Την 1η Μαρτίου η Moody’s αναβαθμίζει την Ελλάδα σε Β2, στις 5 Μαρτίου έκδοση 10ετούς ομολόγου στο 4%

Στις 5 Μαρτίου 2019 μετά την αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας από την Moody’s κατά 1 κλίμακα σε Β2 από Β3 την 1η Μαρτίου 2019 το ελληνικό δημόσιο... σχεδιάζει να ανοίξει βιβλίο προσφορών για έκδοση 10ετούς ομολόγου με στόχο να αντλήσει 3 δισεκ. με επιτόκιο 4% με 3,95%.
Θα είναι η πρώτη φορά μετά από 10 χρόνια που η Ελλάδα σχεδιάζει να εκδώσει 10ετές ομόλογο αναφοράς...η τελευταία φορά ήταν το 2009. 
Να σημειωθεί ότι εάν την 1η Μαρτίου 2019 η Moody's δεν αναβαθμίσει την πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδος σε Β2 από Β3 δηλαδή κατά 1 βαθμίδα θα αποτελεί αρνητική εξέλιξη και μπορεί να αλλάξει τα σχέδια έκδοσης 10ετούς ομολόγου.
Το bankingnews ήδη από τις 6 Φεβρουαρίου 2019 είχε αναφέρει ότι η Ελλάδα θα προχωρήσει σε έκδοση 10ετούς ομολόγου αμέσως μετά την Moody's.
Ο σχεδιασμός του Οργανισμού Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους συγκλίνει στον στόχο για έκδοση 10ετούς μετά από σχεδόν 10 χρόνια στην Ελλάδα στις 5 Μαρτίου 2019.
Η έκδοση 10ετούς ομολόγου ήταν η βασική αδυναμία της Ελλάδος, το 10ετές αποτελεί σημείο αναφοράς ή benchmark και λόγω της ιδιαιτερότητας αυτής…η Ελλάδα δεν μπορούσε να δανειστεί από τις αγορές.
Στην τελευταία έκδοση 5ετούς με επιτόκιο 3,60% εμφανίστηκαν ορισμένοι επενδυτές που ζητούσαν ακόμη και 10ετές ομόλογο και στον Οργανισμό Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους μελετούν το ενδεχόμενο η Ελλάδα να βγει στις αγορές με 10ετές ομόλογο και με στόχο επιτοκίου στο 4%.
Να σημειωθεί ότι η Κύπρος είχε εκδώσει 10ετές στο 2,40%, η Πορτογαλία βρίσκεται στο 1,55%, η Ιταλία 2,80%.
Η Ελλάδα συνεχίζει να δανείζεται με το υψηλότερο κόστος δανεισμού στο σύνολο της ευρωζώνης, ξεκάθαρα...
Εν τω μεταξύ το CDS στα 5 χρόνια και με όρους δολαρίου διαμορφώνεται στο 3,88% ή 388 μονάδες βάσης, όταν το ιταλικό CDS βρίσκεται στις 222 μονάδες βάσης.
Το ελληνικό CDS το Credit Default Swaps ο μηχανισμός αντιστάθμισης έναντι κινδύνου χώρας έχει βελτιωθεί εσχάτως...
Όμως για να μπορεί να βγει 10ετές στο 4% θα πρέπει στην δευτερογενή αγορά να βρίσκεται στο 3,70% - 3,80% δηλαδή κοντά στα επίπεδα της τρέχουσας περιόδου 3,81%...
Το ποσό της έκδοσης θα είναι 3 δισεκ. ως συνηθίζεται για ομόλογα αναφοράς.
Αυτό που ονομάζουμε έξοδος στις αγορές σε πραγματικούς όρους δεν είναι 3ετές ή 5ετές αλλά το 10ετές αυτό θεωρείται το ομόλογο αναφοράς, το ομόλογο βαρόμετρο σε μια χώρα και η Ελλάδα έχει δείξει αδυναμία έκδοσης λόγω υψηλού επιτοκίου ακριβής τιμολόγησης.

Το δημόσιο χρέος έχει εκτοξευθεί....

Αν και υπάρχουν διαφορές μεταξύ του χρέους της γενικής κυβέρνησης και της κεντρικής διοίκησης…όμως το χρέος είναι χρέος.
Συνολικά η Ελλάδα χρωστάει 356 δισεκ. ευρώ εκ των οποίων 253 δισεκ. σε ESM, EFSF και διακρατικά δάνεια GLF, τα repos είναι 21 δισεκ.
Το εντυπωσιακό είναι ότι αρχές 2019 το ελληνικό χρέος βρίσκεται στα επίπεδα που βρισκόταν το 2010 και 2011.
Με όρους κεντρικής διοίκησης το ελληνικό χρέος ως προς το ΑΕΠ βρίσκεται στο 193% του ΑΕΠ.

Γιατί εκλογές Οκτώβριο 2019…μια άλλη εξήγηση

Τον Αύγουστο του 2019 και συγκεκριμένα 2 Αυγούστου από την Fitch θα αναβαθμιστεί η Ελλάδα κατά 1 κλίμακα σε ΒΒ την υψηλότερη βαθμολογία που έχει πάρει η Ελλάδα τα τελευταία χρόνια και δύο κλίμακες χαμηλότερα από την κατηγορία investment grade – επενδυτική βαθμίδα – στο πλαίσιο της επαναξιολόγησης της πορείας της ελληνικής οικονομίας.
Βραχυπρόθεσμα αναμένεται η Moody’s την 1η Μαρτίου 2019 θα αναβαθμίσει την Ελλάδα στην κλίμακα Β2 από Β3 δηλαδή κατά 1 κλίμακα.
Εφόσον υπάρχει τέτοιος σχεδιασμός η κυβέρνηση Τσίπρα στην Ελλάδα θα επιδιώξει να καρπωθεί το όφελος από μια τέτοια αναβάθμιση οπότε οι εκλογές θα μεταφερθούν για τον Οκτώβριο του 2019.
Για την ιστορία η Ελλάδα το 2005 είχε βαθμολογία Α+ δηλαδή 8 κλίμακες υψηλότερα από ότι είναι σήμερα που παραμένει ακόμη στην ζώνη των junk bond των ομολόγων σκουπιδιών.
Εφόσον επιβεβαιωθεί το σχέδιο αυτό η απόδοση του 10ετούς ομολόγου στην Ελλάδα θα διαμορφωθεί πέριξ του 3,5% από 3,80%.
 
Οι ημερομηνίες κλειδιά

1 Μαρτίου 2019 Moody’s αναμένεται αναβάθμιση της Ελλάδος από Β3 σε Β2 ή κατά 1 βαθμίδα
26 Απριλίου 2019 Standard and Poor’s
3 Μαΐου 2019 DBRS
2 Αυγούστου 2019 Fitch
23 Αυγούστου 2019 Moody’s
25 Οκτωβρίου 2019 Standard and Poor’s

Ποιοι είναι οι παράγοντες που θα επιδράσουν στην αναβάθμιση της Ελλάδος;

Οι βασικοί παράγοντες που θα επιδράσουν στην αναβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας της Ελλάδος είναι η έξοδος στις αγορές αλλά με βιώσιμο τρόπο.
Η έκδοση του 5ετούς είναι περισσότερο έξοδος στις αγορές για εντυπώσεις παρά ουσιαστικό βήμα προσέλκυσης πραγματικών ξένων επενδυτών.
Η έξοδος με 10ετές ομόλογο θεωρείται βιώσιμος τρόπος εφόσον συνοδευτεί και με λογικό επιτόκιο.  
Ταυτόχρονα θετικά στην αναβάθμιση θα επιδράσει και η πρόταση για το APS ή Ιταλικό μοντέλο για τα προβληματικά δάνεια και ανοίγματα των ελληνικών τραπεζών.
Θα προωθηθεί ένας μηχανισμός τιτλοποίησης δανείων και παροχή εγγυήσεων από το κράτος.

Πότε αναμένεται το investment grade στην Ελλάδα;

Η επιστροφή της Ελλάδος στην κατηγορία investment grade ή επενδυτική βαθμίδα, σημαίνει πραγματική επιστροφή στην κανονικότητα.
Η επιστροφή στην κανονικότητα θα έρθει επί κυβέρνησης     ΝΔ όχι γιατί είναι καλύτερη ή χειρότερη αλλά γιατί οι οίκοι αξιολόγησης θέλουν χρόνο ώστε να αποτιμήσουν την πρόοδο της οικονομίας.
Νωρίτερα από τα τέλη του 2020 δεν αναμένεται η αναβάθμιση σε investment grade.
Έχει πολύ μεγάλη σημασία η βαθμολογία της Ελλάδος να είναι τουλάχιστον ΒΒΒ- δηλαδή 3 βαθμίδες υψηλότερα από την σημερινή υψηλότερη βαθμολογία ΒΒ- της Fitch…γιατί θα αποτελεί σφραγίδα πιστοποίησης ότι η ελληνική οικονομία πραγματικά και όχι με τρικ ή λογιστικά έχει επανέλθει στην κανονικότητα.

Κλίμακα αξιολογήσεων διεθνών οίκων και βαθμολογία της Ελλάδος
	Moody's	S&P	Fitch
Άριστη	Aaa	AAA	AAA
Υψηλής Διαβάθμισης	Aa1	AA+	AA+
	Aa2	AA	AA
	Aa3	AA-	AA-
Υψηλότερα της Μεσαίας  αξιολόγηση	Α1 Ελλάδα 2005	Α+ Ελλάδα 2005	Α+ Ελλάδα 2005
	Α2	Α	Α
	Α3	Α-	Α-
Χαμηλότερα της Μεσαίας αξιολόγησης	Baa1	BBB+	BBB+
	Baa2	BBB	BBB
Invesment grade από εδώ και πάνω	Baa3	BBB-	BBB-
Μη επενδυτικά ομόλογα  (Junk - σκουπίδια)	Ba1	BB+	BB+
	Ba2	BB	BB
	Ba3	BB-	BB-* Ελλάδα
Κερδοσκοπικά	B1	B+*Eλλάδα	B+
	B2	B	B
	B3* Ελλάδα	B-	B-
Υψηλού κινδύνου	Caa1	CCC+	CCC+
	Caa2	CCC	CCC
	Caa3	CCC-	CCC-
Υψηλός Κίνδυνος Χρεοκοπίας	Ca	CC	CC
		C	C
Χρεοκοπία	C	D	D

Με την κίτρινη επισήμανση η τρέχουσα βαθμολογία της Ελλάδος
Με κόκκινη επισήμανση η βαθμολογία της Ελλάδος πριν λίγα χρόνια σε καθεστώς default


www.bankingnews.gr
www.worldenergynews.gr