Τελευταία Νέα
Ενέργεια

Πως αποτιμάται ο ΑΔΜΗΕ κατά 45% υψηλότερα από την κεφαλαιοποίηση της μητρικής ΔΕΗ

Πως αποτιμάται ο ΑΔΜΗΕ κατά 45% υψηλότερα από την κεφαλαιοποίηση της μητρικής ΔΕΗ
Οι επιπτώσεις για την εισηγμένη από την απώλεια ενός περιουσιακού στοιχείου που στο εννεάμηνο του 2016 εισέφερε καθαρά κέρδη 50,6 εκατ ευρώ.   
Στα 964.256.000 ευρώ υπολογίζεται η κεντρική τιμή για το 100% του μετοχικού κεφαλαίου του ΑΔΜΗΕ σύμφωνα με την αποτίμηση της αξίας της εταιρίας όπως έγινε από την εταιρία Deloitte Business Solutions, για λογαριασμό της ΔΕΗ εν όψει της εισφοράς του 51% σε εταιρία συμμετοχών η οποία στη συνέχεια θα εισαχθεί στο Χρηματιστήριο.  
Σύμφωνα με την ίδια αποτίμηση, τα βασικά σημεία της οποίας αναρτήθηκαν στην ιστοσελίδα της ΔΕΗ για την ενημέρωση του επενδυτικού κοινού, εν όψει της γενικής συνέλευσης της 12ης Ιανουαρίου, η αξία του 100% των μετοχών του ΑΔΜΗΕ εκτιμάται μεταξύ 891.937.000 ευρώ – 1.036.575.000 ευρώ με κεντρική τιμή τα 964.256.000 ευρώ, ενώ η αξία του 51% των μετοχών του ΑΔΜΗΕ υπολογίζεται μεταξύ 454.888.000 ευρώ – 528.653.000 ευρώ με κεντρική τιμή τα 491.770.000 ευρώ.
Παράλληλα σύμφωνα πάντα με το ενημερωτικό σημείωμα της ΔΕΗ, ο κύκλος εργασιών του ΑΔΜΗΕ για το εννεάμηνο του 2016 ήταν 211,9 εκατ. ευρώ, τα EBITDA 144,8 εκατ. ευρώ, το περιθώριο EBITDA 68%, τα κέρδη προ φόρων  72,7 εκατ. ευρώ και τα κέρδη μετά από φόρους 50,6 εκατ. ευρώ. 
Τα στοιχεία αυτά βεβαίως συνυπολογίζονται στα οικονομικά αποτελέσματα του ομίλου ΔΕΗ, που το εννεάμηνο του 2016 είχε κύκλο εργασιών 4.040,8 εκατ. ευρώ, EBITDA 775,9 εκατ. ευρώ, περιθώριο EBITDA 19,2% κέρδη προ φόρων 112,2 εκατ. και κέρδη μετά από φόρους 69,5 εκατ. ευρώ. 
Είναι χαρακτηριστικό ότι η ΔΕΗ ως όμιλος έχει μόλις 18,9 εκατ. ευρώ κέρδη υψηλότερα από τη θυγατρική της την οποία καλείται να απολέσει. 
Μια κόμη ενδιαφέρουσα σύγκριση είναι αυτή της χρηματιστηριακής αποτίμησης της ΔΕΗ σε σχέση με την αποτίμηση του ΑΔΜΗΕ.  
Η κεφαλαιοποίηση της ΔΕΗ λοιπόν ανέρχεται σε 663.520.000 ευρώ και είναι κατά πολύ χαμηλότερη από την κεντρική αξία του ΑΔΜΗΕ, όπως αποτιμάται από την εταιρία Deloitte Business Solutions. 
Με άλλα λόγια δηλαδή η αξία του συνόλου της ΔΕΗ στο Χρηματιστήριο είναι μόλις το 68,7% του ΑΔΜΗΕ, ή αλλιώς ο ΑΔΜΗΕ αποτιμάται κατά 45% υψηλότερα από το σύνολο της ΔΕΗ. 
Βεβαίως θα μπορούσε να πει κανείς ότι η κεφαλαιοποίηση της ΔΕΗ δεν αντικατοπτρίζει την αξία της εταιρίας, ωστόσο δημιουργούνται ερωτηματικά για την επόμενη ημέρα της απόσχισης του ΑΔΜΗΕ και για τις επιπτώσεις στα οικονομικά της ΔΕΗ, στην αποτίμηση της αξία της, στην  μετοχής της, αλλά και στους ιδιώτες μετόχους της. 
Μια επόμενη ημέρα που θα είναι επιβαρυμένη και από την απόφαση της κυβέρνησης να κάνει ξεχωριστή αποτίμηση για το 25% του ΑΔΜΗΕ που θα πάρει το δημόσιο από τη ΔΕΗ, επιδιώκοντας να μην πληρώσει ποσό αντίστοιχο με τα 320 εκατ ευρώ που θα καταβάλει η κινεζική State Grid για το 24% του ΑΔΜΗΕ.
Όπως έχει ξαναγράψει το World Energy News με την τροπολογία του υπουργού Περιβάλλοντος και Ενέργειας Γιώργου Σταθάκη που ψηφίστηκε πρόσφατα από τη Βουλή, επιδιώκεται στην πραγματικότητα να εκχωρηθεί από τη ΔΕΗ στο δημόσιο το 25% των μετοχών του ΑΔΜΗΕ άνευ τιμήματος, αφού η ΔΕΗ θα κληθεί να καταβάλει ένα υπέρογκο ποσό που ανέρχεται σε 376 εκατ. ευρώ για τους φόρους των περίπλοκων συναλλαγών που θα γίνουν για τη διαμόρφωση του νέου σχήματος. 
Ο πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της ΔΕΗ Μανόλης Παναγιωτάκης ήλπιζε και είχε δηλώσει πως έχει συμφωνήσει με το Δημόσιο να πληρώσει στην ΔΕΗ άμεσα το τίμημα (333 εκατ ευρώ) για τη μεταβίβαση του 25% του ΑΔΜΗΕ και αυτό με βάση την αποτίμηση του ΑΔΜΗΕ όπως προκύπτει από την προσφορά των 320 εκατ. ευρώ που κατέθεσαν οι κινέζοι για το 24%.
Αυτό δεν θα γίνει και είναι αμφίβολο πλέον μετά την τροπολογία Σταθάκη αν η ΔΕΗ θα εισπράξει οποιοδήποτε ποσό από την διάθεση στο δημόσιο του 25% του ΑΔΜΗΕ. 

www.worldenergynews.gr

Ρoή Ειδήσεων

Δείτε επίσης