Στόχος να φτάσει τα 8,5 ευρώ από 5,3 ευρώ που έγινε το πρώτο placement για το 22% των μετοχών.
Ο στόχος είναι να πραγματοποιηθεί στην τιμή των 8,5 ευρώ από 5,3 ευρώ που έγινε το πρώτο placement για το 22% των μετοχών.
Επίσης κάποιο ρόλο έχει διαδραματίσει και η αναβάθμιση της Εθνικής τράπεζας σε επενδυτική βαθμίδα BBB- πρόσφατα…
Τι σχεδιάζεται για το 18,39% της Εθνικής τράπεζας;
Καλά ενημερωμένη πηγή τονίζει στο ΒΝ (bankingnews):
Η κυβέρνηση εάν έχει καλό εκλογικό αποτέλεσμα στις ευρωεκλογές π.χ. 32% ή 33% θα επιχειρήσει να πουσάρει σε όλους τους τομείς και θα επιχειρήσει να υλοποιήσει το δεύτερο placement της Εθνικής τράπεζας αρχές Ιουλίου 2024.
Επίσης υπάρχουν τρία σενάρια για το ποσοστό πώλησης…
Α)Καθολική πώληση δηλαδή όλο το 18,39% άρα αποεπένδυση από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (ΤΧΣ) που έχει και την μεγαλύτερη πιθανότητα επιβεβαίωσης γιατί θα αυξηθεί ακόμη περισσότερο το free float η διασπορά μετοχών.
Β)Πώληση μόνο του 10% σε θεσμικούς επενδυτές και το 8,39% να το επαναγοράσει η Εθνική τράπεζα.
Το σενάριο αυτό είναι θετικό για τους υφιστάμενους μετόχους αφού θα αυξηθεί η αξία της τράπεζας
Γ)Να κρατήσει το 10% ή 8% στην Εθνική το ΤΧΣ και να το πουλήσει το 2025, αλλά δεν έχει σοβαρές πιθανότητες επιβεβαίωσης.
Το ΤΧΣ κατείχε το 40,34%, πούλησε το 22% και έχει απομείνει το 18,39%.
Θυμίζουμε ότι το placement για το 22% της Εθνικής υλοποιήθηκε στα 5,30 ευρώ και η τρέχουσα τιμή ανέρχεται περίπου στα 8,14 ευρώ…οπότε το ΤΧΣ πούλησε φθηνά... αφού η κυβέρνηση ήθελε να κερδίσουν οι ξένοι επενδυτές εις βάρος του δημοσίου συμφέροντος.
Σε ποια τιμή;
Με βάση τις τρέχουσες αποτιμήσεις με την μετοχή της Εθνικής στα 8,14 ευρώ η αξία των 168,2 εκατ μετοχών ανέρχεται σε 1,37 δισεκ. υπερβαίνει την αξία του ήδη πωληθέντος 22% των μετοχών.
Εικάζουμε ότι το placement της Εθνικής θα πραγματοποιηθεί σε τιμή πέριξ των 8,5 ευρώ όπερ σημαίνει ότι η τιμή στο χρηματιστηριακό ταμπλό θα έχει φθάσει στα 9 ή λίγο πάνω από 9 ευρώ.
Άρα 8,5 ευρώ Χ 168,2 εκατ μετοχές= 1,4 δισεκ. ευρώ… αυτός είναι ο στόχος.
Στο σενάριο που η Εθνική επαναγοράσει το 8% των μετοχών θα δαπανήσει 73 εκατ μετοχές Χ 8,5 ευρώ = 620 εκατ ευρώ.
Τι έδειξε στο α΄ τρίμηνο 2024 η Εθνική τράπεζα;
Η Εθνική με 7,4 δισεκ κεφάλαια και συνολικό δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας 21,4% είναι πανίσχυρη χωρίς καμία αμφιβολία και διαθέτει επαρκέστατο πλεόνασμα ακόμη και να επαναγοράσει το 8% των ιδίων μετοχών της, ωστόσο η απόφαση είναι πολιτική…
Στο α΄ τρίμηνο 2024 αυτό που καταγράφηκε είναι ότι εξαντλήθηκαν τα ανοδικά περιθώρια στα έντοκα έσοδα – το είδαμε και στην Πειραιώς – και θα το δούμε και σε όλες τις τράπεζες.
Ωστόσο ο στόχος για 1,2 δισεκ. κέρδη το 2024 είναι ρεαλιστικός οπότε η αποτίμηση 6,9 δισεκ. χρηματιστηριακή αξία προς 7,4 δισεκ. κεφάλαια δίνει P/BV 0,93 που σημαίνει ότι μέχρι το 1 υπάρχουν κάποια ανοδικά περιθώρια.
Ποια τα βασικά συμπεράσματα
1)Τα κέρδη στο α΄ τρίμηνο 2024 ανήλθαν στα 358 εκατ ευρώ από 315 εκατ στο 4ο τρίμηνο του 2023.
Η αύξηση υποστηρίχθηκε περισσότερο από την μείωση των εξόδων και όχι από την αύξηση των εσόδων.
2)Τα έντοκα έσοδα που είναι ο πυρήνας της κερδοφορίας των τραπεζών ανήλθαν σε 606 εκατ το α΄ τρίμηνο του 2024 από 623 εκατ το 4ο τρίμηνο του 2023.
Η πορεία των εντόκων εσόδων είναι συνυφασμένη με την πορεία του Euribor και των επιτοκίων των ομολόγων.
3)Οι προμήθειες ανήλθαν στα 100 εκατ οριακά υποχώρησαν και τα έκτακτα έσοδα διαμορφώθηκαν στα 60 εκατ.
4)Το core PPI δηλαδή ο πυρήνας της οργανικής κερδοφορίας διαμορφώθηκε στα 494 εκατ ευρώ.
5)Τα κεφάλαια της Εθνικής στα 7,4 δισεκ. είναι το δυνατό όπλο της… χωρίς αμφιβολία άπαξ και ο συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας ανήλθε σε 21,3% και το CET1 σε 18,6%.
6)Τα NPEs διαμορφώθηκαν στο 3,7% ή 1,8 δισεκ. με τον δείκτη κάλυψης των NPEs με προβλέψεις να ανέρχεται στο 86,1%.
7)Το ενεργητικό παραμένει σταθερό στα 72,4 δισεκ. οι καταθέσεις στα 55,6 δισεκ. και τα δάνεια 30,2 δισεκ. ευρώ.
8)Αυτό που αξίζει να αναφερθεί είναι ότι αξιολογώντας την δυναμική της κερδοφορίας, την εκτίμηση ότι το επιτόκιο της ΕΚΤ θα είναι στο 3% στο τέλος του 2024 ο στόχος για 1,2 δισεκ. κέρδη συνολικά για το 2024 είναι ρεαλιστικός.
Η Εθνική προβλέπει P/E 7 και τα NPEs στο 3,5%...
Συμπέρασμα
Με κέρδη 1,2 δισεκ. και τα κεφάλαια στα 8 δισεκ. για το τέλος του 2024 το P/BV σε σημερινές τιμές διαμορφώνεται σε 0,93 οπότε με στόχο το 1 υπάρχουν ανοδικά περιθώρια…
Η χρηματιστηριακή αξία στα 8 δισεκ. από 7,44 δισεκ. είναι ένας ρεαλιστικός στόχος για την Εθνική τράπεζα.
www.bankingnews.gr
www.worldenergynews.gr
