Στις 25 Αυγούστου θα έχουμε την συνάντηση των κεντρικών τραπεζιτών στο Jackson Hole και σίγουρα οι αναφορές Draghi ΕΚΤ και Yellen FED θα επιδράσουν στις αγορές - Στις 23 Αυγούστου ο Drgahi θα μιλήσει στην Γερμανία
Αυξάνονται και πληθαίνουν οι διεθνείς οίκοι και επενδυτές που προβλέπουν μεγάλη διόρθωση στις αγορές και ειδικά στην υπερτιμημένη Wall Street.
Η πιο συντηρητική εκτίμηση κάνει λόγο για διόρθωση 5% ενώ υπάρχει και η ακραία εκτίμηση που προβλέπει πτώση του Standard and Poor's 500 κάτω από τις 1000 μονάδες.
Είναι αλήθεια ότι εδώ και πολύ καιρό πολλοί περιμένουν μεγάλη διόρθωση στις αγορές και ειδικά στην Wall Street αλλά τόσο η νομισματική πολιτική των κεντρικών τραπεζών όσο και ο Trump έχουν συντηρήσει στα ιστορικά τους υψηλά τις μετοχές.
Στις 25 Αυγούστου θα έχουμε την συνάντηση των κεντρικών τραπεζιτών στο Jackson Hole (Τζακσον Χολ) και σίγουρα οι αναφορές Draghi ΕΚΤ και Yellen FED θα επιδράσουν σημαντικά στις αγορές.
Στις 23 Αυγούστου ο Drgahi θα μιλήσει στην Γερμανία.
Ωστόσο όπως αποδεικνύει η εμπειρία οι κεντρικοί τραπεζίτες δεν σπέρνουν τον πανικό οι κινήσεις τους και οι αναφορές τους είναι μετρημένες και ζυγισμένες ώστε να μην υπάρξει απρόβλεπτες αντιδράσεις στις αγορές.
Η πρώτη αύξηση των επιτοκίων από την ΕΚΤ πάντως αναμένεται τέλη 2018 ή αρχές 2019.
Bank of America Merill Lynch: Ο S&P 500 είναι υπερτιμημένος στα 18 από τα 20 θεμελιώδη οικονομικά μεγέθη
Ο δείκτης - βαρόμετρο S&P 500 στη Νέα Υόρκη είναι υπερτιμημένος με βάση τα 18 από τα 20 θεμελιώδη οικονομικά μεγέθη, υποστηρίζουν σε ανάλυσή τους οι οικονομολόγοι της Bank of America Merill Lynch.
Τα μόνα μεγέθη που δικαιολογούν τα πολύ υψηλά επίπεδα των αμερικανικών χρηματιστηριακών δεικτών είναι οι ταμειακές ροές και ο δανεισμός από ομόλογα, καθώς οι αποδόσεις παραμένουν πολύ χαμηλές ελέω των προγραμμάτων ποσοτικής χαλάρωσης που ακολουθούν οι κεντρικές τράπεζες.
Ενδεικτικά, ο λόγος P/E χρηματιστηριακή τιμή προς κέρδη αυξήθηκε περαιτέρω στο 17,7 τον Ιούλιο 2017, από 17,4 ένα μήνα νωρίτερα, επίδοση που είναι η υψηλότερα τα τελευταία 13 χρόνια.
Επίσης στον διαχρονικό αξιόπιστο δείκτη P/BV επίσης ο S&P 500 είναι υπερτιμημένος με 3,24.
Αξίζει να αναφερθεί ότι οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται με P/BV 0,38 δηλαδή η σχέση κεφαλαιοποίησης προς ίδια κεφάλαια ή το 1 ευρώ κεφαλαίου αποτιμάται 0,38 ευρώ.
Ακόμη και στα EBITDA δηλαδή τα κέρδη προ φόρων, τόκων προβλέψεων και αποσβέσεων οι αμερικανικοί δείκτες είναι υπερτιμημένοι.
Σε έρευνα που διεξήγαγε η Bank of America πριν λίγες ημέρες, το 46% των fund managers χαρακτήρισε υπερτιμημένες τις μετοχές των αμερικανικών χρηματιστηριακών δεικτών, ποσοστό που είναι το υψηλότερο σε σχέση με τις αντίστοιχες δημοσκοπήσεις τις τράπεζας τα περασμένα έτη.
Βέβαια, ένα ποσοστό 36% (+1%) σημείωσε πως θα προχωρήσει σε περαιτέρω τοποθετήσεις επί των μετοχών τον Αύγουστο 2017.
Την ίδια στιγμή, το 42% -επίδοση επίσης ρεκόρ- απάντησε πως αναμένει ανάπτυξη κατώτερη των προσδοκιών για την αμερικανική οικονομία , ενώ αμφιβάλλει αν επιτευχθεί ο στόχος (2%) της Federal Reserve για τον πληθωρισμό.
Οι fund managers που συμμετείχαν στην έρευνα είχαν –κατά μέσο– τοποθετήσει το 4,9% του χαρτοφυλακίου τους σε μετρητά.
Ως ρίσκο το 22% των fund managers αποτιμούν και τις νομισματικές πολιτικές των Ε.Κ.Τ. και Federal Reserve, ενώ το 19% «τρέμει» μία κατάρρευση στην αγορά ομολόγων και τη γεωπολιτική αβεβαιότητα ελέω Βόρειας Κορέας.
Κλείνοντας, απαντώντας στην ερώτηση «τί θα σας ξάφνιαζε περισσότερο», το 49% είπε μία ύφεση, χωρίς κανένας ωστόσο να ανησυχεί για μία επικείμενη κατάρρευση στις χρηματιστηριακές αγορές.
Hussman Strategic Advisors: Ο S&P 500 θα χάσει το 63% της αξίας του θα υποχωρήσει κάτω από τις 1000 μονάδες
Ο S&P 500 θα χάσει το 63% της αξίας του θα υποχωρήσει κάτω από τις 1000 μονάδες προειδοποιεί η Hussman Strategic Advisors.
Είναι «ρητή η προειδοποίηση φούσκας» στην Wall Street.
Τίποτα στην ιστορία δεν με οδηγεί στο να περιμένουμε ότι τα σημερινά άκρα θα καταλήξουν σε κάτι άλλο που θα προκαλέσει βαθιά απογοήτευση στους επενδυτές.
Ο S & P 500 ο δείκτης βαρόμετρο στην Wall και διεθνώς θα ολοκληρώσει τον τρέχοντα κύκλο σε επίπεδο δείκτη που θα έχει μόνο 3 ψηφία δηλαδή κάτω από τις 1000 μονάδες από 2468 μονάδες της τρέχουσας περιόδου.
Πράγματι, μια υποχώρηση της αγοράς -63% θα απαιτούσε επί του παρόντος την υιοθέτηση των πλέον ιστορικά αξιόπιστων μέτρων αποτίμησης.
Η αντίληψη ότι οι αυξημένες αποτιμήσεις «δικαιολογούνται» από τα χαμηλά επιτόκια απαιτεί την παραδοχή ότι οι μελλοντικές ταμειακές ροές και οι ρυθμοί ανάπτυξης θα διατηρηθούν σταθεροί.
Κάθε επενδυτής εξοικειωμένος με την εκτίμηση των ταμειακών ροών με μειωμένη αξία θα πρέπει να αναγνωρίσει ότι εάν τα επιτόκια είναι χαμηλότερα επειδή η αναμενόμενη ανάπτυξη είναι επίσης χαμηλότερη, η πιθανή απόδοση της επένδυσης μειώνεται.
Προς το παρόν, παρατηρούμε όχι μόνο το πιο ακραίο επίπεδο αποτίμησης στην ιστορία για τον S&P 500 αλλά εμφανίζει και τις πιο ακραίες μέσες αποτιμήσεις σε μεμονωμένες μετοχές στην ιστορία.
Το επόμενο διάστημα θα βιώσουμε κάτι αναπάντεχο.
Από την φάση των υπερτιμημένων αγορών που συνεχίζουν ανοδικά στις υψηλότερες αποδόσεις που κάποια στιγμή καταρρέουν.
Με τις τακτικές τους οι επενδυτές εκπέμπουν σήματα, αρχίζουν να παίζουν περισσότερο με την κερδοσκοπία αποστρέφονται τους μεγάλους κινδύνους.
Η εσωτερική διασπορά γίνεται εμφανής και προφανής.
Για παράδειγμα, ένα αυξανόμενο ποσοστό μεμονωμένων μετοχών βρίσκεται κάτω από τους αντίστοιχους κινητούς μέσους όρους των 200 ημερών.
Υπάρχουν και πολλά άλλα οι μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης έναντι των μετοχών μεγάλης κεφαλαιοποίησης, οι νέες αποκλίσεις στη συμπεριφορά των πιστωτικών ευαίσθητων χρεωστικών χρεών σε σχέση με τα χρεόγραφα υψηλότερης ποιότητας.
Ολόκληρη αυτή η διασπορά υποδηλώνει ότι η αποστροφή κινδύνου αυξάνεται.
Σε όλη την ιστορία, αυτό το είδος μετατόπισης των προτιμήσεων των επενδυτών, σε συνδυασμό με υπερβολικές υπερτιμημένες, υπερπληθωριστικές συνθήκες, αποτέλεσε το χαρακτηριστικό γνώρισμα των μεγάλων κορυφών και των επακόλουθων καταρρεύσεων στις αγορές.
Μία απώλεια της αγοράς κατά [1 / 2.70-1 =] -63% κατά την ολοκλήρωση αυτού του κύκλου θα ήταν μάλλον μια εξέλιξη λογική. Όλα τα βασικά μας μέτρα αναμενόμενης απόδοσης αγοράς / προοπτικών κινδύνου είναι δυσμενείς.
Οι συνθήκες της αγοράς θα αλλάξουν και όπως συμβαίνει πάντα, θα αλλάξει και η προοπτική της αγοράς μετοχών έναντι του προφίλ κινδύνου.
Περισσότερα διαβάστε ΕΔΩ.
Πηγή: bankingnews.gr
www.worldenergynews.gr
Η πιο συντηρητική εκτίμηση κάνει λόγο για διόρθωση 5% ενώ υπάρχει και η ακραία εκτίμηση που προβλέπει πτώση του Standard and Poor's 500 κάτω από τις 1000 μονάδες.
Είναι αλήθεια ότι εδώ και πολύ καιρό πολλοί περιμένουν μεγάλη διόρθωση στις αγορές και ειδικά στην Wall Street αλλά τόσο η νομισματική πολιτική των κεντρικών τραπεζών όσο και ο Trump έχουν συντηρήσει στα ιστορικά τους υψηλά τις μετοχές.
Στις 25 Αυγούστου θα έχουμε την συνάντηση των κεντρικών τραπεζιτών στο Jackson Hole (Τζακσον Χολ) και σίγουρα οι αναφορές Draghi ΕΚΤ και Yellen FED θα επιδράσουν σημαντικά στις αγορές.
Στις 23 Αυγούστου ο Drgahi θα μιλήσει στην Γερμανία.
Ωστόσο όπως αποδεικνύει η εμπειρία οι κεντρικοί τραπεζίτες δεν σπέρνουν τον πανικό οι κινήσεις τους και οι αναφορές τους είναι μετρημένες και ζυγισμένες ώστε να μην υπάρξει απρόβλεπτες αντιδράσεις στις αγορές.
Η πρώτη αύξηση των επιτοκίων από την ΕΚΤ πάντως αναμένεται τέλη 2018 ή αρχές 2019.
Bank of America Merill Lynch: Ο S&P 500 είναι υπερτιμημένος στα 18 από τα 20 θεμελιώδη οικονομικά μεγέθη
Ο δείκτης - βαρόμετρο S&P 500 στη Νέα Υόρκη είναι υπερτιμημένος με βάση τα 18 από τα 20 θεμελιώδη οικονομικά μεγέθη, υποστηρίζουν σε ανάλυσή τους οι οικονομολόγοι της Bank of America Merill Lynch.
Τα μόνα μεγέθη που δικαιολογούν τα πολύ υψηλά επίπεδα των αμερικανικών χρηματιστηριακών δεικτών είναι οι ταμειακές ροές και ο δανεισμός από ομόλογα, καθώς οι αποδόσεις παραμένουν πολύ χαμηλές ελέω των προγραμμάτων ποσοτικής χαλάρωσης που ακολουθούν οι κεντρικές τράπεζες.
Ενδεικτικά, ο λόγος P/E χρηματιστηριακή τιμή προς κέρδη αυξήθηκε περαιτέρω στο 17,7 τον Ιούλιο 2017, από 17,4 ένα μήνα νωρίτερα, επίδοση που είναι η υψηλότερα τα τελευταία 13 χρόνια.
Επίσης στον διαχρονικό αξιόπιστο δείκτη P/BV επίσης ο S&P 500 είναι υπερτιμημένος με 3,24.
Αξίζει να αναφερθεί ότι οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται με P/BV 0,38 δηλαδή η σχέση κεφαλαιοποίησης προς ίδια κεφάλαια ή το 1 ευρώ κεφαλαίου αποτιμάται 0,38 ευρώ.
Ακόμη και στα EBITDA δηλαδή τα κέρδη προ φόρων, τόκων προβλέψεων και αποσβέσεων οι αμερικανικοί δείκτες είναι υπερτιμημένοι.
Σε έρευνα που διεξήγαγε η Bank of America πριν λίγες ημέρες, το 46% των fund managers χαρακτήρισε υπερτιμημένες τις μετοχές των αμερικανικών χρηματιστηριακών δεικτών, ποσοστό που είναι το υψηλότερο σε σχέση με τις αντίστοιχες δημοσκοπήσεις τις τράπεζας τα περασμένα έτη.
Βέβαια, ένα ποσοστό 36% (+1%) σημείωσε πως θα προχωρήσει σε περαιτέρω τοποθετήσεις επί των μετοχών τον Αύγουστο 2017.
Την ίδια στιγμή, το 42% -επίδοση επίσης ρεκόρ- απάντησε πως αναμένει ανάπτυξη κατώτερη των προσδοκιών για την αμερικανική οικονομία , ενώ αμφιβάλλει αν επιτευχθεί ο στόχος (2%) της Federal Reserve για τον πληθωρισμό.
Οι fund managers που συμμετείχαν στην έρευνα είχαν –κατά μέσο– τοποθετήσει το 4,9% του χαρτοφυλακίου τους σε μετρητά.
Ως ρίσκο το 22% των fund managers αποτιμούν και τις νομισματικές πολιτικές των Ε.Κ.Τ. και Federal Reserve, ενώ το 19% «τρέμει» μία κατάρρευση στην αγορά ομολόγων και τη γεωπολιτική αβεβαιότητα ελέω Βόρειας Κορέας.
Κλείνοντας, απαντώντας στην ερώτηση «τί θα σας ξάφνιαζε περισσότερο», το 49% είπε μία ύφεση, χωρίς κανένας ωστόσο να ανησυχεί για μία επικείμενη κατάρρευση στις χρηματιστηριακές αγορές.
Hussman Strategic Advisors: Ο S&P 500 θα χάσει το 63% της αξίας του θα υποχωρήσει κάτω από τις 1000 μονάδες
Ο S&P 500 θα χάσει το 63% της αξίας του θα υποχωρήσει κάτω από τις 1000 μονάδες προειδοποιεί η Hussman Strategic Advisors.
Είναι «ρητή η προειδοποίηση φούσκας» στην Wall Street.
Τίποτα στην ιστορία δεν με οδηγεί στο να περιμένουμε ότι τα σημερινά άκρα θα καταλήξουν σε κάτι άλλο που θα προκαλέσει βαθιά απογοήτευση στους επενδυτές.
Ο S & P 500 ο δείκτης βαρόμετρο στην Wall και διεθνώς θα ολοκληρώσει τον τρέχοντα κύκλο σε επίπεδο δείκτη που θα έχει μόνο 3 ψηφία δηλαδή κάτω από τις 1000 μονάδες από 2468 μονάδες της τρέχουσας περιόδου.
Πράγματι, μια υποχώρηση της αγοράς -63% θα απαιτούσε επί του παρόντος την υιοθέτηση των πλέον ιστορικά αξιόπιστων μέτρων αποτίμησης.
Η αντίληψη ότι οι αυξημένες αποτιμήσεις «δικαιολογούνται» από τα χαμηλά επιτόκια απαιτεί την παραδοχή ότι οι μελλοντικές ταμειακές ροές και οι ρυθμοί ανάπτυξης θα διατηρηθούν σταθεροί.
Κάθε επενδυτής εξοικειωμένος με την εκτίμηση των ταμειακών ροών με μειωμένη αξία θα πρέπει να αναγνωρίσει ότι εάν τα επιτόκια είναι χαμηλότερα επειδή η αναμενόμενη ανάπτυξη είναι επίσης χαμηλότερη, η πιθανή απόδοση της επένδυσης μειώνεται.
Προς το παρόν, παρατηρούμε όχι μόνο το πιο ακραίο επίπεδο αποτίμησης στην ιστορία για τον S&P 500 αλλά εμφανίζει και τις πιο ακραίες μέσες αποτιμήσεις σε μεμονωμένες μετοχές στην ιστορία.
Το επόμενο διάστημα θα βιώσουμε κάτι αναπάντεχο.
Από την φάση των υπερτιμημένων αγορών που συνεχίζουν ανοδικά στις υψηλότερες αποδόσεις που κάποια στιγμή καταρρέουν.
Με τις τακτικές τους οι επενδυτές εκπέμπουν σήματα, αρχίζουν να παίζουν περισσότερο με την κερδοσκοπία αποστρέφονται τους μεγάλους κινδύνους.
Η εσωτερική διασπορά γίνεται εμφανής και προφανής.
Για παράδειγμα, ένα αυξανόμενο ποσοστό μεμονωμένων μετοχών βρίσκεται κάτω από τους αντίστοιχους κινητούς μέσους όρους των 200 ημερών.
Υπάρχουν και πολλά άλλα οι μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης έναντι των μετοχών μεγάλης κεφαλαιοποίησης, οι νέες αποκλίσεις στη συμπεριφορά των πιστωτικών ευαίσθητων χρεωστικών χρεών σε σχέση με τα χρεόγραφα υψηλότερης ποιότητας.
Ολόκληρη αυτή η διασπορά υποδηλώνει ότι η αποστροφή κινδύνου αυξάνεται.
Σε όλη την ιστορία, αυτό το είδος μετατόπισης των προτιμήσεων των επενδυτών, σε συνδυασμό με υπερβολικές υπερτιμημένες, υπερπληθωριστικές συνθήκες, αποτέλεσε το χαρακτηριστικό γνώρισμα των μεγάλων κορυφών και των επακόλουθων καταρρεύσεων στις αγορές.
Μία απώλεια της αγοράς κατά [1 / 2.70-1 =] -63% κατά την ολοκλήρωση αυτού του κύκλου θα ήταν μάλλον μια εξέλιξη λογική. Όλα τα βασικά μας μέτρα αναμενόμενης απόδοσης αγοράς / προοπτικών κινδύνου είναι δυσμενείς.
Οι συνθήκες της αγοράς θα αλλάξουν και όπως συμβαίνει πάντα, θα αλλάξει και η προοπτική της αγοράς μετοχών έναντι του προφίλ κινδύνου.
Περισσότερα διαβάστε ΕΔΩ.
Πηγή: bankingnews.gr
www.worldenergynews.gr
