Τα νέα δεδομένα και ο μετασχηματισμός της εταιρίας σύμφωνα με την AXIA
Η αύξηση του όγκου συναλλαγών στην μετοχή της ΔΕΗ και η προσπάθεια διάσπασης της ισχυρής αντίστασης της περιοχής 3.35- 3.40 ευρώ, που είναι και υψηλό πενταετίας σπεύεδει να προεξοφλήσει την δημοσιοποίηση του bussiness plan που θα κοινοποιηθεί στις 16 Δεκεμβρίου του 2019.
Η έκδοση της ανάλυσης της AXIA, η οποία και διεθέτει σαν πελάτες ξένους θεσμικούς σηματοδότησε την αύξηση των συναλλαγών με μερισσότερα από 2 εκατ τεμάχια στις τελευταίες δύο ολοκληρωμένες συνεδριάσεις.
Πράγματι η AXIA με την αναλυσή της υιοθετεί μια σημαντική βελτίωση του EBITDA το 2020 στα 865 εκατ ευρώ, ένανατι 319 εκατ ευρώ που προβλέπει για το 2019.
Αυτό θα επιτευχθεί χάρις σε ήδη γνωστά μας πράγματα, τα μέτρα για τα τιμολόγια, την κατάργηση της πληγής των ΝΟΜΕ και την ανάκτηση των ΥΚΩ 200 εκατ.
Παράλληλα η αναδιάρθρωση της ΔΕΗ εκτιμάται ότι θα βοηθηθεί από τα προγράμματα εθελουσιών που θα μειώσουν τους υπαλλήλους της από 15.900 σήμερα σε 12.100 στο τέλος το 2022 εξασφαλίζοντας μείωση του κόστους από 813,5 εκατ ετησίως σήμερα σε 532 εκατ το 2023.
Η απολιγνιτοποίηση επίσης θα επιδράσει θετικά σε περικοπτόμενες ζημίες ύψους 200-300 εκατ ευρώ ετησίως και εξοικονόμηση επενδυτικών δαπανών 200 εκατ στα λιγνιτικά.
Για την περίοδο 2020 - 2022 οι μέσες ελεύθερες ταμειακές ροές θα φτάσουν τα 320 εκατ ευρώ μειώνοντας στο 4,1 την σχέση Καθαρό Χρέος/EBITDA για το 2020 έναντι 12,2 που είναι σήμερα και ακόμα χαμηλότερα στο 3,2 το 2021 και 2,6 το 2022.
Η εκτίμηση είναι ότι με την σταδιακή εφαρμογή των μέτρων αλλά και του συνόλου των κινήσεων το EBITDA θα ανέλθει τελικά πάνω από 1 δισ το 2021 και στο 1,145 το 2022.
Η στροφή σε κέρδη θα γίνει το 2020 στα 62,9 εκατ ευρώ από ζημίες 453 εκατ. το 2019 και στην συνέχεια η κερδοφορία θα ανέβει στα 203 εκατ ευρώ το 2021 και 305 το 2022 με αποτέλεσμα το P/E να είναι ιδιαίτερα ελκυστικό στο 3,6 και 2,4 για τις δύο αυτές χρονιές με βάση τις σημερινές τιμές της μετοχής.
Για τον λόγο αυτό δίνεται και η τιμή - στόχος 7,3 ευρώ ανά μετοχή, όπως είχε καταγράψει το Worldenergynews.gr την Δευτέρα 2/12.
Όπως αναφέρει η ανάλυση η δίοικηση προβλέπει το μερίδιο αγοράς σε πρώτη φάση να συρρικνώνεται στο 65%.
Υπάρχουν ορισμένα πρόσθετα στοιχεία που αξίζει να σημειωθούν όπως το γεγονός ότι οι αναλυτές εκτιμούν ότι πράγματι ο νέος ΔΕΔΔΗΕ μπορεί να πιάσει μια αποτίμηση υψηλότερη των 3 δισ ευρώ, άρα η μερική ιδιωτικοποίηση να αλλάξει τελείως την εικόνα της ΔΕΗ.
Δεύτερον ότι άμεσα θα υπάρξουν οι ωφέλειες από τις τιτλοποιήσεις.
Από εκεί και πέρα τα ερωτήματα είναι πως η ΔΕΗ θα επενδύσει κεφάλαια που πρέπει, για να μετασχηματιστεί σε εταιρία που θα βασίζεται στις Ανανεώσιμες.
Και άρα πόσο γρήγορα θα λειτουργήσει πειστικά η προοπτική βελτίωσης της σχέσης Καθαρού χρέους προς EBITDA για να μπορέσει να προχωρήσει στην ομολογιακή έκδοση.
Επίσης πόσο έτοιμη θα είναι η ενεργειακή αγορά για την κάλυψη των αναγκών του ενεργειακού ισοζυγίου με την ταχεία υποκατάστση των υπό κλείσιμο λιγνιτικών και τι θα γίνει με την Πτολεμαϊδα V.
Σημειώνεται ότι με την παρούσα μελέτη για το ενεργειακό ισοζύγιο υφίσταται έλλειμμα μονάδων φυσικού αερίου.
www.worldenergynews.gr
Η έκδοση της ανάλυσης της AXIA, η οποία και διεθέτει σαν πελάτες ξένους θεσμικούς σηματοδότησε την αύξηση των συναλλαγών με μερισσότερα από 2 εκατ τεμάχια στις τελευταίες δύο ολοκληρωμένες συνεδριάσεις.
Πράγματι η AXIA με την αναλυσή της υιοθετεί μια σημαντική βελτίωση του EBITDA το 2020 στα 865 εκατ ευρώ, ένανατι 319 εκατ ευρώ που προβλέπει για το 2019.
Αυτό θα επιτευχθεί χάρις σε ήδη γνωστά μας πράγματα, τα μέτρα για τα τιμολόγια, την κατάργηση της πληγής των ΝΟΜΕ και την ανάκτηση των ΥΚΩ 200 εκατ.
Παράλληλα η αναδιάρθρωση της ΔΕΗ εκτιμάται ότι θα βοηθηθεί από τα προγράμματα εθελουσιών που θα μειώσουν τους υπαλλήλους της από 15.900 σήμερα σε 12.100 στο τέλος το 2022 εξασφαλίζοντας μείωση του κόστους από 813,5 εκατ ετησίως σήμερα σε 532 εκατ το 2023.
Η απολιγνιτοποίηση επίσης θα επιδράσει θετικά σε περικοπτόμενες ζημίες ύψους 200-300 εκατ ευρώ ετησίως και εξοικονόμηση επενδυτικών δαπανών 200 εκατ στα λιγνιτικά.
Για την περίοδο 2020 - 2022 οι μέσες ελεύθερες ταμειακές ροές θα φτάσουν τα 320 εκατ ευρώ μειώνοντας στο 4,1 την σχέση Καθαρό Χρέος/EBITDA για το 2020 έναντι 12,2 που είναι σήμερα και ακόμα χαμηλότερα στο 3,2 το 2021 και 2,6 το 2022.
Η εκτίμηση είναι ότι με την σταδιακή εφαρμογή των μέτρων αλλά και του συνόλου των κινήσεων το EBITDA θα ανέλθει τελικά πάνω από 1 δισ το 2021 και στο 1,145 το 2022.
Η στροφή σε κέρδη θα γίνει το 2020 στα 62,9 εκατ ευρώ από ζημίες 453 εκατ. το 2019 και στην συνέχεια η κερδοφορία θα ανέβει στα 203 εκατ ευρώ το 2021 και 305 το 2022 με αποτέλεσμα το P/E να είναι ιδιαίτερα ελκυστικό στο 3,6 και 2,4 για τις δύο αυτές χρονιές με βάση τις σημερινές τιμές της μετοχής.
Για τον λόγο αυτό δίνεται και η τιμή - στόχος 7,3 ευρώ ανά μετοχή, όπως είχε καταγράψει το Worldenergynews.gr την Δευτέρα 2/12.
Όπως αναφέρει η ανάλυση η δίοικηση προβλέπει το μερίδιο αγοράς σε πρώτη φάση να συρρικνώνεται στο 65%.
Υπάρχουν ορισμένα πρόσθετα στοιχεία που αξίζει να σημειωθούν όπως το γεγονός ότι οι αναλυτές εκτιμούν ότι πράγματι ο νέος ΔΕΔΔΗΕ μπορεί να πιάσει μια αποτίμηση υψηλότερη των 3 δισ ευρώ, άρα η μερική ιδιωτικοποίηση να αλλάξει τελείως την εικόνα της ΔΕΗ.
Δεύτερον ότι άμεσα θα υπάρξουν οι ωφέλειες από τις τιτλοποιήσεις.
Από εκεί και πέρα τα ερωτήματα είναι πως η ΔΕΗ θα επενδύσει κεφάλαια που πρέπει, για να μετασχηματιστεί σε εταιρία που θα βασίζεται στις Ανανεώσιμες.
Και άρα πόσο γρήγορα θα λειτουργήσει πειστικά η προοπτική βελτίωσης της σχέσης Καθαρού χρέους προς EBITDA για να μπορέσει να προχωρήσει στην ομολογιακή έκδοση.
Επίσης πόσο έτοιμη θα είναι η ενεργειακή αγορά για την κάλυψη των αναγκών του ενεργειακού ισοζυγίου με την ταχεία υποκατάστση των υπό κλείσιμο λιγνιτικών και τι θα γίνει με την Πτολεμαϊδα V.
Σημειώνεται ότι με την παρούσα μελέτη για το ενεργειακό ισοζύγιο υφίσταται έλλειμμα μονάδων φυσικού αερίου.
www.worldenergynews.gr
