορία των ελληνικών τραπεζών την περίοδο 2025-2026, κατά την άποψη της Euroxx.
Παράλληλα, επισημαίνει τη θετική έκπληξη από τη σκοπιά των μερισμάτων, αναφέροντας ότι στα επόμενα 3 χρόνια οι ελληνικές τράπεζες θα εξελιχθούν σε μερικές από τις καλύτερες περιπτώσεις γενικά, με διανομές άνω 10% ετησίως.
Για όλες τις ελληνικές τράπεζες αναμένει την περίοδο 2024-26 σωρευτικά μερίσματα και εξαγορές μετοχών περίπου στο 30% της τρέχουσας κεφαλαιοποίησης, με πλεονάζοντα κεφάλαια το 2026. Η καλύτερη περίπτωση για την Euroxx είναι η Εθνική, ακολουθούμενη από την Alpha Bank.
Τέλος, σημειώνει ότι είναι θετική για όλες τις ελληνικές τράπεζες και συνεχίζε να βλέπει την εύλογη αξία τους (fair value) στο εύρος του 7-8x του δείκτη P/E.
Σε επίπεδο ανοδικών περιθωρίων, βλέπει ελαφρώς μεγαλύτερο upside στην Τράπεζα Πειραιώς (λόγω μεγαλύτερου discount σε επίπεδο P/E) και στην Alpha Bank (χαμηλότερο P/TBV, καλύτερη δυναμική σε NII και διανομές) και ορίζει τιμές - στόχους ως εξής:
Eurobank: Στα 3 ευρώ (από το τελευταίο κλείσιμο στα 1,97 ευρώ) με upside 54%
Εθνική: Στα 11 ευρώ (από 7,21 ευρώ) με upside 53%
Alpha Βank: Στα 2,7 ευρώ (από 1,61 ευρώ) με upside 68%
Πειραιώς: Στα 6,3 ευρώ (3,76 ευρώ) με upside 68%
Πιο αναλυτικά, σύμφωνα με τη νεότερη έκθεσή της, η Euroxx πιστεύει ότι το μελλοντικό outlook παραμένει θετικό καθώς ο ταχύτερος ρυθμός μειώσεων επιτοκίων της ΕΚΤ θα αντισταθμιστεί από την επιτάχυνση της αύξηση των δανείων που παρέχουν, το ευνοϊκότερο μείγμα καταθέσεων, την ισχυρή αύξηση των προμηθειών και το χαμηλότερο κόστος κινδύνου.
Η Euroxx υπογραμμίζει δε ότι οι πολλαπλασιαστές των ελληνικών τραπεζών είναι φτηνοί (4,9x τα P/E του 2025 και 0,7x σε αναλογία P/TBV) υποδηλώνοντας discount 30% έναντι των ομοτίμων τους που είναι υπερβολικό. Πρόσθετο πλεονέκτημα για τους επενδυτές συνιστά δε, σύμφωνα με την έκθεση, η μεγάλη δεξαμενή διανομών στα επόμενα τρία χρόνια.
Όπως σημειώνει η έκθεση, τα ανανεωμένα μοντέλα της Euroxx ενσωματώνουν ταχύτερες μειώσεις των επιτοκίων της ΕΚΤ (στο 2% έως τα μέσα του 2025) αλλά και τους θετικούς παράγοντες που καταγράφηκαν την περίοδο του 9μηνου του 2024.
Η επιταχυνόμενη πιστωτική ανάπτυξη περίπου 8% μεσοσταθμικά (CAGR) για το 2024-27, το καλύτερο μείγμα καταθέσεων (προθεσμιακές καταθέσεις μόλις στο 24% των συνολικών), η ισχυρή υψηλή μονοψήφια αύξηση των προμηθειών και το χαμηλότερο κόστος κινδύνου (στην περιοχή 50-60 μονάδων βάσης) αποτελούν ισχυρούς αντισταθμιστικούς παράγοντες για την κερδοφορία των ελληνικών τραπεζών την περίοδο 2025-2026, κατά την άποψη της Euroxx.
Παράλληλα, επισημαίνει τη θετική έκπληξη από τη σκοπιά των μερισμάτων, αναφέροντας ότι στα επόμενα 3 χρόνια οι ελληνικές τράπεζες θα εξελιχθούν σε μερικές από τις καλύτερες περιπτώσεις γενικά, με διανομές άνω 10% ετησίως.
Για όλες τις ελληνικές τράπεζες αναμένει την περίοδο 2024-26 σωρευτικά μερίσματα και εξαγορές μετοχών περίπου στο 30% της τρέχουσας κεφαλαιοποίησης, με πλεονάζοντα κεφάλαια το 2026. Η καλύτερη περίπτωση για την Euroxx είναι η Εθνική, ακολουθούμενη από την Alpha Bank.
Τέλος, σημειώνει ότι είναι θετική για όλες τις ελληνικές τράπεζες και συνεχίζε να βλέπει την εύλογη αξία τους (fair value) στο εύρος του 7-8x του δείκτη P/E.
Σε επίπεδο ανοδικών περιθωρίων, βλέπει ελαφρώς μεγαλύτερο upside στην Τράπεζα Πειραιώς (λόγω μεγαλύτερου discount σε επίπεδο P/E) και στην Alpha Bank (χαμηλότερο P/TBV, καλύτερη δυναμική σε NII και διανομές) και ορίζει τιμές - στόχους ως εξής:
Eurobank: Στα 3 ευρώ (από το τελευταίο κλείσιμο στα 1,97 ευρώ) με upside 54%
Εθνική: Στα 11 ευρώ (από 7,21 ευρώ) με upside 53%
Alpha Βank: Στα 2,7 ευρώ (από 1,61 ευρώ) με upside 68%
Πειραιώς: Στα 6,3 ευρώ (3,76 ευρώ) με upside 68%
www.worldenergynews.gr
