Citigroup: Η εκλογή Biden «κίνδυνος» για τις κεφαλαιαγορές - Αγοράστε στα «χαμηλά»

Στη μηνιαία της έκθεση για την ενδεδειγμένη διάρθρωση των επενδυτικών χαρτοφυλακίων (asset allocation), η αμερικανική επενδυτική τράπεζα Citigroup διακρίνει επενδυτικές ευκαιρίες –ειδικά στα «χαμηλά»- ενώ θεωρεί πως η εκλογή Biden συνιστά κίνδυνο για τις χρηματαγορές.
Η χαλαρή νομισματική πολιτική σταθεροποίησε τη χρηματαγορά, που μέχρι τα μέσα Μαρτίου παρουσίαζε εξαιρετικά υψηλή μεταβλητότητα.
Στο πλαίσιο αυτό, τα κέρδη ανά μετοχή (Earning Per Share - EPS) μπορεί να σημειώσουν αξιοπρόσεκτες επιδόσεις.
Η Citigroup συστήνει αγορές στα «χαμηλά» εφόσον το δολάριο ΗΠΑ εισέλθει στην τέταρτή του μετά το Breton Woods bear market.
Το κυνήγι των υψηλών αποδόσεων δεν βρίσκεται στο προσκήνιο, ωστόσο μπορεί να επιστρέψει ως τάση στις αρχές του β’ εξαμήνου.
Η Fed και οι ξένοι προοιωνίζονται πως το τοπίο που θα διαμορφωθεί σε ό,τι αφορά την πίστη θα είναι ιδιαίτερα ελκυστικό.
Η τάση της αγοράς πετρελαίου φαίνεται ανοδική, με τη Citigroup να την αναβαθμίζει από underweight σε neutral.
Την ίδια στιγμή, διατηρεί τη σύσταση overweight για το ευρώ και το δολάριο.
Τέλος, με τη ρευστότητα της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας να κυριαρχεί, συστήνει αύξηση της έκθεσης σε χρυσό, καθώς η απόδοση του δολαρίου γνωρίζει «νέα χαμηλά».
Ειδικότερα, για τον μήνα Ιούνιο, η Citigroup συστήνει αγορά στα χαμηλά στα χρηματιστήρια των ανεπτυγμένων χωρών, αναβαθμίζοντας τη σύστασή κατά μία μονάδα, από neutral σε overweight.
Δεδομένου ότι τo QE θα συνεχιστεί, τα EPS θα σημειώσουν άνοδο.
Στον αντίποδα, υποβαθμίζει σε underweight τη σύστασή της για τις αναδυόμενες αγορές.
Δυναμικά επανέρχεται στις προτιμήσεις της το ομόλογο του αμερικανικού δημοσίου, σε αντίθεση με τα ομόλογα άλλων χωρών.

Σύμφωνα με τους αναλυτές της αμερικανικής επενδυτικής τράπεζας, εκτιμάται αύξηση του πληθωρισμού καθώς η οικονομική ομαλότητα αποκαθίσταται.
O κίνδυνος της πανδημικής κρίσης του κορωνοϊού εξακολουθεί να υφίσταται, ενώ κίνδυνο ενέχει και μια πιθανή εκλογή του Joe Biden στον προεδρικό θώκο των ΗΠΑ στις 3 Νοεμβρίου εξαιτίας της επιδίωξής του να αναθεωρήσει τη φορολογική πολιτική.
Αναμφίβολα, μια αύξηση των φόρων θα πλήξει τα EPS.
Σε κάθε περίπτωση, η Citigroup θεωρεί πως η Fed θα συνεχίσει τις αγορές ομολόγων, διατηρώντας τη σταθερότητα στην αγορά.
Η Fed είναι έτοιμη να απαντήσει σε κάθε ενδεχόμενη αρνητική εξέλιξη, δεδομένου ότι υποχρεούται να διατηρεί τον πληθωρισμό κάτω από το 2% και τα ποσοστά ανεργίας χαμηλά.
Η πραγματική οικονομία βρίσκεται σε επίπεδα που βρισκόταν πριν από μία 20ετία και πλήρη ασυγχρονία με τη χρηματαγορά.
Ωστόσο, η ανάκαμψη στα EPS το 2021 θα προσομοιάζει με τα επίπεδα του 2018 (x22).





Η προοπτική της παγκόσμιας οικονομίας

Σε ό,τι αφορά τις ΗΠΑ, η Fed θα συνεχίσει το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης μέχρι η οικονομία να υπερθερμανθεί και ο πληθωρισμός να φτάσει στο 2%.
Τα ομόλογα μακράς λήξης δεν φαίνονται ελκυστικά επί του παρόντος.
Αναφορικά με την ευρωζώνη, η Citigroup αναμένει περαιτέρω επέκταση του ισολογισμού της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας.
Οι προβλέψεις της Citigroup σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα για την Ευρωζώνη παραμένουν αμετάβλητες.
Οι εκδόσεις ομολόγων αυξάνονται, με την ΕΚΤ να τα απορροφά πλήρως.
Η απόδοση του 10ετούς γερμανικού είναι αρνητική εδώ και 14 μήνες και δεν προβλέπεται να αλλάξει κάτι στο αμέσως επόμενο χρονικό διάστημα.
Στην Ιαπωνία, η κεντρική τράπεζα θα διατηρήσει αμετάβλητα επιτόκια,
Στο Ηνωμένο Βασίλειο, η νομισματική πολιτική θα χαλαρώσει και άλλο τον Ιούλιο.
Η Κίνα θα ακολουθήσει τις ΗΠΑ στο πεδίο της νομισματικής πολιτικής.
Την ίδια στιγμή, στη Βραζιλία, το επιτόκιο θα παραμείνει αμετάβλητο στο 2,25%.