Το κυοφορούμενο deal μεταξύ του Farallon της MIG και της Πειραιώς που σχεδιαζόταν να κλείσει αρχές Οκτωβρίου προσκρούει σε εμπόδια και ίσως να μην πραγματοποιηθεί
Ενδιαφέρουσες εξελίξεις λαμβάνουν χώρα στο τραπεζικό σύστημα και ευρύτερα οι οποίες χρήζουν ιδιαίτερης προσοχής.
Το κυοφορούμενο deal μεταξύ του Farallon της MIG και της Πειραιώς που σχεδιαζόταν να κλείσει αρχές Οκτωβρίου προσκρούει σε εμπόδια και ίσως να μην πραγματοποιηθεί.
Το deal της Eurobank με την Pimco αντί τέλη Σεπτεμβρίου θα κλείσει τέλη Οκτωβρίου 2019.
Η μετάθεση δεν αφορά εμπλοκή αλλά διαδικαστικά θέματα που πρέπει να κλείσουν.
Το σχεδιαζόμενο deal της Alpha bank στα NPEs στα κόκκινα δάνεια ύψους 10-12 δισεκ. θα έχει κεφαλαιακή επίπτωση περίπου 1 δισεκ και θα χαθεί το 60% της κεφαλαιακού μαξιλαριού που διαθέτει η τράπεζα.
Για τον λόγο αυτό υπάρχουν και σκέψεις για έκδοση ομολογιακού tier 2 με επιτόκιο κάτω από 6% ίσως 5,70% με 5,80%.
Εμπλοκή στο deal Πειραιώς, MIG και Farallon
Πρόσφατα όπως έχει αναφέρει το bankingnews ολοκληρώθηκε το due diligence της Marfin Investment Group από το αμερικανικό fund Farallon και αρχές Οκτωβρίου αναμενόταν να επισημοποιηθεί το deal.
Η συμφωνία αφορούσε την χρηματοδότηση της MIG κατά 250 εκατ από το Farallon.
Στο μεσοδιάστημα εμφανίστηκε και η Emma Capital αλλά η προσφορά 600 εκατ με επίκεντρο την Vivartia δεν προχώρησε.
Η πρόταση του Farallon με βάση νεότερες πληροφορίες προσκρούει σε σοβαρά εμπόδια καθώς οι αμερικανοί θέτουν όρους που θεωρούνται ακραίοι στην διαπραγμάτευση.
Το ερώτημα είναι τι θα συμβεί εάν χαλάσει το deal MIG με Farallon;
Ας δούμε τι χρειάζονταν τα 250 εκατ που προσφέρει το Farallon;
-Με τα κεφάλαια αυτά τα 250 εκατ τα 150 εκατ θα κατευθύνονταν στην μερική ή ολική αποπληρωμή του ομολογιακού της Fortress από την Attica Group.
Στην πράξη τον Οκτώβριο 2019 που πρέπει να παρθούν οι κρίσιμες αποφάσεις μεταξύ του Fortress και της Attica Group η Πειραιώς θα έχει διασφαλίσει ότι το Fortress δεν θα ασκήσει τα δικαιώματα του, θα αποπληρωθεί και θα αποχωρήσει.
-Περίπου 100 εκατ ευρώ θα παραμείνουν στην MIG στο πλαίσιο ενίσχυσης της ρευστότητας της εταιρίας συμμετοχών και μέρος αυτών των 100 εκατ θα μεταφερθεί και στην Πειραιώς ώστε να βρει κεφάλαια για να πληρώσει τους τόκους του Cocos 167 εκατ ευρώ.
Εάν χαλάσει το deal της MIG με το Farallon ποιες είναι οι εναλλακτικές;
Α)Η Πειραιώς να αναχρηματοδοτήσει μέρος των δανείων της MIG και Β) να έρθει σε νέα διαπραγμάτευση με το Fortress.
Το ζήτημα είναι πολύ σοβαρό και όλα θα εξαρτηθούν εάν υπαναχωρήσει το Farallon από τους ακραίους όρους που έχει θέσει….
Τέλη Οκτωβρίου το deal μεταξύ Eurobank και Pimco
Για τα τέλη Οκτωβρίου αντί τέλη Σεπτεμβρίου μετατίθεται το deal μεταξύ της Eurobank και της Pimco.
Η μετάθεση δεν έχει να κάνει με εμπλοκή αλλά με διαδικαστικά ζητήματα και με διαπραγματεύσεις σε ορισμένα ευαίσθητα σημεία.
Ως γνωστό η Eurobank υλοποιεί ένα σχέδιο επιτάχυνσης στην μείωση των προβληματικών ανοιγμάτων.
Το σχέδιο περιλαμβάνει
-τιτλοποίηση 2 δισεκ. προβληματικών στεγαστικών δανείων το γνωστό ως πρόγραμμα pillar
-Την πώληση 7,2 δισεκ. ευρώ προβληματικών επιχειρηματικών δανείων και λιανικής 44% προς 56% γνωστό και ως πρόγραμμα Cairo
-Θα πωλήσει την FPS η οποία είναι η εταιρία διαχείρισης της Eurobank προβληματικών δανείων με στόχο τελικώς να διαχειρίζεται 26 δισεκ. προβληματικά ανοίγματα.
Η Eurobank για το πρόγραμμα Cairo θα εκδώσει 2 δισεκ. senior bond το οποίο θα διακρατήσει η τράπεζα με πιθανότητα – ίσως το 1 δισεκ. να το πάρει το Fairfax –
Επίσης θα εκδώσει 1,25 δισεκ. mezzanine bond καθώς και 3,8 με 3,9 δισεκ. junior bond
Τα 3,8 με 3,9 δισεκ. junior bond έχουν μηδενική αξία.
Τα mezzanine bond 1,25 δισεκ. το 20% δηλαδή 250 εκατ θα πληρώσει ο επενδυτής που θα αγοράσει το Cairo και θα αποκτήσει και την FPS.
Εκτιμάται ότι η Pimco που είναι ο στρατηγικός επενδυτής θα πληρώσει
100 εκατ για το pillar
180 με 200 εκατ για το Cairo
250 με 300 εκατ για την FPS
Συνολικά 550 εκατ ευρώ στο βέλτιστο σενάριο.
Από το μεσαίο ομόλογο mezzanine bond του Cairo συνόλου 1,25 δισεκ. τα 250 εκατ θα τα αγοράσει ο επενδυτής που θα αναλάβει όλη την διαχείριση των προβληματικών δανείων και το 1 δισεκ. που απομένει από το μεσαίο ομόλογο θα δοθεί δωρεάν ως μέρισμα εις είδος στους μετόχους.
Ως γνωστό η Eurobank έχει 3,709 δισ μετοχές μετά την ολοκλήρωση της απορρόφησης της Grivalia.
Το ερώτημα λοιπόν που πρέπει να απαντηθεί είναι το 1 δισεκ. mezzanine bond που χαρίζει η τράπεζα στους μετόχους ποια είναι η πραγματική του αξία και τι πρέπει να κάνει ο μέτοχος όταν το αποκτήσει;
Πρωτίστως να τονιστεί ότι όλοι οι μέτοχοι θα πάρουν κατ΄ αναλογία το mezzanine bond.
Όμως δεν θα πάρουν ομόλογο που η συνολική του αξία είναι 1 δισεκ. η πραγματική του αξία σήμερα του ομολόγου ονομαστικής αξίας 1,250 δισεκ. ευρώ αξίζει τα 250 εκατ που θα πληρώσει ο επενδυτής και όλο το υπόλοιπο ομόλογο έχει αξία μηδέν.
Θα σκεφθεί ο επενδυτής εάν έχει αξία μηδέν τότε γιατί δίνει μέρισμα σε είδος η Eurobank;
Η σωστή στρατηγική είναι η εξής.
Ο μέτοχος πρέπει να είναι υπομονετικός και να περιμένει 2-3 χρόνια έως ότου αποκτήσει αξία το mezzanine bond.
Alpha bank: Στο 1 δισεκ. η κεφαλαιακή επίδραση του σχεδίου για τα NPEs
Φαίνεται ότι έχει οριστικοποιηθεί το σχέδιο της Alpha bank για την μείωση των προβληματικών της δανείων.
Ο στόχος αναπροσαρμόζεται στα 10-12 δισεκ. σε σύνολο 21,3 δισεκ. προβληματικών ανοιγμάτων αντιστοιχεί το σχέδιο της Alpha bank στο 50% των συνολικών NPEs του ομίλου.
Με βάση τις πτυχές του σχεδίου αυτού που θα ανακοινωθεί σύντομα
1)Η Alpha bank θα μειώσει τα NPEs κατά 10-12 δισεκ. όπερ σημαίνει ότι τα 21,3 δισεκ. θα μειωθούν στα 11 με 9 δισεκ. ευρώ προβληματικά ανοίγματα.
2)Με βάση τους ενδιαφερομένους οι βασικοί φαίνεται ότι είναι η Pimco, το Fortress και η Bain Capital.
Πάντως με βάση σοβαρές ενδείξεις η μάχη θα δοθεί μεταξύ Pimco και Fortress.
H Pimco έως τέλη Οκτωβρίου θα έχει κλείσει την συμφωνία με την Eurobank για deal συνολικού ύψους 26 δισεκ.
Το Fortress παρ΄ ότι έχει προσπαθήσει να κλείσει κάποια μεγάλη συμφωνία έως τώρα ο στόχος δεν έχει επιτευχθεί, όπως και η Bain πέραν από κάποια επιμέρους προγράμματα μικρής κλίμακας.
3)Για το deal αυτό η Alpha bank υπολογίζεται ότι θα δαπανήσει περίπου 1 με 1,2 δισεκ. ευρώ κεφάλαιο σε σύνολο 8,38 δισεκ. που διαθέτει.
Να σημειωθεί ότι η Alpha bank διαθέτει κεφαλαιακό μαξιλάρι 1,7 δισεκ. ευρώ πάνω από το ελάχιστο όριο του συνολικού δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας CREP.
4)Η Alpha bank μελετάει την έκδοση ομολογιακού tier 2 ύψους 500 εκατ με στόχο επιτόκιο στο 5,70% με 5,80%.
To επιτόκιο 5,8% αντικατοπτρίζει την γενικότερη τάση βελτίωσης στις αποδόσεις και στις τιμές των ομολογιακών tier 2 των ελληνικών τραπεζών.
www.bankingnews.gr
www.worldenergynews.gr
Το κυοφορούμενο deal μεταξύ του Farallon της MIG και της Πειραιώς που σχεδιαζόταν να κλείσει αρχές Οκτωβρίου προσκρούει σε εμπόδια και ίσως να μην πραγματοποιηθεί.
Το deal της Eurobank με την Pimco αντί τέλη Σεπτεμβρίου θα κλείσει τέλη Οκτωβρίου 2019.
Η μετάθεση δεν αφορά εμπλοκή αλλά διαδικαστικά θέματα που πρέπει να κλείσουν.
Το σχεδιαζόμενο deal της Alpha bank στα NPEs στα κόκκινα δάνεια ύψους 10-12 δισεκ. θα έχει κεφαλαιακή επίπτωση περίπου 1 δισεκ και θα χαθεί το 60% της κεφαλαιακού μαξιλαριού που διαθέτει η τράπεζα.
Για τον λόγο αυτό υπάρχουν και σκέψεις για έκδοση ομολογιακού tier 2 με επιτόκιο κάτω από 6% ίσως 5,70% με 5,80%.
Εμπλοκή στο deal Πειραιώς, MIG και Farallon
Πρόσφατα όπως έχει αναφέρει το bankingnews ολοκληρώθηκε το due diligence της Marfin Investment Group από το αμερικανικό fund Farallon και αρχές Οκτωβρίου αναμενόταν να επισημοποιηθεί το deal.
Η συμφωνία αφορούσε την χρηματοδότηση της MIG κατά 250 εκατ από το Farallon.
Στο μεσοδιάστημα εμφανίστηκε και η Emma Capital αλλά η προσφορά 600 εκατ με επίκεντρο την Vivartia δεν προχώρησε.
Η πρόταση του Farallon με βάση νεότερες πληροφορίες προσκρούει σε σοβαρά εμπόδια καθώς οι αμερικανοί θέτουν όρους που θεωρούνται ακραίοι στην διαπραγμάτευση.
Το ερώτημα είναι τι θα συμβεί εάν χαλάσει το deal MIG με Farallon;
Ας δούμε τι χρειάζονταν τα 250 εκατ που προσφέρει το Farallon;
-Με τα κεφάλαια αυτά τα 250 εκατ τα 150 εκατ θα κατευθύνονταν στην μερική ή ολική αποπληρωμή του ομολογιακού της Fortress από την Attica Group.
Στην πράξη τον Οκτώβριο 2019 που πρέπει να παρθούν οι κρίσιμες αποφάσεις μεταξύ του Fortress και της Attica Group η Πειραιώς θα έχει διασφαλίσει ότι το Fortress δεν θα ασκήσει τα δικαιώματα του, θα αποπληρωθεί και θα αποχωρήσει.
-Περίπου 100 εκατ ευρώ θα παραμείνουν στην MIG στο πλαίσιο ενίσχυσης της ρευστότητας της εταιρίας συμμετοχών και μέρος αυτών των 100 εκατ θα μεταφερθεί και στην Πειραιώς ώστε να βρει κεφάλαια για να πληρώσει τους τόκους του Cocos 167 εκατ ευρώ.
Εάν χαλάσει το deal της MIG με το Farallon ποιες είναι οι εναλλακτικές;
Α)Η Πειραιώς να αναχρηματοδοτήσει μέρος των δανείων της MIG και Β) να έρθει σε νέα διαπραγμάτευση με το Fortress.
Το ζήτημα είναι πολύ σοβαρό και όλα θα εξαρτηθούν εάν υπαναχωρήσει το Farallon από τους ακραίους όρους που έχει θέσει….
Τέλη Οκτωβρίου το deal μεταξύ Eurobank και Pimco
Για τα τέλη Οκτωβρίου αντί τέλη Σεπτεμβρίου μετατίθεται το deal μεταξύ της Eurobank και της Pimco.
Η μετάθεση δεν έχει να κάνει με εμπλοκή αλλά με διαδικαστικά ζητήματα και με διαπραγματεύσεις σε ορισμένα ευαίσθητα σημεία.
Ως γνωστό η Eurobank υλοποιεί ένα σχέδιο επιτάχυνσης στην μείωση των προβληματικών ανοιγμάτων.
Το σχέδιο περιλαμβάνει
-τιτλοποίηση 2 δισεκ. προβληματικών στεγαστικών δανείων το γνωστό ως πρόγραμμα pillar
-Την πώληση 7,2 δισεκ. ευρώ προβληματικών επιχειρηματικών δανείων και λιανικής 44% προς 56% γνωστό και ως πρόγραμμα Cairo
-Θα πωλήσει την FPS η οποία είναι η εταιρία διαχείρισης της Eurobank προβληματικών δανείων με στόχο τελικώς να διαχειρίζεται 26 δισεκ. προβληματικά ανοίγματα.
Η Eurobank για το πρόγραμμα Cairo θα εκδώσει 2 δισεκ. senior bond το οποίο θα διακρατήσει η τράπεζα με πιθανότητα – ίσως το 1 δισεκ. να το πάρει το Fairfax –
Επίσης θα εκδώσει 1,25 δισεκ. mezzanine bond καθώς και 3,8 με 3,9 δισεκ. junior bond
Τα 3,8 με 3,9 δισεκ. junior bond έχουν μηδενική αξία.
Τα mezzanine bond 1,25 δισεκ. το 20% δηλαδή 250 εκατ θα πληρώσει ο επενδυτής που θα αγοράσει το Cairo και θα αποκτήσει και την FPS.
Εκτιμάται ότι η Pimco που είναι ο στρατηγικός επενδυτής θα πληρώσει
100 εκατ για το pillar
180 με 200 εκατ για το Cairo
250 με 300 εκατ για την FPS
Συνολικά 550 εκατ ευρώ στο βέλτιστο σενάριο.
Από το μεσαίο ομόλογο mezzanine bond του Cairo συνόλου 1,25 δισεκ. τα 250 εκατ θα τα αγοράσει ο επενδυτής που θα αναλάβει όλη την διαχείριση των προβληματικών δανείων και το 1 δισεκ. που απομένει από το μεσαίο ομόλογο θα δοθεί δωρεάν ως μέρισμα εις είδος στους μετόχους.
Ως γνωστό η Eurobank έχει 3,709 δισ μετοχές μετά την ολοκλήρωση της απορρόφησης της Grivalia.
Το ερώτημα λοιπόν που πρέπει να απαντηθεί είναι το 1 δισεκ. mezzanine bond που χαρίζει η τράπεζα στους μετόχους ποια είναι η πραγματική του αξία και τι πρέπει να κάνει ο μέτοχος όταν το αποκτήσει;
Πρωτίστως να τονιστεί ότι όλοι οι μέτοχοι θα πάρουν κατ΄ αναλογία το mezzanine bond.
Όμως δεν θα πάρουν ομόλογο που η συνολική του αξία είναι 1 δισεκ. η πραγματική του αξία σήμερα του ομολόγου ονομαστικής αξίας 1,250 δισεκ. ευρώ αξίζει τα 250 εκατ που θα πληρώσει ο επενδυτής και όλο το υπόλοιπο ομόλογο έχει αξία μηδέν.
Θα σκεφθεί ο επενδυτής εάν έχει αξία μηδέν τότε γιατί δίνει μέρισμα σε είδος η Eurobank;
Η σωστή στρατηγική είναι η εξής.
Ο μέτοχος πρέπει να είναι υπομονετικός και να περιμένει 2-3 χρόνια έως ότου αποκτήσει αξία το mezzanine bond.
Alpha bank: Στο 1 δισεκ. η κεφαλαιακή επίδραση του σχεδίου για τα NPEs
Φαίνεται ότι έχει οριστικοποιηθεί το σχέδιο της Alpha bank για την μείωση των προβληματικών της δανείων.
Ο στόχος αναπροσαρμόζεται στα 10-12 δισεκ. σε σύνολο 21,3 δισεκ. προβληματικών ανοιγμάτων αντιστοιχεί το σχέδιο της Alpha bank στο 50% των συνολικών NPEs του ομίλου.
Με βάση τις πτυχές του σχεδίου αυτού που θα ανακοινωθεί σύντομα
1)Η Alpha bank θα μειώσει τα NPEs κατά 10-12 δισεκ. όπερ σημαίνει ότι τα 21,3 δισεκ. θα μειωθούν στα 11 με 9 δισεκ. ευρώ προβληματικά ανοίγματα.
2)Με βάση τους ενδιαφερομένους οι βασικοί φαίνεται ότι είναι η Pimco, το Fortress και η Bain Capital.
Πάντως με βάση σοβαρές ενδείξεις η μάχη θα δοθεί μεταξύ Pimco και Fortress.
H Pimco έως τέλη Οκτωβρίου θα έχει κλείσει την συμφωνία με την Eurobank για deal συνολικού ύψους 26 δισεκ.
Το Fortress παρ΄ ότι έχει προσπαθήσει να κλείσει κάποια μεγάλη συμφωνία έως τώρα ο στόχος δεν έχει επιτευχθεί, όπως και η Bain πέραν από κάποια επιμέρους προγράμματα μικρής κλίμακας.
3)Για το deal αυτό η Alpha bank υπολογίζεται ότι θα δαπανήσει περίπου 1 με 1,2 δισεκ. ευρώ κεφάλαιο σε σύνολο 8,38 δισεκ. που διαθέτει.
Να σημειωθεί ότι η Alpha bank διαθέτει κεφαλαιακό μαξιλάρι 1,7 δισεκ. ευρώ πάνω από το ελάχιστο όριο του συνολικού δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας CREP.
4)Η Alpha bank μελετάει την έκδοση ομολογιακού tier 2 ύψους 500 εκατ με στόχο επιτόκιο στο 5,70% με 5,80%.
To επιτόκιο 5,8% αντικατοπτρίζει την γενικότερη τάση βελτίωσης στις αποδόσεις και στις τιμές των ομολογιακών tier 2 των ελληνικών τραπεζών.
www.bankingnews.gr
www.worldenergynews.gr
