Τα βασικά συμπεράσματα από το συνέδριο είναι ότι τα περιθώρια κέρδους ήταν το κυρίαρχο μήνυμα των συζητήσεων, με τις αβεβαιότητες να παραμένουν για το 2025
Δεν μας είπε και τίποτα καινούριο η Morgan Stanley όσον αφορά Motor Oil και HELLENiQ Energy από το συνέδριο του Λονδίνου.
Για τη ΜΟΗ μάλιστα που διατηρεί την τιμή-στόχο 27 ευρώ με ένδειξη υπεραπόδοσης, θα ανέμενε κανείς να δει την κεφαλαιοποίηση να ανακάμπτει, καθόσον μάλιστα αναφέρει ότι το δ’ τρίμηνο εκτιμάται ότι τα περιθώρια των διυλιστηρίων βελτιώνονται.
Όσον αφορά τη HELLENiQ Energy, η τιμή των 7 ευρώ έχει ήδη καταγραφεί αλλά κατά άλλους αναλυτές δεν αποδίδει την πλήρη καθετοποίηση του ομίλου με την απόκτηση της Elpedison χωρίς μάλιστα να επιβαρυνθεί, αφού το τίμημα συμψηφίζεται με αυτό της πώλησης του 35% της ΔΕΠΑ στο Δημόσιο.
Αναλυτικά, ο διεθνής οίκος έχει σημειώσει για τους δυο ομίλους τα εξής:
Για τη ΜΟΗ
Τα περιθώρια κέρδους ήταν στο επίκεντρο των συζητήσεων, με το τέταρτο τρίμηνο να είναι καλύτερο από το τρίτο τρίμηνο, ενώ για τη Motor Oil υπήρχαν επίσης αρκετές ερωτήσεις σχετικά με τη φωτιά στο διυλιστήριό της, με το μήνυμα να είναι καθησυχαστικό, όπως είχε ειπωθεί και στο conference call για το γ’ τρίμηνο.
Τα βασικά συμπεράσματα από το συνέδριο είναι ότι τα περιθώρια κέρδους ήταν το κυρίαρχο μήνυμα των συζητήσεων, με τις αβεβαιότητες να παραμένουν για το 2025. Το β’ εξάμηνο του 2025 μπορεί να είναι καλύτερο από το πρώτο εξάμηνο του ίδιου έτους. Η εγχώρια ζήτηση στην Ελλάδα παραμένει ισχυρή, με κινητήρια δύναμη το ντίζελ και τις αερομεταφορές.
Στη λιανική, δεν έχουν υπάρξει ενδείξεις για άρση των ανώτατων ορίων τιμών. Στις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, παρατηρήσαμε ότι οι εταιρείες επικεντρώνονται περισσότερο στις αποδόσεις παρά στην ανάπτυξη με οποιοδήποτε κόστος.
Για τη Motor Oil, για την οποία η σύσταση είναι υπεραπόδοσης και η τιμή στόχος στα 27 ευρώ, τα περιθώρια κέρδους αυτό το τρίμηνο είναι ισχυρότερα από ότι το τρίτο τρίμηνο.
Εκτός από τα περιθώρια κέρδους, η άλλη σχετική συζήτηση για τη Motor Oil αφορούσε την τελευταίες ενημερώσεις από το περιστατικό της πυρκαγιάς στο διυλιστήριό της.
Επαναλαμβάνοντας τις συζητήσεις από το conference call του τρίτου τριμήνου, η διοίκηση ανέφερε ότι η εταιρεία λειτουργεί πιο κοντά στο ανώτερο άκρο του εύρους που αναμένει κατά τη διάρκεια των επισκευών (65-80%), με την πρώτη ύλη να είναι ο κύριος παράγοντας που επηρεάζει τα ποσοστά. Οι εργασίες θα πρέπει να έχουν ολοκληρωθεί έως το τρίτο τρίμηνο του 2025.
Το κεφάλαιο κίνησης επηρεάστηκε το τρίτο τρίμηνο, καθώς η εταιρεία έπρεπε να αποκτήσει σχετικά περισσότερη πρώτη ύλη από αργό που έχει μικρότερους όρους πίστωσης.
Η Motor Oil αναμένει ότι το κεφάλαιο κίνησης θα βελτιωθεί από το τέταρτο τρίμηνο φέτος. Όσον αφορά τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, η εταιρεία επανέλαβε το μήνυμα ότι η εστίασή της είναι στις αποδόσεις και όχι στην ανάπτυξη σε οποιαδήποτε τιμή.
Όσον αφορά τις μακροπρόθεσμες προοπτικές του τομέα, η διοίκηση πιστεύει ότι, όντας ένα από τα πιο σύνθετα διυλιστήρια στην Ευρώπη, ο όμιλος της Motor Oil θα πρέπει να αντέξει καλύτερα έναν κύκλο πτώσης και μετάβαση από τα διυλισμένα προϊόντα», εξηγεί ο οίκος.
Για τα ΕΛΠΕ
Για την HELLENiQ ENERGY, η σύσταση είναι ίσης απόδοσης με τιμή στόχο τα 7 ευρώ, ενώ η διοίκηση πιστεύει ότι το δεύτερο εξάμηνο του 2025 θα πρέπει να είναι ισχυρότερο από το πρώτο εξάμηνο, δεδομένης της επανεκκίνησης ορισμένων διυλιστηρίων κατά το προηγούμενο μέρος του έτους.
Η συντήρηση στο διυλιστήριο του Ασπροπύργου αναμένεται για το δεύτερο εξάμηνο, αλλά ενδέχεται να καθυστερήσει για το 2026. Η ζήτηση καυσίμων στην Ελλάδα παραμένει ανθεκτική, κυρίως στο ντίζελ. Δεν έχει υπάρξει καμία ένδειξη για πιθανή άνοδο της λιανικής τιμής των ανώτατων ορίων στη χώρα.
Αν τα ανώτατα όρια καταργηθούν, ο θετικός αντίκτυπος θα ήταν περιορισμένος για την HELLENiQ. Όσον αφορά τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, η ανάπτυξη ενός έργου 200MW καθυστέρησε λόγω της αδειοδότησης.
Η HELLENiQ αναμένει οι αποδόσεις από το δικό της χαρτοφυλάκιο να είναι ελαφρώς υψηλότερες από το τρέχον χαρτοφυλάκιο ανανεώσιμων πηγών ενέργειας.
Όσον αφορά το upstream τμήμα, οι σεισμικές έρευνες 3D στα υπεράκτια οικόπεδα συνεχίζονται, διατηρώντας τις αρχικές προσδοκίες για την απόφαση σχετικά με το αν θα προχωρήσει ή όχι με την εξερεύνηση των οικοπέδων», καταλήγει ο οίκος.
Για τη ΜΟΗ μάλιστα που διατηρεί την τιμή-στόχο 27 ευρώ με ένδειξη υπεραπόδοσης, θα ανέμενε κανείς να δει την κεφαλαιοποίηση να ανακάμπτει, καθόσον μάλιστα αναφέρει ότι το δ’ τρίμηνο εκτιμάται ότι τα περιθώρια των διυλιστηρίων βελτιώνονται.
Όσον αφορά τη HELLENiQ Energy, η τιμή των 7 ευρώ έχει ήδη καταγραφεί αλλά κατά άλλους αναλυτές δεν αποδίδει την πλήρη καθετοποίηση του ομίλου με την απόκτηση της Elpedison χωρίς μάλιστα να επιβαρυνθεί, αφού το τίμημα συμψηφίζεται με αυτό της πώλησης του 35% της ΔΕΠΑ στο Δημόσιο.
Αναλυτικά, ο διεθνής οίκος έχει σημειώσει για τους δυο ομίλους τα εξής:
Για τη ΜΟΗ
Τα περιθώρια κέρδους ήταν στο επίκεντρο των συζητήσεων, με το τέταρτο τρίμηνο να είναι καλύτερο από το τρίτο τρίμηνο, ενώ για τη Motor Oil υπήρχαν επίσης αρκετές ερωτήσεις σχετικά με τη φωτιά στο διυλιστήριό της, με το μήνυμα να είναι καθησυχαστικό, όπως είχε ειπωθεί και στο conference call για το γ’ τρίμηνο.
Τα βασικά συμπεράσματα από το συνέδριο είναι ότι τα περιθώρια κέρδους ήταν το κυρίαρχο μήνυμα των συζητήσεων, με τις αβεβαιότητες να παραμένουν για το 2025. Το β’ εξάμηνο του 2025 μπορεί να είναι καλύτερο από το πρώτο εξάμηνο του ίδιου έτους. Η εγχώρια ζήτηση στην Ελλάδα παραμένει ισχυρή, με κινητήρια δύναμη το ντίζελ και τις αερομεταφορές.
Στη λιανική, δεν έχουν υπάρξει ενδείξεις για άρση των ανώτατων ορίων τιμών. Στις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, παρατηρήσαμε ότι οι εταιρείες επικεντρώνονται περισσότερο στις αποδόσεις παρά στην ανάπτυξη με οποιοδήποτε κόστος.
Για τη Motor Oil, για την οποία η σύσταση είναι υπεραπόδοσης και η τιμή στόχος στα 27 ευρώ, τα περιθώρια κέρδους αυτό το τρίμηνο είναι ισχυρότερα από ότι το τρίτο τρίμηνο.
Εκτός από τα περιθώρια κέρδους, η άλλη σχετική συζήτηση για τη Motor Oil αφορούσε την τελευταίες ενημερώσεις από το περιστατικό της πυρκαγιάς στο διυλιστήριό της.
Επαναλαμβάνοντας τις συζητήσεις από το conference call του τρίτου τριμήνου, η διοίκηση ανέφερε ότι η εταιρεία λειτουργεί πιο κοντά στο ανώτερο άκρο του εύρους που αναμένει κατά τη διάρκεια των επισκευών (65-80%), με την πρώτη ύλη να είναι ο κύριος παράγοντας που επηρεάζει τα ποσοστά. Οι εργασίες θα πρέπει να έχουν ολοκληρωθεί έως το τρίτο τρίμηνο του 2025.
Το κεφάλαιο κίνησης επηρεάστηκε το τρίτο τρίμηνο, καθώς η εταιρεία έπρεπε να αποκτήσει σχετικά περισσότερη πρώτη ύλη από αργό που έχει μικρότερους όρους πίστωσης.
Η Motor Oil αναμένει ότι το κεφάλαιο κίνησης θα βελτιωθεί από το τέταρτο τρίμηνο φέτος. Όσον αφορά τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, η εταιρεία επανέλαβε το μήνυμα ότι η εστίασή της είναι στις αποδόσεις και όχι στην ανάπτυξη σε οποιαδήποτε τιμή.
Όσον αφορά τις μακροπρόθεσμες προοπτικές του τομέα, η διοίκηση πιστεύει ότι, όντας ένα από τα πιο σύνθετα διυλιστήρια στην Ευρώπη, ο όμιλος της Motor Oil θα πρέπει να αντέξει καλύτερα έναν κύκλο πτώσης και μετάβαση από τα διυλισμένα προϊόντα», εξηγεί ο οίκος.
Για τα ΕΛΠΕ
Για την HELLENiQ ENERGY, η σύσταση είναι ίσης απόδοσης με τιμή στόχο τα 7 ευρώ, ενώ η διοίκηση πιστεύει ότι το δεύτερο εξάμηνο του 2025 θα πρέπει να είναι ισχυρότερο από το πρώτο εξάμηνο, δεδομένης της επανεκκίνησης ορισμένων διυλιστηρίων κατά το προηγούμενο μέρος του έτους.
Η συντήρηση στο διυλιστήριο του Ασπροπύργου αναμένεται για το δεύτερο εξάμηνο, αλλά ενδέχεται να καθυστερήσει για το 2026. Η ζήτηση καυσίμων στην Ελλάδα παραμένει ανθεκτική, κυρίως στο ντίζελ. Δεν έχει υπάρξει καμία ένδειξη για πιθανή άνοδο της λιανικής τιμής των ανώτατων ορίων στη χώρα.
Αν τα ανώτατα όρια καταργηθούν, ο θετικός αντίκτυπος θα ήταν περιορισμένος για την HELLENiQ. Όσον αφορά τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, η ανάπτυξη ενός έργου 200MW καθυστέρησε λόγω της αδειοδότησης.
Η HELLENiQ αναμένει οι αποδόσεις από το δικό της χαρτοφυλάκιο να είναι ελαφρώς υψηλότερες από το τρέχον χαρτοφυλάκιο ανανεώσιμων πηγών ενέργειας.
Όσον αφορά το upstream τμήμα, οι σεισμικές έρευνες 3D στα υπεράκτια οικόπεδα συνεχίζονται, διατηρώντας τις αρχικές προσδοκίες για την απόφαση σχετικά με το αν θα προχωρήσει ή όχι με την εξερεύνηση των οικοπέδων», καταλήγει ο οίκος.
www.worldenergynews.gr
